封閉式基金是一種集合資產的投資組合，透過首次公開發行（IPO）籌集固定數額的資本，然後在證券交易所上市交易。封閉式基金的其他名稱包括“封閉式投資”和“封閉式共同基金”...
什麼是封閉式基金(closed-end fund)？
封閉式基金是一種集合資產的投資組合，透過首次公開發行（IPO）籌集固定數額的資本，然後在證券交易所上市交易。封閉式基金的其他名稱包括“封閉式投資”和“封閉式共同基金”
關鍵要點
- 當投資公司透過IPO籌集資金，然後在公共市場上像股票一樣交易股票時，就建立了一個封閉式基金。
- 封閉式基金通常比開放式基金提供更高的回報或更好的收入流。
- 封閉式基金的價格根據供求關係以及其投資組合所持資產價值的變化而波動。
理解封閉式基金
與共同基金一樣，封閉式基金也有一名職業經理人監督投資組合，並積極買賣持有資產。與交易所交易基金類似，它的交易方式類似於股票，因為它的價格在整個交易日都在波動。不過，封閉式基金的獨特之處在於，在IPO後，基金母公司不再增發股票，基金本身也不會贖回回購股票。相反，與個股一樣，該基金只能由投資者在二級市場買賣。
雖然封閉式基金有幾個獨特的特徵使其區別於開放式基金，如共同基金或交易所買賣基金（ETF），但它也與這兩種證券有一些相似之處。封閉式基金和開放式基金都是由投資顧問透過管理團隊進行投資組合交易的。兩者還收取年度費用比率，並可向股東分配收入和資本收益。
封閉式基金是一家上市投資公司，它和它的投資組合經理都需要美國證券交易委員會（SEC）的註冊。與大多數etf或指數型共同基金不同，它傾向於積極管理，其證券投資組合通常集中在特定行業、地理市場或市場部門。
然而，封閉式基金與開放式基金在本質上有所不同。封閉式基金透過發行固定數量的股票，透過首次公開募股（IPO）募集規定數量的資金一次，由投資者購買。在所有的股票賣出後，發行就“結束”了——因此得名。沒有新的投資資本流入該基金。
相反，共同基金和交易所交易基金不斷接受新的投資者美元，發行額外的股份，以及贖回或回購希望**的股東的股票。
證券交易所的封閉式基金清單，其股票交易就像股票一樣，整個交易日都有股價變動。這種上市活動與開放式共同基金形成鮮明對比，後者在交易日結束時只對股票進行一次定價。雖然開放式基金的股價是以投資組合的資產凈值（NAV）為基礎的，但封閉式基金的股價是根據市場力量而波動的。這些力量包括供給和需求，以及基金所持證券價值的變化。
由於封閉式基金只在二級市場進行交易，因此買賣也需要一個經紀賬戶。開放式基金通常可以透過基金的贊助投資公司直接購買。
贊成的意見
欺騙
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Subject to volatility
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Less liquid than open-end funds
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Available only through brokers
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May get heavily discounted
封閉式基金與資產凈值
封閉式基金的一個獨特特徵就是它的定價方式。基金的資產凈值是定期計算的。然而，它在交易所交易的價格完全由供求關係決定。這種投資者的需求可能導致封閉式基金以高於或低於其資產凈值的價格進行交易。溢價意味著股價高於資產凈值，而折價則相反，低於資產凈值。
封閉式基金可以進行溢價和折價交易有幾個原因。它們可能關註一個受歡迎的行業，並反映該行業的情緒。如果歷史上成功的選股人管理基金，這些基金也可能溢價交易。相反，投資者需求不足或該基金的風險和回報狀況不佳，可能導致該基金的交易價格低於其資產凈值。
如前所述，封閉式基金不從投資者手中回購股票，但投資者之間可以進行股票交易。由於封閉式基金不贖回投資者的股票，因此它們不會保持大量的現金儲備水平，從而留下更多的資金進行投資。他們還可以大量利用槓桿借款資本來增加回報。因此，封閉式基金通常比開放式基金共同基金提供更高的回報或更好的收入來源。
封閉式基金例項
按管理資產評估，規模最大的封閉式基金是市政債券基金。這些大型基金投資於州和地方**以及**機構的債務。這些基金的管理人往往尋求廣泛的多元化，以儘量減少風險，但也往往依靠槓桿來實現回報最大化。
管理者還利用全球股票或固定收益工具建立全球和國際基金。其中包括全球基金，它們將美國和國際證券、只購買非美國證券的國際基金以及新興市場基金合併，這些基金由於投資國的原因，波動性很高，流動性也會降低。
最大的封閉式基金之一是伊頓萬斯稅務管理的全球多元化股票收益基金（EXG）。該公司成立於2007年，截至2020年3月，市值為22.3億美元。 主要投資目標是提供當期收入和收益，次要目標是資本增值。
常見問題
什麼是封閉式基金定價的獨特性(unique about the pricing of a closed-end fund)？
封閉式基金的一個獨特特徵就是它的定價方式。定期計算基金的資產凈值。然而，它在交易所交易的價格完全由供求關係決定。這種投資者的需求可能導致封閉式基金以高於或低於其資產凈值的價格進行交易。
什麼是開放式基金(an open-end fund)？
開放式基金是一種由投資者集合資金組成的多元化投資組合，可以發行無限數量的股票。基金保薦人直接向投資者**股票，併進行贖回。這些股票是根據其當前資產凈值（NAV）每日定價的。一些共同基金、對沖基金和交易所交易基金（etf）屬於開放式基金。它們是公司贊助的退休計劃（如401（k））中投資選擇權的堡壘。
封閉式基金與開放式基金有何不同？
封閉式基金透過發行固定數量的股票，透過首次公開募股（IPO）募集規定數量的資金一次，由投資者購買。相反，開放式基金（共同基金和etf）不斷地接受新的投資者資金，發行額外的股票，並從希望**的股東那裡贖回或回購股票。雖然開放式基金的股價是以投資組合的資產凈值（NAV）為基礎，併在交易日結束時定價一次，但封閉式基金的股價在整個交易日都會因市場力量而波動。封閉式基金還需要一個經紀賬戶進行買賣。開放式基金通常可以透過基金的贊助投資公司直接購買。
