錯配風險

錯配風險有幾種定義，基本上是指找不到合適的掉期合約對手，對某些投資者進行了不合適的投資，或者資產和負債的現金流不一致的可能性。...

什麼是錯配風險(mi**atch risk)？

錯配風險有幾種定義，基本上是指找不到合適的掉期合約對手，對某些投資者進行了不合適的投資，或者資產和負債的現金流不一致的可能性。

1）掉期合約錯配風險是指掉期交易商無法為其作為中介的掉期交易找到合適的交易對手的可能性。

2）對投資者而言，當投資者選擇了不適合其環境、風險承受能力或投資方式的投資時，就會出現錯配風險。

3）對於公司而言，當產生現金以彌補負債的資產沒有相同的利率、到期日和/或貨幣時，就會產生錯配風險。

關鍵要點

錯配風險發生在掉期交易商發現很難找到掉期交易對手、投資者的投資與其需求不一致或企業的現金流與負債不一致時。
錯配風險可以透過一方在互換合同中同意略有不同的條款、投資者退出不當投資並謹慎遵守其承諾來緩解

理解錯配風險

當投資者或公司從事的交易或持有的資產與其需求不一致時，投資者或公司會遇到錯配風險。

如上所述，與掉期交易、投資者投資和現金流相關的錯配風險有三種常見型別。

掉期錯配風險

對於掉期交易，有許多因素會使掉期銀行或其他中介機構難以找到掉期交易的交易對手。例如，一家公司可能需要與一個非常大的名義本金進行互換，但發現很難找到願意接受交易另一方的交易對手。在這種情況下，潛在交換者的數量可能是有限的。

另一個例子可能是具有非常具體條款的掉期。同樣，交易對手可能不需要這些確切的條款。為了從互換中獲得一些好處，第一家公司可能不得不接受稍加修改的條款。這可能會給它留下一個不完善的對沖工具，或者一個可能與它的具體預測不符的策略。

投資者錯配風險

對於投資者來說，投資型別和投資期限的不匹配可能是不匹配風險的來源。例如，在投資期限較短的投資者（例如即將退休的投資者）大量投資投機性生物技術股票的情況下，就會存在錯配風險。通常情況下，投資期限較短的投資者應關註較少的投機性投資，如固定收益證券和藍籌股。

另一個例子是低稅率階層的投資者投資免稅市政債券。或者是一個厭惡風險的投資者，他購買了一個激進的共同基金或者是一個波動性很大的投資。

現金流量不匹配風險

對於公司來說，資產和負債之間的不匹配可能會產生與負債不匹配的現金流。例如，一項資產每半年支付一次，但公司必須按月支付租金、水電費和供應商。如果該公司在收到資金之間不嚴格管理資金，它可能會失去支付義務。

另一個例子可能是一家公司以一種貨幣收取收入，但必須以另一種貨幣支付其義務。貨幣互換可能被用來減輕這種風險。

經典不匹配示例

資產和負債之間風險的典型例子是，銀行在短期市場借款，在長期市場放貸。當短期利率上升而長期利率持平時，銀行的盈利能力就會下降。短期利率和長期利率之間的利差，或者說收益率曲線，縮小了，擠壓了銀行的利潤率。

對於一家全球性銀行來說，貨幣錯配和需要一項異國情調、難以完成的掉期交易來減輕這些風險，使這種風險變得更加複雜，而且該銀行存在三重錯配。例如，假設一家銀行有10億美元的美元短期借款，以及10億美元不同貨幣的海外長期貸款。雖然他們可能有其他借款和貸款來幫助對沖貨幣風險，但他們仍然可能受到影響其盈利能力的貨幣波動的影響。他們可以簽訂互換合約，以幫助抵消部分匯率波動。這可能再次給他們帶來與掉期交易相關的不匹配風險。