市盈率（P/E）是投资者和分析师用来确定股票估值的最广泛的指标之一。除了显示一家公司的股价是被高估还是被低估之外，市盈率还可以显示一只股票的估值与其行业集团或标准普尔（s&amp；500指数。

市盈率有助于投资者根据公司的收益来确定股票的市值。简言之，市盈率显示了基于过去或未来收益，市场今天愿意为一只股票支付的价格。高市盈率可能意味着一只股票的价格相对于收益来说很高，而且可能被高估。相反，较低的市盈率可能表明当前股价相对于收益较低。

然而，增长速度高于平均水平的公司通常具有较高的市盈率，例如科技公司。较高的市盈率表明，由于未来的增长预期，投资者愿意在今天支付较高的股价。标准普尔500指数的平均市盈率历史上一直在13到15之间。例如，一家公司当前市盈率为25，高于标准普尔500指数的平均水平，其市盈率为25倍。这一高倍数表明，与整体市场相比，投资者预期公司将实现更高的增长。高市盈率并不一定意味着股票估值过高。任何市盈率都需要在公司行业市盈率的背景下考虑。

投资者不仅使用市盈率来决定股票的市值，而且还可以决定未来的收益增长。例如，如果预期收益会上升，投资者可能会期望公司因此增加股息。更高的收益和股息通常会导致股价上涨。

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PEG比率相对于市盈率的优势

计算市盈率

市盈率的计算方法是每股市价除以公司每股收益。

每股收益（EPS）是指分配给公司普通股每一流通股的公司利润，作为公司财务状况的指标。换言之，每股收益是公司净收入中的一部分，如果所有的利润都支付给股东的话，每股收益将是公司净收入的一部分。每股收益通常被分析师和交易员用来确定公司的财务实力。

每股收益提供市盈率估值比率的“E”或收益部分，如下所示。

PE=股价EPSwhere:PE=Price-to-earnings ratioShare价格=每股市值\开始{对齐}&amp\frac{\text{P}}{\text{E}}=\frac{\text{股价}}{\text{EPS}}\\&amp\textbf{其中：}\\&amp\frac{\text{P}}{\text{E}}=\text{市盈率}\\&amp\text{股价}=\text{每股市值}\\&amp\text{EPS}=\text{每股收益}\end{aligned}​EP公司​=EPS股价​where:EP​=市盈率share Price=每股市值​

例如，在2018年底，美国银行（BAC）结束了本年度的业务，显示出以下内容：

每股收益=$2.61\begin{aligned}&amp\text{EPS}=\$2.61\\&amp\text{Share Price}=\$24.57\end{aligned}​每股收益=2.61美元​

美国银行的市盈率是：

PE=$24.57$2.61=9.41\frac{\text{P}}{\text{E}=\frac{\$24.57}{\$2.61}=9.41EP​=$2.61$24.57​=9.41

换句话说，该行的市盈率约为9倍。然而，9.41市盈率本身并不是一个有用的指标，除非与其他指标进行比较。一个常见的比较可以是股票的行业组、基准指数或股票的历史市盈率区间。

美国银行的市盈率低于标准普尔500指数，标准普尔500指数的平均市盈率通常在15倍左右。然而，将公司的市盈率与同行进行比较是很重要的。例如，摩根大通（JPMorgan Chase&Co.）在2018年底的市盈率为10.78。当你将美国银行略高于9的市盈率与摩根大通接近11的市盈率进行比较时，美国银行的股票与整体市场相比并没有被低估。

分析市盈率

如前所述，要确定一只股票是被高估还是被低估，应将其与所在行业或行业组的其他股票进行比较。行业由行业集团组成，行业集团由银行或金融服务等类似业务的股票组成。

在大多数情况下，一个行业集团将在商业周期的特定阶段受益。因此，许多专业投资者会集中在一个行业集团时，他们的轮到了周期。请记住，市盈率是衡量预期收益的指标。随着经济的成熟，通货膨胀往往会上升。因此，美联储（federalreserve）提高利率以减缓经济增长，抑制通胀以防止物价快速上涨。

某些行业在这种环境下表现良好。例如，由于银行可以对信用卡和抵押贷款等信贷产品收取更高的利率，因此随着利率的上升，银行可以赚取更多的收入。基础材料和能源公司也能从通胀中获得收益，因为它们可以对收获的大宗商品收取更高的价格。

相反，在经济衰退接近尾声时，利率通常会很低，银行的收入通常会减少。然而，消费类周期性股票的收益通常较高，因为当利率较低时，消费者可能更愿意赊购。

有许多例子表明，某一特定行业的股票市盈率预计会上升。投资者可以在一个预期将从经济周期中受益的行业中寻找股票，并找到市盈率最低的公司，以确定哪些股票被低估的程度最高。

市盈率的限制

市盈率方程或价格的第一部分很简单，因为很容易得到股票的当前市场价格。另一方面，确定一个合适的收益数字可能更困难。投资者必须决定如何定义收益以及影响收益的因素。因此，市盈率存在一定的局限性，因为某些因素会影响公司的市盈率。这些限制包括：

波动的市场价格，这可能会在短期内甩掉市盈率。

公司的盈利构成往往难以确定。市盈率通常通过衡量历史收益或尾随收益来计算。不幸的是，历史收益对投资者没有多大用处，因为他们对未来收益的披露很少，这是投资者最感兴趣的决定。

远期收益或未来收益是基于华尔街分析师的意见。分析师在经济扩张时期的假设可能过于乐观，在经济收缩时期的假设可能过于悲观。**子公司等一次性调整可能会在短期内推高收益。这使得对未来收益的预测更加复杂，因为从长期来看，**带来的现金流入不会对收益产生持续的贡献。虽然远期收益是有用的，但它们往往是不准确的。

市盈率不包括盈利增长。市盈率的最大限制在于，它很少告诉投资者公司每股收益的增长前景。如果公司发展迅速，投资者可能会放心地以高市盈率买入，期望盈利增长能将市盈率降到较低水平。如果收益增长不够快，投资者可能会到别处寻找市盈率较低的股票。简而言之，很难判断高市盈率是预期增长的结果，还是股票只是被高估了。

peg比率

市盈率，即使是用预期收益计算出来的市盈率，也并不总是显示市盈率是否适合公司的预期增长率。为了解决这一限制，投资者转向另一个称为挂钩比率的比率。

钉住比率衡量市盈率和盈利增长之间的关系，为投资者提供比市盈率更完整的故事。

换言之，挂钩比率允许投资者通过分析今天的收益和公司未来的预期增长率来计算股价是被高估还是被低估。计算如下：

PEG=PEEPS Growthwhere:PEG=PEG ratioPE=市盈率\begin{aligned}&amp\text{PEG}=\frac{\frac{\text{P}}{\text{E}}}{\text{EPS Growth}}\\&amp\textbf{其中：}\\&amp\text{PEG}=\text{PEG ratio}\\&amp\frac{\text{P}}{\text{E}}=\text{市盈率}\\&amp\text{EPS Growth}=\text{年每股收益增长*}\end{aligned}​PEG=EPS增长P​​where:PEG=PEG 比率​=市盈率​

*用于计算年增长率的数字可能会有所不同。它可以是向前（预测增长）或向后，可以是一到五年的时间跨度。请与提供PEG比率的来源核实，以确定计算中使用的增长数字和时间框架类型。

由于股票价格通常是基于投资者对公司未来业绩的预期，因此挂钩比率可能会有所帮助，但最好是在比较基于公司行业增长的股票价格是否被高估或低估时使用。

股票理论认为，股票市场应该对每一只股票设定一个挂钩比率。这将代表股票市场价值与预期收益增长之间的理论平衡。例如，一只收益倍数为20（市盈率为20）且预期收益增长20%的股票的钉住汇率为1。

尽管不同行业的收益增长率可能有所不同，但通常情况下，钉住汇率低于1的股票被视为低估，因为与公司预期收益增长相比，其价格被视为较低。如果挂钩汇率大于1，则可能被认为估值过高，因为这可能表明股价与公司预期收益增长相比过高。

peg比率示例

使用PEG比率的一个优点是，考虑到未来的增长预期，我们可以比较不同行业的相对估值，这些行业可能具有非常不同的现行市盈率。这有助于比较不同行业，每个行业往往都有自己的历史市盈率范围。例如，以下是一家生物技术公司股票和一家综合性石油公司的相对估值比较：

生物科技股ABC石油股XYZ-当前市盈率：35倍收益-当前市盈率：16倍收益

-五年预计增长率：25%-五年预计增长率：15%

-PEG=35/25或1.40-PEG=16/15或1.07

尽管这两个虚构的公司有着截然不同的估值和增长率，但挂钩比率给出了相对估值的苹果对苹果的比较。什么是相对估值？它是一种数学方法，用于确定特定股票或广泛行业的价格是否高于或低于广泛市场指数，如标准普尔500指数；或纳斯达克指数。

如果标普500指数目前的市盈率为16倍于尾随收益，而分析师对标准普尔500指数未来盈利增长的平均估计值在未来五年为12%，标准普尔500指数的钉住汇率比率将为（16/12），或1.33。

底线

市盈率（P/E）是投资者用来确定一家公司的股价相对于其收益是否正确估值的最常用比率之一。市盈率是一种流行且易于计算的方法，但它也存在一些不足，投资者在用它来确定股票的估值时应加以考虑。

由于市盈率不会影响未来的盈利增长，因此挂钩比率可以更深入地了解股票的估值。通过提供一个前瞻性的视角，联系汇率制度是投资者计算股票未来前景的一个有价值的工具。

然而，没有一个单一的比率能告诉投资者关于一只股票所需要知道的一切。重要的是要利用各种比率来全面了解一家公司的财务状况及其股票估值。

每个投资者都希望在预测一家公司的未来方面有优势，但一家公司的盈利指导报表可能不是一个可靠的来源。