按比例分配是一種在公司行為（如收購）過程中可能出現的情況，在這種情況下，公司會根據股東的偏好將其最初的現金和股權分配。...
什麼是按比例分配(proration)？
按比例分配是一種在公司行為（如收購）過程中可能出現的情況，在這種情況下，公司會根據股東的偏好將其最初的現金和股權分配。
在某些情況下，收購公司將提供現金和股權的組合，被收購公司的股東可以選擇其中一種。在股東選舉之後，如果可用現金或股份不足以滿足股東的出價，則剩餘股份按比例分配。如果出現這種情況，公司會為每一個出價提供一定比例的現金和股票，這樣每個人都能得到公平的交易份額。
不應將按比例分配與按比例分配混淆，後者表示某種比例分配或分配。
關鍵要點
- 按比例分配指的是當一家公司為了適應投資者的選擇而拆分其最初的現金和股票報價時的情況。
- 合併和收購、股票分割和特別股息都是按比例分配的例子。
- 由於稅收、利率和增長機會的差異，股東可能更喜歡現金而不是股權。
瞭解按比例分配
按比例分配透過確保一家公司能夠堅持其初始目標，而不偏袒某些投資者而不偏袒其他投資者（例如，在向其他投資者交付股票的同時，給予一定比例的股東他們想要的現金）來支援股東。雖然這意味著每個投資者可能不會得到他們的首次選舉；它確實確保了所有投資者獲得相同的回報。
可能需要按比例分配的其他情況包括破產或清算、特別股息、股票分割和分拆。雖然這些公司行為必須得到股東的批准，而且公司通常會在上市公司年會之前提交的公司委託書上列出這些行為，但個人股東仍必須偶爾做出犧牲，為所有股東創造最大的財富。
按比例分配和額外的合併考慮
合併的發生有幾個原因，包括透過橫向合併獲得市場份額、透過縱向合併降低運營成本、開拓新市場和/或透過同類合併合併共同產品，所有這些都是為了增加收入和增加利潤，造福於公司股東。合併後，新公司的股份分配給原公司和原公司的現有股東。
2017年亞馬遜/全食（Whole Foods）併購案就是兩個不同行業公司合併的一個例子，該併購案引起了投資者和媒體的極大關註。經過股東和監管部門的批准，亞馬遜以137億美元現金收購了有機食品連鎖店Whole Foods。對於亞馬遜來說，這代表了它在網上銷售日用品以及與雜貨零售商沃爾瑪競爭方面的一個重大進步。對於全食來說，這有助於解決一些財政困難。
在決定合併時，除了兩家公司將如何獎勵股東外，重要的是要考慮到聯邦貿易委員會關於保持行業競爭力和避免形成壟斷的指導方針。例如，重要的是要問擬議中的合併是否會創造或增強市場力量。反壟斷問題尤其是直接競爭對手之間擬議的橫向合併。
按比例分配示例
假設一家公司決定以1億美元收購另一家公司，其中包括75%的現金和25%的股權。如果被收購公司的大多數投資者選擇以現金支付，現金-股權分割可能會進行修訂。在這種情況下，收購公司將改變其會計數字，以適應現金的需求。這將導致被收購公司的每一位投資者獲得的現金比原計劃的要少。哈里伯頓不得不修改2013年的原始股票回購報價，並將其下調了67.9%，以平衡投資者需求和當時的股價。
