股票掛鉤票據（ELN）是一種投資產品，它將固定收益投資與與股票表現相關的額外潛在回報結合起來。股票掛鉤票據的結構通常是以可變利息部分回報初始投資，可變利息部分取決於掛鉤股票的表現。ELN的結構可以有很多不同的方式，但香草版的工作原理類似於剝離債券，結合特定證券的看漲期權、一籃子證券或標準普爾指數等指數；p500或DJIA。在與股票指數掛鉤的票據的情況下，證券通常被稱為股票指數掛鉤票據。...
什麼是股票掛鉤票據(an equity-linked note (eln))？
股票掛鉤票據（ELN）是一種投資產品，它將固定收益投資與與股票表現相關的額外潛在回報結合起來。股票掛鉤票據的結構通常是以可變利息部分回報初始投資，可變利息部分取決於掛鉤股票的表現。ELN的結構可以有很多不同的方式，但香草版的工作原理類似於剝離債券，結合特定證券的看漲期權、一籃子證券或標準普爾指數等指數；p500或DJIA。在與股票指數掛鉤的票據的情況下，證券通常被稱為股票指數掛鉤票據。
瞭解股票掛鉤票據
與股票掛鉤的債券為投資者提供了一種保護其資本的方法，同時與普通債券相比，還可能獲得高於平均水平的回報。理論上，與股票掛鉤的票據的收益上行潛力是無限的，而下行風險是有上限的。即使在最壞的情況下，大多數與股票掛鉤的票據也能提供完全的本金保護。正因為如此，這類結構性產品才吸引了那些對市場前景看好的避險投資者。也就是說，與股票掛鉤的票據只在到期時支付，因此，如果最終只歸還本金，那麼鎖定這些資金就有機會成本。
eln的工作原理
最簡單的形式是，一張1000美元的5年期股票掛鉤債券的結構可以是，用基金中的800美元購買一張到期收益率為4.5%的5年期剝離債券，然後在債券的5年期限內，將另外200美元投資於標普500指數的看漲期權。期權有可能會毫無價值地到期，在這種情況下，投資者將收回最初投入的1000美元。然而，如果這些期權隨著標準普爾500指數升值，這些收益將被加到最終將返還給投資者的1000美元中。
與股票掛鉤的票據上限、參與率和槓桿率
實際上，與股票掛鉤的票據將有一個參與率，即票據中的投資者參與基礎股票升值的百分比金額。如果參與率為100%，則基礎利率增加5%即為票據最終付款增加5%。然而，構建和管理ELN的成本會降低參與率。以75%的參與率為例，5%的基礎資產增值對投資者來說只值3.75%。
股票掛鉤票據也可以使用不同的結構和特徵。一些人會使用平均公式來平滑股票掛鉤部分的回報，或者定期設定上限，透過定期實現特定水平的回報來限制ELN的上行空間。還有一些與股票掛鉤的票據使用動態對沖而不是期權，利用槓桿增加基礎股票的回報。總的來說，對於那些希望保護自己的原則，同時仍然擁有股票投資潛在優勢的投資者來說，與股票掛鉤的票據可能是一個強有力的工具。
