可變利率活期債券是一種市政債券（muni），其浮動息票付款按特定時間間隔進行調整。債券應在利率變動後的要求支付給債券持有人。通常，當前貨幣市場利率用於設定利率，加上或減去一個設定的百分比，這可能會導致隨著時間的推移，息票支付發生變化。...
什麼是可變利率活期債券(a variable-rate demand bond)？
可變利率活期債券是一種市政債券（muni），其浮動息票付款按特定時間間隔進行調整。債券應在利率變動後的要求支付給債券持有人。通常，當前貨幣市場利率用於設定利率，加上或減去一個設定的百分比，這可能會導致隨著時間的推移，息票支付發生變化。
儘管債券持有人可以隨時贖回活期債券，但通常鼓勵他們保留這些債券，以便繼續獲得息票付款。與普通市政債券相比，票面支付的浮動利率造成了票面現金流更大的不確定性，儘管透過贖回選擇權可以減輕部分風險。
關鍵要點
- 可變利率活期債券是一種市政債券，其浮動息票付款按特定間隔進行調整。
- 市政債券是由州和地方**發行的，用於籌集資金，為大型公共專案融資。
- 與一般市政債券相比，活期債券票面支付的浮動利率帶來了更大的不確定性，儘管其中一些風險可以減輕。
可變利率需求債券基礎
市政債券由州**和地方**發行，以籌集資金資助公共專案，如修建醫院、公路和學校。 作為向市政當局借錢的回報，投資者在債券期限內以息票的形式獲得定期利息。到期時，**發行人將債券的面值償還給債券持有人。
一些市政債券有固定的息票，而另一些是可變的。具有浮動票面利率的市政債券被稱為可變利率需求債券。這些債券的利率通常每天、每週或每月都會重置。這些債券是為長期融資而發行的，期限從20年到30年不等。
此外，如果再銷售失敗，可變利率需求債券需要某種形式的流動性。用於增強發行人信用的流動性工具可以是信用證、備用債券購買協議（BPA）或自我流動性，所有這些都有助於使這些證券符合貨幣市場基金的資格。
例如，信用證提供了銀行無條件承諾，在發行人違約、破產或降級的情況下，向投資者支付可變利率即期債券的本金和利息。只要提供信用證的金融機構有償付能力，投資者將收到付款。
現實世界的例子：提前贖回的選擇
可變利率需求債券的發行通常帶有嵌入式看跌期權功能，允許債券持有人在利率重置日將發行的債券投標回發行實體。賣出價為票麵價值加應計利息。債券持有人必須在債務證券招標日前的指定天數內通知招標代理機構。
如果持有人希望立即獲得其資金，或者如果經濟中的市場利率已上升到債券當前票面利率不具吸引力的水平，則通常會發行或行使可變利率需求債券。
如果債券在到期前因利率上升而被投標，再銷售代理將為債券設定一個新的、更高的利率。如果市場利率低於票面利率，代理行會將利率重置為最低利率，以避免對債券行使看跌期權。
