重大举措

美国长期国债在市场上的表现仍然非常好，而股市上涨时这种情况很少发生。正如我在图表顾问中多次指出的那样，收益率往往随股票上涨，这意味着债券应该走低。

iShares 20年期以上美国国债ETF（TLT）目前正在形成一个非常有趣的看涨杯状结构。这是5月下旬形成并完成的相同模式的一个稍小的版本，我在5月23日的图表顾问上指出了这一点。

我建议使用固定在杯子和把手的顶部和底部的斐波那契回溯模式来估计最终的目标价格，在本例中，目标价格为134.17美元，如下图所示。最近两次这种格局已经形成，ETF的股价超过了目标，因此这可能是一个有些保守的估计。

债券价格的看涨信号本身就很有趣，但它也凸显了牛市中债券价格持续上涨的问题。一种解释可能是，过去三个月，企业投资大幅收紧，而这种分歧却在恶化。

如果企业没有投资，那么他们就没有借贷。如果银行没有看到来自借款人的大量需求，那么利率就会下降，这可以解释我们本季度看到的很多情况。在大银行下周开始公布财报之前，我们可能无法确定。

不过，我认为我们可以说的是，尽管标普500指数走高，但基本面仍显示出一些裂缝，短期内可能恶化。通过投资收益型股票和债券ETF，利用其中的一些不确定性，可能是一种多元化战略。

罗素2000

标普500指数周一飙升至新高，因投资者对美中贸易谈判的积极评论作出反应。然而，尽管小盘股上涨，罗素2000指数仍远未达到此前的短期高点，也远未达到历史高点。

我将随机振荡器应用到罗素2000的下表中。这个指标最初是由技术人员乔治·莱恩开发的，用于评估价格动量并找出看涨和看跌的差异。虽然它还没有完成，你可以看到一系列更高的价格高点的潜力，以配合下跌高点的振荡器（即熊市分歧）将在未来一两天完成。

我想指出的是，这种信号并不是熊市的前兆，但它往往预示着一种短期回调，可能使价格回落至支撑位。你可以看到4月和5月完成的类似模式。再次，这是一个警告信号，多头要仔细考虑他们的风险敞口。

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风险指标——收益增长

在这个问题上，我已经指出了两个有点看跌的风险指标。不断上涨的债券价格和看跌分歧值得关注，但我预计收益的长期指导将是一个更重要的信号。

从历史上看，持续熊市之前，季度盈利同比出现负增长。2018年第四季度盈利没有下降，这是今年1月至3月市场大幅反弹的重要原因之一。

2015年的利空冲击伴随着收益增长率的下降，如下图所示。这通常是我们看到的，当市场是由于一个更长期的持平或负交易。2018年第一季度的大幅下滑之前，2017年第四季度也出现了负增长。

正如我所提到的，与去年同期相比，2018年第四季度的盈利增长率仍然为正，但正朝着负的方向发展。在最终确定的图表中，你还看不到的是，第一季度的报告与上一年几乎没有变化，因此第二季度的报告与去年同期相比不会出现太大的净负增长。

这使交易者处于一个有趣的境地。一方面，7月和8月可能出现下跌的风险是众所周知的。然而，我们不得不假设其中一些已经被市场定价。我认为，美联储7月份的行动可能会像2013年那样，抵消负季度可能带来的一些损害。这不会是一个长期的解决办法，但它确实表明，如果价格从高点回落，支撑可能会迅速反弹。

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底线——劳动力报告前的平盘交易

这是缩短的一周，在7月4日假期前后交易通常相当平静。6月份的劳工报告将在周五发布，这可能会在周末之前产生一些波动。不过，我预计，随着投资者准备下周底银行报告陆续出炉，市场将真正开始向一个或另一个方向发展。

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