一月份没有效果
1月份历史市场走势
早在1942年，就有人们讨论所谓一月效应的记录。最早表达这一观点的是，1月份小盘股表现优于大盘股。这一现象的后来版本被扩展到讨论股票在那个月普遍上涨的倾向。
数据似乎表明，有吸引人的证据可以采纳这一概念。例如，下面的饼图详细说明了标准普尔500指数（SPX）自1928年成立以来的所有月份中，某一月份股市收盘走高的百分比。事实上，1月份股市的上涨频率似乎高于下跌频率，相比之下，甚至高于其他月份。
一月效应的混淆
1973年，普林斯顿大学的经济学家伯顿·马尔基尔出版了一本畅销书，书名为《华尔街上的随机漫步》。这本书在出版了15个版本后，销量超过150万册，至今仍在印刷。马尔基尔在书中阐述了所谓的一月效应是不可能的。这一说法令人惊讶的是，在马尔基尔第一次撰写这一观察报告时，它比现在更不明显。
即使在今天，如果把1928年的所有数据都算进去，1月份买入并持有至月末的回报率与其他月份相比还是相当不错的。
然而，如果你专注于过去30年，这种优势似乎消失了（见下表），从而证明了作者的原创性观点。
交易一月效应
事实仍然是，无论出于何种原因，在1月份，大盘股指往往收盘高于开盘。事实证明，还有一个额外的迹象可以帮助交易者判断1月份是积极月份还是消极月份：即前一个月的回报率。
回顾过去91年标普500指数的数据，我们可以看到，如果该指数在12月份的收盘价高于开盘价，那么1月份成为正月份的可能性是正月份的两倍。相比之下，如果12月收盘走低，1月就是一个投币点。即使在过去30年里，这种趋势似乎仍然存在。当12月份为正值时，1月份的平均涨幅为3%。
不过，需要注意的是，本月平均亏损为4.5%。将这两个指标结合起来并调整概率等于预期收益率为零(有效市场假说的支持者无疑会为这个消息欢呼。）
因此，这意味着，如果12月行情为正，希望利用这一观察结果的交易者将不得不采取更具战略性的策略，而不仅仅是在1月买入并持有。进入盈利季的1月中旬，寻找市场低点，对于谨慎的交易员来说，可能会有很好的回报，他们会妥善管理自己的风险。
底线
1月效应似乎有一些证据支持股市在年初上涨的观点。然而，利用这种感知到的异常确实是虚幻的。观察前一个月是否有正回报可能有助于谨慎的交易者，他们希望在1月中旬及时进入。
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- 发表于 2021-06-10 15:42
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- 分类：商业金融
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