交易員將期貨合約展期，從即將到期的前一個月合約轉換為下一個月的另一個合約。期貨合約有到期日，而股票是永久交易的。為了避免與合同結算有關的費用和義務，它們被延期到不同的月份。期貨合約通常透過實物結算或現金結算進行結算。...
交易員將期貨合約展期，從即將到期的前一個月合約轉換為下一個月的另一個合約。期貨合約有到期日，而股票是永久交易的。為了避免與合同結算有關的費用和義務，它們被延期到不同的月份。期貨合約通常透過實物結算或現金結算進行結算。
關鍵要點
- 交易員會將即將到期的期貨合約展期至較長期合約，以便在到期後維持相同的頭寸。
- 滾動涉及**已持有的前一個月合約，以購買類似合約，但到期時間較長。
- 取決於期貨是現金還是實物結算可能會影響滾動策略。
為什麼要滾？
滾動期貨合約是指透過關閉初始合約，並以當時的市場價格為同一標的資產開立新的長期合約，來延長頭寸的到期日或到期日。由於期貨合約的到期日是有限的，所以滾動交易可以使交易者在合約的初始到期日之後保持相同的風險頭寸。通常在初始合同到期前不久進行，要求結算原始合同的損益。
對於實物交割合約，期貨頭寸必須在第一個通知日之前平倉；對於現金結算合約，期貨頭寸必須在最後一個交易日之前平倉。合約通常以現金結算，投資者同時進行相同的期貨合約交易，到期日較晚。
例如，如果交易員看多原油期貨價格為75美元，6月到期，他們將在到期前結束交易，然後以當前市場利率簽訂新的原油合約，該合約將在稍後日期到期。
物理沉降
糧食、牲畜和貴金屬等非金融商品大多採用實物結算。期貨合約到期後，票據交換所將多頭合約持有人與空頭頭寸持有人配對。空頭頭寸將標的資產轉換為多頭頭寸。多頭頭寸持有人必須將合同的全部價值交給票據交換所，以提取資產。
這是相當昂貴的。例如，一份5000蒲式耳的玉米合同價格為25000美元，每蒲式耳5美元。此外，還有送貨和倉儲費用。因此，大多數交易者希望避免實物交割，併在到期前滾動頭寸以避免實物交割。
現金結算
許多金融期貨合約，例如流行的E-mini合約，都是到期時以現金結算的。這意味著在交易的最後一天，合約的價值將按市價計價，交易員的賬戶將根據是否有利潤或虧損記入借方或貸方。大型交易者通常在到期前調整倉位，以保持相同的市場敞口。一些交易者可能試圖從這些展期期間的定價異常中獲利。
