利率的变化会对资产价格产生重大影响。如果这些资产价格的变化速度不足以反映新的利率，就会出现套利机会，世界各地的套利者将很快利用这种机会，并在短期内消失。由于有大量的交易计划和量化策略随时准备突袭，并利用任何资产定价失误的情况下，定价效率低下和套利的可能性，如这里概述的是非常罕见的。也就是说，我们的目标是通过一些简单的例子来概述基本的套利策略。

请注意，在这些例子中，我们只考虑了利率上升对资产价格的影响。以下讨论的重点是关于三种资产类别的套利策略：固定收益、期权和货币。

利率变动的固定收益套利

债券等固定收益工具的价格基本上是其收入流的现值，包括定期支付息票和债券到期时偿还本金。众所周知，债券价格和利率呈反比关系。随着利率上升，债券价格下降，使其收益率反映新的利率；而随着利率的下降，债券价格也随之上涨。

让我们考虑一个5%的公司债券，标准的半年息支付和5年到期。目前，债券每年收益率为3%（或半年1.5%，忽略了复合效应，以保持简单）。债券的价格或其现值为109.22美元，见下表（在“基本情况”一节）。

在Excel电子表格上使用PV函数可以很容易地计算现值，如下所示：

=PV（1.5%，10，-2.50，-100）。或者在一个财务计算器上，**i=1.5%，n=10，PMT=-2.5，FV=-100，然后求解PV。

假设利率很快上升，可比债券的收益率现在是4%。债券价格应降至104.49美元，如“利率上升”一栏所示