基本報價

基價是透過比較期貨合約與其標的資產的價格來報價的一種方式。但是，根據上下文的不同，它的含義可能略有不同。...

什麼是基本報價(a basis quote)？

基價是透過比較期貨合約與其標的資產的價格來報價的一種方式。但是，根據上下文的不同，它的含義可能略有不同。

在討論大多數期貨合約時，基價是指合約的期貨價格減去該合約標的資產的現貨價格。然而，在討論商品期貨合約時，它有相反的含義，指的是該商品的現貨價格減去該商品的期貨價格。

關鍵要點

基價是指期貨合約的價格與標的資產的價格進行比較的一種方式。
大多數期貨合約的基礎是合約價格減去該合約標的資產的現貨價格。
對於商品期貨，基礎是該商品的現貨價格減去該商品的期貨價格。
這種逆轉是由於大宗商品期貨價格往往高於現貨價格，主要是由於這些商品的持有成本。
考慮到股利支付等變數，不同市場的現貨價格和期貨價格之間的關係將呈現不同的模式。

基本報價的工作原理

期貨是一種金融資產，稱為衍生品，其價值與標的資產掛鉤。標的資產可以是商品或金融工具。期貨合約的買賣雙方利用它們來對沖價格風險或進行投機交易。

基準報價背後的意圖是讓我們很容易理解，與標的資產相比，給定的期貨合同是昂貴還是便宜。

從理論上講，你可能期望期貨價格與現貨價格完全一致，因為它們都是指同一種標的資產。實際上，這兩個數字很少完全一致。因此，交易者發現，根據這兩個價格之間的價差或差價來報價是有用的。

基價交易

不同的市場在現貨價格和期貨價格的關係上會呈現出不同的模式。以股票指數期貨為例，通常情況下，期貨合約的價格將低於現貨價格，因為期貨不受益於公司在指數中支付的股息。

另一方面，對於商品期貨而言，期貨價格通常高於現貨價格，部分原因是由於額外的儲存、保險、運輸成本以及與實物持有商品相關的其他成本。

有時，這些模式會因為不清楚的原因而改變。當這種情況發生時，交易者可能會利用套利利潤，以較低的價格買入，然後立即以較高的價格賣出。當交易者抓住這一機會時，他們的套利交易有助於恢復市場的平衡，從而降低基差的總量。

考慮到這些不同的因素，在參考給定期貨合約的價格時，通常最簡單的方法是簡單地使用基差報價，以便快速判斷標的資產的價格是高於還是低於其期貨價格。

基本報價示例

舉例來說，以100美元的股票指數期貨為例，如果作為其標的資產的指數為105美元，那麼該股票指數期貨合約的基本報價將為100-105美元=-5美元。

在這種情況下，期貨合約比其基礎資產便宜，從而形成負基準報價。這種動態對於股指期貨來說是相當典型的，因為期貨合約不會受益於直接持有該指數公司股份的公司的股息支付。

就商品期貨而言，基價是以該商品的現貨價格減去其期貨價格得出的。例如，如果1月份一蒲式耳玉米的現貨價格為3美元，而2月份交割的期貨合約價格為3.25美元，那麼基本報價將為3-3.25美元=-0.25美元。在這裡，期貨合約比現貨價格更貴是有道理的，部分原因是實物持有商品會增加成本。

發表於 2021-06-08 18:11
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分類：金融

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