利率套利策略：如何運作

利率的變化會對資產價格產生重大影響。如果這些資產價格的變化速度不足以反映新的利率，就會出現套利機會，世界各地的套利者將很快利用這種機會，併在短期內消失。由於有大量的交易計劃和量化策略隨時準備突襲，並利用任何資產定價失誤的情況下，定價效率低下和套利的可能性，如這裡概述的是非常罕見的。也就是說，我們的目標是透過一些簡單的例子來概述基本的套利策略。...

請註意，在這些例子中，我們只考慮了利率上升對資產價格的影響。以下討論的重點是關於三種資產類別的套利策略：固定收益、期權和貨幣。

利率變動的固定收益套利

債券等固定收益工具的價格基本上是其收入流的現值，包括定期支付息票和債券到期時償還本金。眾所周知，債券價格和利率呈反比關係。隨著利率上升，債券價格下降，使其收益率反映新的利率；而隨著利率的下降，債券價格也隨之上漲。

讓我們考慮一個5%的公司債券，標準的半年息支付和5年到期。目前，債券每年收益率為3%（或半年1.5%，忽略了複合效應，以保持簡單）。債券的價格或其現值為109.22美元，見下表（在“基本情況”一節）。

在Excel電子錶格上使用PV函式可以很容易地計算現值，如下所示：

=PV（1.5%，10，-2.50，-100）。或者在一個財務計算器上，**i=1.5%，n=10，PMT=-2.5，FV=-100，然後求解PV。

假設利率很快上升，可比債券的收益率現在是4%。債券價格應降至104.49美元，如“利率上升”一欄所示

發表於 2021-06-04 15:56
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分類：金融

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