跟蹤器和交易所交易基金（etf）追求一種簡單、被動的策略，即跟蹤特定的市場或指數，近年來變得極為流行，因為眾所周知，經典的選股方式並不總是奏效。

一個純粹的跟蹤器，包括“買入市場”，比如標普500或英國富時證券交易所，都有它的缺點。雖然高度透明，投資者完全暴露在市場的問題和所有的滄桑。因此，混合型基金的出現並不奇怪，它們仍然是跟蹤型etf，但在一個或多個方面存在故意的偏差。這些通常被稱為“因子ETF”

因子etf的運作

factor ETF背後的概念是，透過擺脫“普通的”跟蹤器，可以提高收益率和/或風險水平，而不必進行昂貴和耗時的選股。這種轉變被稱為“偏向”或“傾斜”。換句話說，這些產品不是純粹的跟蹤器；它們在某種程度上偏離了簡單地隨特定市場漲跌。

以下因子ETF演示了這些車輛的執行方式：

• iShares MSCI美國規模因子ETF（規模）
• iShares MSCI美國動量因子ETF（MTUM）
• iShares MSCI美國價值因子ETF（VLUE）

每個iShares ETF都有一個特別的傾向，一個傾向於小公司，另一個傾向於股價正在加速上漲或上漲勢頭的公司，第三個傾向於可能被市場低估的股票。

iShares的size factor ETF專註於“市值相對較小”的美國大中型股票，認為較小的公司往往被忽視。動量因子ETF投資於價格和成交量加速的股票，而價值因子ETF根據四個會計變數對證券進行加權，並將其與母指數進行比較。這三種方法“傾斜”基金遠離你選擇的指數。這些形式的偏差都是有財務意義的，如果調整得當，應該會提供一個很好的準跟蹤器，但它的表現會超過純粹的買入市場工具。

因子ETF的有效性有多大？

這些etf相當新，因此沒有太多的業績記錄。然而，這一邏輯足夠合理，謹慎的投資可能會有回報。確保您完全瞭解產品的工作原理。ETF與純指數（基準風險）的偏離越大，就越適合成熟和活躍的投資者。

在實踐中使用這些概念有多種方法。例如，阿特拉斯資本公司（atlascapital）自七年前由舊金山CFA喬納森•湯尼（jonathantunney）創立以來，就提出了一種“增強索引”的概念。在單獨管理的大額賬戶中，它使用價值、規模和動量，以及短期反轉。後一項指的是上個月的回報率，往往表現出負的序列相關性，而中期動量則表現出正的序列相關性。

Atlas投資組合使用上述四個特徵作為增強索引的因素，並將其合併為一個統一的策略。換言之，阿特拉斯實際上並沒有以純粹的形式使用上述etf，而是將這一概念應用於自己的股票投資組合。

Atlas創始人Tunney表示，該公司的因子模型流程使其能夠“為客戶提供流動、透明、低成本的投資組合，他說，Factor-etf透過提供一種低成本的產品來降低傳統主動管理基金的成本，而這種產品仍然是經過充分研究的，能夠提供高於市場的回報。

這些產品通常由發行人推薦給那些尋求接觸其他不同風險因素和“另類貝塔”的投資者。然而，在獲得認可之前，因子ETF面臨流動性問題。

因子ETF的其他一些例子

市場上還有大量其他因素etf，因為它們包括所有共同的市場範圍內的證券回報驅動因素。除了Atlas和iShares的發行外，施瓦布還擁有“基本指數”ETF，使用公司的三個基本指標，即調整後的銷售額、留存現金流和股息加回購。它的三個產品是FNDB、FNDX和FNDA。

北方信託（Northern Trust）旗下ETF子公司FlexShares也有基於多因素模型方法的基金，旨在更加重視國際小盤股和價值股。這些產品是FlexShares晨星發達市場前美國因子傾斜指數基金（TLTD）和FlexShares晨星新興市場因子傾斜指數基金（TLTE）。

底線

etf和跟蹤器將繼續存在，因為人們普遍認為，付錢給某人只是“擊敗指數”可能會適得其反。然而，純粹的跟蹤器也有其缺點，因為它無法抵禦市場波動。新因子ETF提供了一些折衷方案，與指數略有“傾斜”。如果你更有經驗或更具冒險精神，factor etf作為一種多樣化的投資方式和豐富你投資組合的潛在手段可能是有意義的。