重大舉措

美國長期國債在市場上的表現仍然非常好，而股市上漲時這種情況很少發生。正如我在圖表顧問中多次指出的那樣，收益率往往隨股票上漲，這意味著債券應該走低。

iShares 20年期以上美國國債ETF（TLT）目前正在形成一個非常有趣的看漲杯狀結構。這是5月下旬形成並完成的相同模式的一個稍小的版本，我在5月23日的圖表顧問上指出了這一點。

我建議使用固定在杯子和把手的頂部和底部的斐波那契回溯模式來估計最終的目標價格，在本例中，目標價格為134.17美元，如下圖所示。最近兩次這種格局已經形成，ETF的股價超過了目標，因此這可能是一個有些保守的估計。

債券價格的看漲訊號本身就很有趣，但它也凸顯了牛市中債券價格持續上漲的問題。一種解釋可能是，過去三個月，企業投資大幅收緊，而這種分歧卻在惡化。

如果企業沒有投資，那麼他們就沒有借貸。如果銀行沒有看到來自借款人的大量需求，那麼利率就會下降，這可以解釋我們本季度看到的很多情況。在大銀行下週開始公佈財報之前，我們可能無法確定。

不過，我認為我們可以說的是，儘管標普500指數走高，但基本面仍顯示出一些裂縫，短期內可能惡化。透過投資收益型股票和債券ETF，利用其中的一些不確定性，可能是一種多元化戰略。

羅素2000

標普500指數週一飆升至新高，因投資者對美中貿易談判的積極評論作出反應。然而，儘管小盤股上漲，羅素2000指數仍遠未達到此前的短期高點，也遠未達到歷史高點。

我將隨機振蕩器應用到羅素2000的下表中。這個指標最初是由技術人員喬治·萊恩開發的，用於評估價格動量並找出看漲和看跌的差異。雖然它還沒有完成，你可以看到一系列更高的價格高點的潛力，以配合下跌高點的振蕩器（即熊市分歧）將在未來一兩天完成。

我想指出的是，這種訊號並不是熊市的前兆，但它往往預示著一種短期回撥，可能使價格回落至支撐位。你可以看到4月和5月完成的類似模式。再次，這是一個警告訊號，多頭要仔細考慮他們的風險敞口。

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風險指標——收益增長

在這個問題上，我已經指出了兩個有點看跌的風險指標。不斷上漲的債券價格和看跌分歧值得關註，但我預計收益的長期指導將是一個更重要的訊號。

從歷史上看，持續熊市之前，季度盈利同比出現負增長。2018年第四季度盈利沒有下降，這是今年1月至3月市場大幅反彈的重要原因之一。

2015年的利空衝擊伴隨著收益增長率的下降，如下圖所示。這通常是我們看到的，當市場是由於一個更長期的持平或負交易。2018年第一季度的大幅下滑之前，2017年第四季度也出現了負增長。

正如我所提到的，與去年同期相比，2018年第四季度的盈利增長率仍然為正，但正朝著負的方向發展。在最終確定的圖表中，你還看不到的是，第一季度的報告與上一年幾乎沒有變化，因此第二季度的報告與去年同期相比不會出現太大的凈負增長。

這使交易者處於一個有趣的境地。一方面，7月和8月可能出現下跌的風險是眾所周知的。然而，我們不得不假設其中一些已經被市場定價。我認為，美聯儲7月份的行動可能會像2013年那樣，抵消負季度可能帶來的一些損害。這不會是一個長期的解決辦法，但它確實表明，如果價格從高點回落，支撐可能會迅速反彈。

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底線——勞動力報告前的平盤交易

這是縮短的一週，在7月4日假期前後交易通常相當平靜。6月份的勞工報告將在週五釋出，這可能會在週末之前產生一些波動。不過，我預計，隨著投資者準備下週底銀行報告陸續出爐，市場將真正開始向一個或另一個方向發展。

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