一月份沒有效果
1月份歷史市場走勢
早在1942年，就有人們討論所謂一月效應的記錄。最早表達這一觀點的是，1月份小盤股表現優於大盤股。這一現象的後來版本被擴充套件到討論股票在那個月普遍上漲的傾向。
資料似乎表明，有吸引人的證據可以採納這一概念。例如，下麵的餅圖詳細說明瞭標準普爾500指數（SPX）自1928年成立以來的所有月份中，某一月份股市收盤走高的百分比。事實上，1月份股市的上漲頻率似乎高於下跌頻率，相比之下，甚至高於其他月份。
一月效應的混淆
1973年，普林斯頓大學的經濟學家伯頓·馬爾基爾出版了一本暢銷書，書名為《華爾街上的隨機漫步》。這本書在出版了15個版本後，銷量超過150萬冊，至今仍在印刷。馬爾基爾在書中闡述了所謂的一月效應是不可能的。這一說法令人驚訝的是，在馬爾基爾第一次撰寫這一觀察報告時，它比現在更不明顯。
即使在今天，如果把1928年的所有資料都算進去，1月份買入並持有至月末的回報率與其他月份相比還是相當不錯的。
然而，如果你專註於過去30年，這種優勢似乎消失了（見下表），從而證明瞭作者的原創性觀點。
交易一月效應
事實仍然是，無論出於何種原因，在1月份，大盤股指往往收盤高於開盤。事實證明，還有一個額外的跡象可以幫助交易者判斷1月份是積極月份還是消極月份：即前一個月的回報率。
回顧過去91年標普500指數的資料，我們可以看到，如果該指數在12月份的收盤價高於開盤價，那麼1月份成為正月份的可能性是正月份的兩倍。相比之下，如果12月收盤走低，1月就是一個投幣點。即使在過去30年裡，這種趨勢似乎仍然存在。當12月份為正值時，1月份的平均漲幅為3%。
不過，需要註意的是，本月平均虧損為4.5%。將這兩個指標結合起來並調整概率等於預期收益率為零(有效市場假說的支持者無疑會為這個訊息歡呼。）
因此，這意味著，如果12月行情為正，希望利用這一觀察結果的交易者將不得不採取更具戰略性的策略，而不僅僅是在1月買入並持有。進入盈利季的1月中旬，尋找市場低點，對於謹慎的交易員來說，可能會有很好的回報，他們會妥善管理自己的風險。
底線
1月效應似乎有一些證據支援股市在年初上漲的觀點。然而，利用這種感知到的異常確實是虛幻的。觀察前一個月是否有正回報可能有助於謹慎的交易者，他們希望在1月中旬及時進入。
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- 發表於 2021-06-10 15:42
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- 分類：金融
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