什麼是價格與現金流（p/cf）比率(the price-to-cash flow (p/cf) ratio)？

市盈率是衡量股票價格相對於每股經營現金流的價值的一個股票估值指標或倍數。該比率使用營業現金流（OCF），將折舊和攤銷等非現金費用加回到凈收入中。

對於現金流為正但由於非現金費用較大而無法盈利的股票，P/CF尤其有用。

關鍵要點

• 市盈率（P/CF）是將一家公司的市場價值與其經營現金流或每股股價與每股經營現金流進行比較的倍數。
• P/CF倍數適用於有大量非現金支出（如折舊）的公司。
• 較低的市盈率可能意味著一隻股票在市場上被低估了。
• 一些分析師更喜歡市盈率而不是市盈率，因為收益比現金流更容易**縱。

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價格與現金流量的比率是多少？

價格與現金流量（p/cf）比率的公式為

市盈率=股價每股經營性現金流量\text{市盈率}=\frac{\text{股價}}{\text{每股經營性現金流量}}市盈率=每股經營性現金流量​

如何計算市盈率

為了避免倍數波動，可以利用30天或60天的平均價格來獲得更穩定的股票價值，而不受隨機市場波動的影響。

該比率分母中使用的營運現金流（OCF）是透過計算公司產生的12個月後（TTM）OCF除以發行在外的股票數量得到的。

除了在每股基礎上進行計算外，還可以在整個公司的基礎上進行計算，方法是將一家公司的總市值除以其總OCF。

市盈率告訴你什麼？

市盈率衡量的是一家公司相對於其股票價格產生的現金量，而不是它相對於股票價格記錄的收益，這是透過市盈率來衡量的。

據說，市盈率是比市盈率更好的投資估值指標，因為現金流不像收益那樣容易操縱，收益受到折舊和其他非現金費用等專案會計處理的影響。例如，有些公司可能因為大量的非現金支出而顯得無利可圖，即使它們有正現金流。

價格與現金流（p/cf）比率示例

以一家股價為1000萬美元、流通股1億股的公司為例。該公司在某一年的營業現金流為2億美元。其每股現金流量如下：

2億美元1億股=2億美元​=$2

因此，該公司的市盈率為5或5倍（每股10美元/OCF為2美元）。這意味著該公司的投資者願意為每一美元的現金流支付5美元，或者該公司的市值相當於其OCF的5倍。

或者，我們可以透過計算公司市值與OCF的比率來計算整個公司的P/CF比率。市值為10×1億股＝10億元，因此這個比例也可以計算為10億元／2億元＝5.0，這與按每股計算這個比例的結果是一樣的。

特別註意事項

這一比率的最佳水平取決於公司經營的行業及其成熟階段。例如，一家新興的、快速發展的科技公司，其交易比率可能遠遠高於一家經營了幾十年的公用事業公司。

這是因為，儘管這家科技公司的利潤可能微乎其微，但由於其增長前景，投資者願意給予它更高的估值。另一方面，公用事業公司有穩定的現金流，但幾乎沒有增長前景，因此，以較低的估值交易。

沒有一個單一的數字表明最佳的P/CF比率。然而，一般來說，低個位數的比率可能表明股票被低估，而較高的比率可能表明潛在的高估。

市盈率與自由現金流價格比

價格與自由現金流比率比市盈率更為嚴格。

儘管與P/CF非常相似，但這一指標被認為是更精確的衡量標準，因為它使用自由現金流（FCF），即從公司的總OCF中減去資本支出（CapEx），從而反映可用於資助非資產相關增長的實際現金流。當公司需要擴大資產基礎以發展業務或僅僅保持可接受的自由現金流水平時，就使用這一指標。