市政債券套利是指投資者利用市政債券的免稅地位來對沖其投資組合的期限風險的策略。...
什麼是市政債券套利(municipal bond arbitrage)？
市政債券套利是指投資者利用市政債券的免稅地位來對沖其投資組合的期限風險的策略。
關鍵要點
- 市政債券套利是指投資者利用市政債券的免稅地位來對沖其投資組合的期限風險的策略。
- 市政債券套利是指透過同時做空相同期限的等值應稅公司債券來對沖免稅市政債券的投資組合。
- 市政債券套利策略可能是一個特別有吸引力的選擇，一些投資者在倫敦 高收入 稅級。
理解市政債券套利
市政債券套利是指透過同時做空相同期限的等值應稅公司債券來對沖免稅市政債券的投資組合。市政債券套利也通常被稱為市政債券相對價值套利，市政套利或只是“市政債券”。
久期風險是指投資者，尤其是債券持有人，因利率變動而面臨的風險，利率變動可能對其固定收益投資的市場價值產生負面影響。市政債券套利策略旨在透過使用質量和期限相似的市政債券和利率掉期，將信用和期限風險降至最低。該方法的隱含假設是市政債券，與利率互換仍將有密切的相關性。
由於市政債券的利息支付免徵聯邦所得稅，套利者可以從市政債券投資組閤中獲得高於利率互換支付利息的稅後收入。這一策略對一些高收入階層的投資者來說是一個特別有吸引力的選擇。套利機會通常被認為是低風險的，因為它們通常涉及很少或沒有負現金流。
例如，市政債券持有人通常會購買免稅的高質量市政債券組合。同時，他們將**相當於應稅公司債券的集合，從稅率中獲利。市政債券套利帶來的利好、免稅回報可以達到兩位數。
計算市政債券套利需要許多複雜的因素和計算。計算包括確定市政債券發行的實際收益率，並使用該實際收益率計算實際允許收益。投資者將根據投資收益收到日和計算日之間的差額計算未來價值。
市政債券套利合規性
免稅市政債券發行人須遵守嚴格的聯邦套利合規規則，作為發行要求的一個條件，如債券契約。任何計算出的利潤，即所謂的回扣，都必須支付給聯邦**。聯邦套利規則旨在防止免稅債券的發行人獲得過多或過早的債務，從而從債券收益投資於創收投資中獲利。
聯邦所得稅法限制了與免稅債券或其他聯邦稅收優惠債券相關的套利能力。套利必須仔細計算和記錄，以符合潛在的美國國稅局套利退稅考試。利潤必須在美國國稅局8038-T表上申報，並且必須至少每五年提交一次。未能遵守這些要求可能會導致經濟處罰或失去債券的免稅地位。
