随着时间的推移，各种内部和外部因素会改变公司的加权平均资本成本（WACC）。其中一个外部因素就是利率的波动。

关键要点

• 加权平均资本成本（WACC）是指公司各种资本来源的税后平均成本。
• 公司支付的利率等于无风险利率加上公司的违约溢价。
• 当美联储加息时，无风险利率立即上升，从而提高了该公司的加权平均资本成本。
• 影响加权平均资本成本的其他外部因素包括公司税率、经济状况和市场状况。

加权平均资本成本

加权平均资本成本（WACC）是公司各种资本来源的平均税后成本。它包括普通股、优先股、债券和其他债务。加权平均资本成本的计算方法是将每个资本来源的成本乘以其权重。然后，将加权乘积相加以确定WACC值。

利率的影响

美联储（Fed）通过联邦基金利率对短期利率和WACC有着巨大的影响。联邦基金利率是指一家银行将联邦储备基金隔夜借给另一家银行的利率。

当美联储调整利率时，它会导致无风险利率的变化，即没有财务损失风险的投资的理论回报率。联邦基金利率的增减会影响公司的加权平均资本成本，因为无风险利率是计算资本成本的一个重要因素。公司支付的利率等于无风险利率加上公司的违约溢价。

加息如何提高公司的加权平均资本成本

当美联储加息时，无风险利率立即上升。如果无风险利率为2%，公司债务的违约溢价为1%，则用于计算公司加权平均资本成本的利率为3%。如果美联储将利率提高到2.5%，而公司的违约溢价保持在1%，那么用于加权平均资本成本的利率将上升到3.5%。公司较高的资本成本也可能增加违约风险。这将提高违约溢价，并进一步提高WACC的利率。

一家公司的债务到期时间越长，就越需要更长的时间才能感受到更高利率的全面影响。

影响加权平均资本成本的其他因素

影响加权平均资本成本的其他外部因素包括公司税率、经济状况和市场状况。税收的后果最为明显。公司税越高，加权平均资本成本越低，而税收越低，加权平均资本成本越高。

WACC对经济状况的反应更难评估。良好经济条件的直接作用是降低违约风险，从而降低违约溢价和加权平均资本成本。不过，这也使得美联储最终加息和增加加权平均资本成本的可能性加大。

市场状况也会产生各种各样的后果。例如，股市波动性的增加将提高投资者要求的风险溢价。这增加了为公司筹集额外资金的成本。然而，更高的波动性也可能会降低现有股本的价值，从而使公司回购股票的成本降低。