市盈率（P/E）是投資者和分析師用來確定股票估值的最廣泛的指標之一。除了顯示一家公司的股價是被高估還是被低估之外，市盈率還可以顯示一隻股票的估值與其行業集團或標準普爾（s&amp；500指數。

市盈率有助於投資者根據公司的收益來確定股票的市值。簡言之，市盈率顯示了基於過去或未來收益，市場今天願意為一隻股票支付的價格。高市盈率可能意味著一隻股票的價格相對於收益來說很高，而且可能被高估。相反，較低的市盈率可能表明當前股價相對於收益較低。

然而，增長速度高於平均水平的公司通常具有較高的市盈率，例如科技公司。較高的市盈率表明，由於未來的增長預期，投資者願意在今天支付較高的股價。標準普爾500指數的平均市盈率歷史上一直在13到15之間。例如，一家公司當前市盈率為25，高於標準普爾500指數的平均水平，其市盈率為25倍。這一高倍數表明，與整體市場相比，投資者預期公司將實現更高的增長。高市盈率並不一定意味著股票估值過高。任何市盈率都需要在公司行業市盈率的背景下考慮。

投資者不僅使用市盈率來決定股票的市值，而且還可以決定未來的收益增長。例如，如果預期收益會上升，投資者可能會期望公司因此增加股息。更高的收益和股息通常會導致股價上漲。

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PEG比率相對於市盈率的優勢

計算市盈率

市盈率的計算方法是每股市價除以公司每股收益。

每股收益（EPS）是指分配給公司普通股每一流通股的公司利潤，作為公司財務狀況的指標。換言之，每股收益是公司凈收入中的一部分，如果所有的利潤都支付給股東的話，每股收益將是公司凈收入的一部分。每股收益通常被分析師和交易員用來確定公司的財務實力。

每股收益提供市盈率估值比率的“E”或收益部分，如下所示。

PE=股價EPSwhere:PE=Price-to-earnings ratioShare價格=每股市值\開始{對齊}&amp\frac{\text{P}}{\text{E}}=\frac{\text{股價}}{\text{EPS}}\\&amp\textbf{其中：}\\&amp\frac{\text{P}}{\text{E}}=\text{市盈率}\\&amp\text{股價}=\text{每股市值}\\&amp\text{EPS}=\text{每股收益}\end{aligned}​EP公司​=EPS股價​where:EP​=市盈率share Price=每股市值​

例如，在2018年底，美國銀行（BAC）結束了本年度的業務，顯示出以下內容：

每股收益=$2.61\begin{aligned}&amp\text{EPS}=\$2.61\\&amp\text{Share Price}=\$24.57\end{aligned}​每股收益=2.61美元​

美國銀行的市盈率是：

PE=$24.57$2.61=9.41\frac{\text{P}}{\text{E}=\frac{\$24.57}{\$2.61}=9.41EP​=$2.61$24.57​=9.41

換句話說，該行的市盈率約為9倍。然而，9.41市盈率本身並不是一個有用的指標，除非與其他指標進行比較。一個常見的比較可以是股票的行業組、基準指數或股票的歷史市盈率區間。

美國銀行的市盈率低於標準普爾500指數，標準普爾500指數的平均市盈率通常在15倍左右。然而，將公司的市盈率與同行進行比較是很重要的。例如，摩根大通（JPMorgan Chase&Co.）在2018年底的市盈率為10.78。當你將美國銀行略高於9的市盈率與摩根大通接近11的市盈率進行比較時，美國銀行的股票與整體市場相比並沒有被低估。

分析市盈率

如前所述，要確定一隻股票是被高估還是被低估，應將其與所在行業或行業組的其他股票進行比較。行業由行業集團組成，行業集團由銀行或金融服務等類似業務的股票組成。

在大多數情況下，一個行業集團將在商業週期的特定階段受益。因此，許多專業投資者會集中在一個行業集團時，他們的輪到了週期。請記住，市盈率是衡量預期收益的指標。隨著經濟的成熟，通貨膨脹往往會上升。因此，美聯儲（federalreserve）提高利率以減緩經濟增長，抑制通脹以防止物價快速上漲。

某些行業在這種環境下表現良好。例如，由於銀行可以對信用卡和抵押貸款等信貸產品收取更高的利率，因此隨著利率的上升，銀行可以賺取更多的收入。基礎材料和能源公司也能從通脹中獲得收益，因為它們可以對收穫的大宗商品收取更高的價格。

相反，在經濟衰退接近尾聲時，利率通常會很低，銀行的收入通常會減少。然而，消費類週期性股票的收益通常較高，因為當利率較低時，消費者可能更願意賒購。

有許多例子表明，某一特定行業的股票市盈率預計會上升。投資者可以在一個預期將從經濟週期中受益的行業中尋找股票，並找到市盈率最低的公司，以確定哪些股票被低估的程度最高。

市盈率的限制

市盈率方程或價格的第一部分很簡單，因為很容易得到股票的當前市場價格。另一方面，確定一個合適的收益數字可能更困難。投資者必須決定如何定義收益以及影響收益的因素。因此，市盈率存在一定的侷限性，因為某些因素會影響公司的市盈率。這些限制包括：

波動的市場價格，這可能會在短期內甩掉市盈率。

公司的盈利構成往往難以確定。市盈率通常透過衡量歷史收益或尾隨收益來計算。不幸的是，歷史收益對投資者沒有多大用處，因為他們對未來收益的披露很少，這是投資者最感興趣的決定。

遠期收益或未來收益是基於華爾街分析師的意見。分析師在經濟擴張時期的假設可能過於樂觀，在經濟收縮時期的假設可能過於悲觀。**子公司等一次性調整可能會在短期內推高收益。這使得對未來收益的預測更加複雜，因為從長期來看，**帶來的現金流入不會對收益產生持續的貢獻。雖然遠期收益是有用的，但它們往往是不準確的。

市盈率不包括盈利增長。市盈率的最大限制在於，它很少告訴投資者公司每股收益的增長前景。如果公司發展迅速，投資者可能會放心地以高市盈率買入，期望盈利增長能將市盈率降到較低水平。如果收益增長不夠快，投資者可能會到別處尋找市盈率較低的股票。簡而言之，很難判斷高市盈率是預期增長的結果，還是股票只是被高估了。

peg比率

市盈率，即使是用預期收益計算出來的市盈率，也並不總是顯示市盈率是否適合公司的預期增長率。為瞭解決這一限制，投資者轉向另一個稱為掛鉤比率的比率。

釘住比率衡量市盈率和盈利增長之間的關係，為投資者提供比市盈率更完整的故事。

換言之，掛鉤比率允許投資者透過分析今天的收益和公司未來的預期增長率來計算股價是被高估還是被低估。計算如下：

PEG=PEEPS Growthwhere:PEG=PEG ratioPE=市盈率\begin{aligned}&amp\text{PEG}=\frac{\frac{\text{P}}{\text{E}}}{\text{EPS Growth}}\\&amp\textbf{其中：}\\&amp\text{PEG}=\text{PEG ratio}\\&amp\frac{\text{P}}{\text{E}}=\text{市盈率}\\&amp\text{EPS Growth}=\text{年每股收益增長*}\end{aligned}​PEG=EPS增長P​​where:PEG=PEG 比率​=市盈率​

*用於計算年增長率的數字可能會有所不同。它可以是向前（預測增長）或向後，可以是一到五年的時間跨度。請與提供PEG比率的來源核實，以確定計算中使用的增長數字和時間框架型別。

由於股票價格通常是基於投資者對公司未來業績的預期，因此掛鉤比率可能會有所幫助，但最好是在比較基於公司行業增長的股票價格是否被高估或低估時使用。

股票理論認為，股票市場應該對每一隻股票設定一個掛鉤比率。這將代表股票市場價值與預期收益增長之間的理論平衡。例如，一隻收益倍數為20（市盈率為20）且預期收益增長20%的股票的釘住匯率為1。

儘管不同行業的收益增長率可能有所不同，但通常情況下，釘住匯率低於1的股票被視為低估，因為與公司預期收益增長相比，其價格被視為較低。如果掛鉤匯率大於1，則可能被認為估值過高，因為這可能表明股價與公司預期收益增長相比過高。

peg比率示例

使用PEG比率的一個優點是，考慮到未來的增長預期，我們可以比較不同行業的相對估值，這些行業可能具有非常不同的現行市盈率。這有助於比較不同行業，每個行業往往都有自己的歷史市盈率範圍。例如，以下是一家生物技術公司股票和一家綜合性石油公司的相對估值比較：

生物科技股ABC石油股XYZ-當前市盈率：35倍收益-當前市盈率：16倍收益

-五年預計增長率：25%-五年預計增長率：15%

-PEG=35/25或1.40-PEG=16/15或1.07

儘管這兩個虛構的公司有著截然不同的估值和增長率，但掛鉤比率給出了相對估值的蘋果對蘋果的比較。什麼是相對估值？它是一種數學方法，用於確定特定股票或廣泛行業的價格是否高於或低於廣泛市場指數，如標準普爾500指數；或納斯達克指數。

如果標普500指數目前的市盈率為16倍於尾隨收益，而分析師對標準普爾500指數未來盈利增長的平均估計值在未來五年為12%，標準普爾500指數的釘住匯率比率將為（16/12），或1.33。

底線

市盈率（P/E）是投資者用來確定一家公司的股價相對於其收益是否正確估值的最常用比率之一。市盈率是一種流行且易於計算的方法，但它也存在一些不足，投資者在用它來確定股票的估值時應加以考慮。

由於市盈率不會影響未來的盈利增長，因此掛鉤比率可以更深入地瞭解股票的估值。透過提供一個前瞻性的視角，聯絡匯率制度是投資者計算股票未來前景的一個有價值的工具。

然而，沒有一個單一的比率能告訴投資者關於一隻股票所需要知道的一切。重要的是要利用各種比率來全面瞭解一家公司的財務狀況及其股票估值。

每個投資者都希望在預測一家公司的未來方面有優勢，但一家公司的盈利指導報表可能不是一個可靠的來源。