重大舉措

標普500指數成份股中96%已公佈季度資料，2018年第四季度財報季即將結束。這是一個出人意料的好財報季。許多分析人士都在想，這些數字是否會維持下去，但他們確實做到了。

在已公佈業績的標普500指數成分股中，69%的成分股超過了盈利預期，61%的成分股超過了營收預期（根據FactSet）。雖然這些資料不是我們見過的最好的資料——盈利資料略低於五年平均水平，而收入資料略高於五年平均水平——但它們也不重要。

事實上，如果一季度13.1%的混合盈利增長率一直維持到標準普爾500指數其餘4%的公司正式宣佈之前，這將是該指數連續第五個季度實現兩位數盈利。不太寒酸。

當你按行業細分盈利表現時，只有一個行業未能讓超過半數的公司實現高於預期的盈利：房地產行業。資訊科技行業領漲，85%的公司業績超出預期，而工業、非必需消費品和醫療保健行業則緊隨其後，分別有80%、79%和77%的公司業績高於預期。

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標普500指數從連續三個下跌日反彈，今天以利好收市。標準普爾500指數收於2803.69點，創下2018年11月8日以來的最高收盤點位。2月25日，標準普爾500指數盤中創下新高，但當日收盤時跌破2800點。

2816.94點的阻力位依然穩固，但隨著美中貿易談判可能傳出利好訊息，我們可能會看到標普500指數下跌；p500在三月突破。

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風險指標——gdpnow

本週早些時候，我們第一次看到了2018年第四季度國內生產總值（GDP），資料遠好於預期——增長率為2.6%，而不是普遍預計的2.2%。不幸的是，我們第一眼看到亞特蘭大聯邦儲備銀行（Federal Reserve Bank of Atlanta）對2019年第一季度國內生產總值（GDP）的估計就不那麼樂觀了。

亞特蘭大聯邦儲備銀行（Atlanta Fed）維持一個名為GDPNow的指標，該指標跟蹤該組織對本季度GDP增長率的估計。每當有新的經濟資料如個人消費支出（PCE）、消費者物價指數（CPI）或貿易平衡資料公佈時，亞特蘭大聯儲的分析師們都會更新他們的估計。

這個指標還遠遠不夠完美。早期的估計永遠不會告訴你本季度的最終GDP是多少。即使是在公佈本季度GDP預測資料之前釋出的最新預測也可能過高或過低。

然而，雖然GDPNow對於準確預測GDP數字可能沒有幫助，但它有助於衡量市場預期。在華爾街，期望就是一切。如果預期看漲，股市就會走高。如果預期看跌，股市就會走低。

看看GDPNow圖表，你可以看到亞特蘭大聯儲對2019年第一季度GDP增長的第一份預期值低得可憐，只有區區0.3%。這遠低於藍籌股普遍預期的1.9%。雖然如果更多積極的經濟資料出爐，這個數字最終可能會被修正得更高，但它給華爾街設定了一個最初的看跌預期，即本季度增長率微乎其微。

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一句話：提高收益的方法不止一種

今天我討論了兩個明顯矛盾的指標。一方面，我強調了標準普爾500指數成份股在2018年第四季度的強勁盈利增長。另一方面，我強調了對2019年第一季度經濟增長疲弱的擔憂。

雖然這兩個專案似乎有分歧，但它們不一定非得如此。即使本季度美國經濟增長率不高，但如果美國企業能夠繼續擴大利潤率，它可能仍能在第一季度實現強勁的盈利增長。即使最高收入的增長速度不如交易者所希望的那樣快，但這並不意味著最低收入不能增加。這一切都取決於損益表的上下線之間發生了什麼。

讓我們看看，即使收入增長放緩，管理團隊是否能夠繼續提高效率和生產率，以提高本季度的收益。

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