利率和其他影響公司加權平均資本成本的因素

隨著時間的推移，各種內部和外部因素會改變公司的加權平均資本成本（WACC）。其中一個外部因素就是利率的波動。...

隨著時間的推移，各種內部和外部因素會改變公司的加權平均資本成本（WACC）。其中一個外部因素就是利率的波動。

關鍵要點

加權平均資本成本（WACC）是指公司各種資本來源的稅後平均成本。
公司支付的利率等於無風險利率加上公司的違約溢價。
當美聯儲加息時，無風險利率立即上升，從而提高了該公司的加權平均資本成本。
影響加權平均資本成本的其他外部因素包括公司稅率、經濟狀況和市場狀況。

加權平均資本成本

加權平均資本成本（WACC）是公司各種資本來源的平均稅後成本。它包括普通股、優先股、債券和其他債務。加權平均資本成本的計算方法是將每個資本來源的成本乘以其權重。然後，將加權乘積相加以確定WACC值。

利率的影響

美聯儲（Fed）透過聯邦基金利率對短期利率和WACC有著巨大的影響。聯邦基金利率是指一家銀行將聯邦儲備基金隔夜借給另一家銀行的利率。

當美聯儲調整利率時，它會導致無風險利率的變化，即沒有財務損失風險的投資的理論回報率。聯邦基金利率的增減會影響公司的加權平均資本成本，因為無風險利率是計算資本成本的一個重要因素。公司支付的利率等於無風險利率加上公司的違約溢價。

加息如何提高公司的加權平均資本成本

當美聯儲加息時，無風險利率立即上升。如果無風險利率為2%，公司債務的違約溢價為1%，則用於計算公司加權平均資本成本的利率為3%。如果美聯儲將利率提高到2.5%，而公司的違約溢價保持在1%，那麼用於加權平均資本成本的利率將上升到3.5%。公司較高的資本成本也可能增加違約風險。這將提高違約溢價，併進一步提高WACC的利率。

一家公司的債務到期時間越長，就越需要更長的時間才能感受到更高利率的全面影響。

影響加權平均資本成本的其他因素

影響加權平均資本成本的其他外部因素包括公司稅率、經濟狀況和市場狀況。稅收的後果最為明顯。公司稅越高，加權平均資本成本越低，而稅收越低，加權平均資本成本越高。

WACC對經濟狀況的反應更難評估。良好經濟條件的直接作用是降低違約風險，從而降低違約溢價和加權平均資本成本。不過，這也使得美聯儲最終加息和增加加權平均資本成本的可能性加大。

市場狀況也會產生各種各樣的後果。例如，股市波動性的增加將提高投資者要求的風險溢價。這增加了為公司籌集額外資金的成本。然而，更高的波動性也可能會降低現有股本的價值，從而使公司回購股票的成本降低。

發表於 2021-06-10 09:51
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分類：金融

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