交易所交易基金（etf）提供了廣泛的市場敞口，允許投資者在其投資組閤中實現廣泛的目標。這可能包括投資者對經濟或市場週期波動及其對投資回報的影響的對沖選擇。這裡我們討論四種利用指數型etf的對沖策略。...
交易所交易基金（etf）提供了廣泛的市場敞口，允許投資者在其投資組閤中實現廣泛的目標。這可能包括投資者對經濟或市場週期波動及其對投資回報的影響的對沖選擇。這裡我們討論四種利用指數型etf的對沖策略。
關鍵要點
- etf的多功能性為投資者提供了多種可行的對沖選擇，以防止潛在損失並產生收益。
- etf的對沖策略提供了一個額外的優勢，即允許投資者保持其投資組合的完整性，這可能會減少稅收後果和交易成本。
- 然而，儘管這些對沖策略很有價值，但它們最好用於短期和戰術目的，尤其是那些採用反向和槓桿etf的對沖策略。
反向etf套期保值
長期持有指數型基金或股票但擔心短期風險的投資者可以持有反向ETF，當其跟蹤指數下跌時，反向ETF就會升值。例如，在Invesco Trust QQQ（QQQ）的多頭頭寸， 追蹤納斯達克100指數（NASDAQ 100 Index）的股票，可能會在ProShares空頭QQQ（PSQ）中進行對沖。 有了這種對沖，Invesco Trust QQQ的損失被ProShares空頭QQQ的收益抵消。
投資者也可以用類似持股組成的反向指數基金對沖股票投資組合。例如，為跟蹤標準普爾500指數而建立的股票投資組合；標普500指數可以用ProShares空頭S&；S對沖；p500etf（SH），其目標是以與指數下跌相同的百分比升值。
槓桿基金對沖
然而，對於槓桿逆基金，內在的波動性會導致較低的資本要求來抵消下跌。由於ProShares UltraPro Short QQ（SQQQ）等提供三重槓桿的基金，完全抵消指數變動所需的資本約為多頭頭寸的三分之一。
例如，在Invesco Trust QQQ中，1萬美元倉位下跌3%，損失300美元。在三槓桿反向基金中，指數損失的百分比乘以3，獲得9%的收益。3300美元頭寸9%的收益為297美元，抵消了99%的損失。投資者應該註意到，由於槓桿率每天都在重置，這類基金在用作短期交易工具時，其表現通常更具可預測性。
寫etf期權
投資者也可以選擇使用槓桿反向基金進行對沖。向反向基金增加槓桿率會使所跟蹤指數的百分比變化成倍增加，這使得這些etf更具波動性，但允許向對沖頭寸分配較少的資本。例如，用非槓桿基金完全對沖長期風險所需的資本等於投資於長期頭寸的金額。
預期市場將在一段時間內橫盤波動的投資者可以賣出針對其倉位的期權以產生收益。這一策略被稱為覆蓋式看漲期權寫作，可使用多種指數型ETF實施，包括Invesco Trust QQQ、SPDR S&；P 500 ETF信託基金（SPY）和iShares Russell Midcap ETF（IWR）。
在一個橫向下跌的市場中，投資者可以針對一個ETF進行贖回，收取溢價，如果股票沒有被贖回，到期後再進行贖回。這一策略的主要風險是，期權賣方在合約中同意按該水平**股票後，放棄高於標的股票執行價的任何升值。
買入ETF看跌期權
尋求對沖指數型etf價格下跌的投資者可以購買其頭寸的看跌期權，這可以抵消多頭頭寸的部分或全部損失，具體取決於購買期權的數量。
例如，一隻ETF的1000股股票的持有人以80美元的價格交易，他可能購買10個執行價為77.50美元、定價為1.00美元的看跌期權，總成本為1000美元。期權到期時，如果ETF的價格跌至70美元，頭寸損失為10000美元。然而，這10個看跌期權的內在價值為7.50美元，即7美元，這個職位500英鎊。減去1000美元購買看跌期權的成本，凈收益為6500美元，這將使合併頭寸的損失減少到3500美元。在本例中，購買16個期末內在價值為6.50美元的看跌期權，凈利潤為10400美元，這完全彌補了ETF的損失。
用貨幣ETF對沖匯率
就像股票市場對沖一樣，在etf被廣泛接受之前，對沖非美國投資的唯一方法就是使用貨幣遠期合約、期權或期貨。個人投資者很少能獲得遠期合約，因為它們通常是大型實體之間在場外交易的協議。
個人投資者仍然可以透過購買相應數量的持有美元空頭頭寸的基金來對沖長期非美國投資的匯率風險，如Invesco DB美元看跌基金（UDN）。另一方面，總部在美國境外的投資者可以投資Invesco DB U.S.Dollar Bullish（UUP）等基金的股票，持有美元多頭頭寸，以對沖投資組合的匯率風險。
通貨膨脹對沖
利用etf對沖通脹，對沖未知和不可預測的力量。儘管歷史上通脹的幅度很小，但在正常或異常的經濟週期中，通脹很容易上下波動。
許多投資者將大宗商品視為對沖更高通脹的一種方式，其理論基礎是，如果通脹上升或預期會上升，大宗商品價格也會上升。從理論上講，雖然通脹在上升，但股票等其他資產類別可能不會上升，投資者可以參與大宗商品投資的增長。
有數百隻etf可以獲得貴金屬、自然資源，以及幾乎所有可以在傳統交易所交易的商品。例如美國石油基金（USO）和SPDR黃金信託基金（GLD）。還有廣泛的大宗商品ETF，如Invesco DB commodity Tracking（DBC）。
底線
使用ETF進行對沖的好處很多。首先也是最重要的是成本效益，因為etf允許投資者在很少或沒有進場費（佣金）的情況下持倉。此外，由於股票的交易方式與股票相似，因此對於大多數個人投資者來說，買賣過程是一個簡單的過程。最後，etf覆蓋了許多市場，包括股票、債券和大宗商品。
