山脈期權是一系列基於多種標的證券的奇異期權。山脈期權最早由法國證券公司Soci推出ét型é Géné羅爾在1998年。 這些期權融合了籃子式或彩虹式期權的一些關鍵特徵,兩者都有多個具有多年時間範圍的基礎證券或資產和範圍期權。
期權是衍生品。它們的價值基於它們所代表的基礎資產(如股票)的價值。透過期權合同,投資者有機會但沒有義務在預定日期或之前購買或**標的資產。
選擇多種多樣,從香草到異國情調。普通期權在不同型別的投資者中很常見,他們希望在涉及某些資產時對沖自己的賭註。異國情調的期權可能更複雜,因為它們的到期日、價格和其他特徵不同,往往比傳統期權複雜得多。
山脈選項是異國情調的選項。常規期權涉及單一標的資產,而山脈期權則將眾多標的資產合併為一個期權。交易通常由金融機構和私人機構投資者進行場外交易。山脈期權兼有籃子期權和山脈期權的特點前者代表一籃子或一組資產,而後者則允許交易員從期權的高水平和低水平之間的差異中獲益。標的資產的表現在投資者獲得的回報中起著重要作用。
山脈期權的價格是基於多個變數,其中最重要的是籃子中單個證券之間的相關性。有些期權的支付水平是離散的,例如,如果在期權有效期間,某些業績指標受到標的證券的影響,則為投資的兩倍或三倍。
山區期權不能用標準的封閉式方法定價。這些奇特的儀器需要蒙特卡羅模擬方法。波動率偏差等影響在大多數期權中都存在,在山區期權中可能更為明顯。
通常很難確定這些奇異期權的公平市價(FMV)。那是因為應用標準公式幾乎是不可能的。某些型別的山脈期權有重新計算或抽樣日期,在該日期,從籃子中剔除表現最好或最差的股票。因此,期權持有人必須不斷地重新評估影響其當前或現值(PV)的引數。
鑒於山脈期權的深奧本質,如何進行交易?一個很好的例子可能包括這樣一個場景:套期保值者傾向於不監控單個資產上的多個期權。一籃子期權可以提供相同的保護,透過覆蓋幾個立場與單一的衍生工具。
這種方法的綜合波動率可能低於單個資產的凈波動率,從而導致期權價格降低,這對於一個相當複雜的頭寸來說可能是昂貴的。這些特性幫助使山區期權成為尋求合理定價策略的交易員的一個誘人的選擇,要求最低資本擔保。
山脈期權以一系列山脈命名,每個山脈代表不同型別的合同。最常見的有:
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