什么是价格与现金流（p/cf）比率(the price-to-cash flow (p/cf) ratio)？

市盈率是衡量股票价格相对于每股经营现金流的价值的一个股票估值指标或倍数。该比率使用营业现金流（OCF），将折旧和摊销等非现金费用加回到净收入中。

对于现金流为正但由于非现金费用较大而无法盈利的股票，P/CF尤其有用。

关键要点

• 市盈率（P/CF）是将一家公司的市场价值与其经营现金流或每股股价与每股经营现金流进行比较的倍数。
• P/CF倍数适用于有大量非现金支出（如折旧）的公司。
• 较低的市盈率可能意味着一只股票在市场上被低估了。
• 一些分析师更喜欢市盈率而不是市盈率，因为收益比现金流更容易**纵。

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价格与现金流量的比率是多少？

价格与现金流量（p/cf）比率的公式为

市盈率=股价每股经营性现金流量\text{市盈率}=\frac{\text{股价}}{\text{每股经营性现金流量}}市盈率=每股经营性现金流量​

如何计算市盈率

为了避免倍数波动，可以利用30天或60天的平均价格来获得更稳定的股票价值，而不受随机市场波动的影响。

该比率分母中使用的营运现金流（OCF）是通过计算公司产生的12个月后（TTM）OCF除以发行在外的股票数量得到的。

除了在每股基础上进行计算外，还可以在整个公司的基础上进行计算，方法是将一家公司的总市值除以其总OCF。

市盈率告诉你什么？

市盈率衡量的是一家公司相对于其股票价格产生的现金量，而不是它相对于股票价格记录的收益，这是通过市盈率来衡量的。

据说，市盈率是比市盈率更好的投资估值指标，因为现金流不像收益那样容易操纵，收益受到折旧和其他非现金费用等项目会计处理的影响。例如，有些公司可能因为大量的非现金支出而显得无利可图，即使它们有正现金流。

价格与现金流（p/cf）比率示例

以一家股价为1000万美元、流通股1亿股的公司为例。该公司在某一年的营业现金流为2亿美元。其每股现金流量如下：

2亿美元1亿股=2亿美元​=$2

因此，该公司的市盈率为5或5倍（每股10美元/OCF为2美元）。这意味着该公司的投资者愿意为每一美元的现金流支付5美元，或者该公司的市值相当于其OCF的5倍。

或者，我们可以通过计算公司市值与OCF的比率来计算整个公司的P/CF比率。市值为10×1亿股＝10亿元，因此这个比例也可以计算为10亿元／2亿元＝5.0，这与按每股计算这个比例的结果是一样的。

特别注意事项

这一比率的最佳水平取决于公司经营的行业及其成熟阶段。例如，一家新兴的、快速发展的科技公司，其交易比率可能远远高于一家经营了几十年的公用事业公司。

这是因为，尽管这家科技公司的利润可能微乎其微，但由于其增长前景，投资者愿意给予它更高的估值。另一方面，公用事业公司有稳定的现金流，但几乎没有增长前景，因此，以较低的估值交易。

没有一个单一的数字表明最佳的P/CF比率。然而，一般来说，低个位数的比率可能表明股票被低估，而较高的比率可能表明潜在的高估。

市盈率与自由现金流价格比

价格与自由现金流比率比市盈率更为严格。

尽管与P/CF非常相似，但这一指标被认为是更精确的衡量标准，因为它使用自由现金流（FCF），即从公司的总OCF中减去资本支出（CapEx），从而反映可用于资助非资产相关增长的实际现金流。当公司需要扩大资产基础以发展业务或仅仅保持可接受的自由现金流水平时，就使用这一指标。