喊叫選項

期權是一種異國情調的期權合約，允許持有人在規定的時間間隔內鎖定內在價值，同時保持繼續參與收益的權利，而不會損失鎖定的資金。期權買主向期權作者“喊叫”以鎖定收益，但合同仍然有效。呼喊保證了最小的利潤，即使呼喊後內在價值降低。如果期權在叫喊之後價值增加，期權購買者仍然可以參與其中。...

什麼是一個叫喊選項(a shout option)？

期權是一種異國情調的期權合約，允許持有人在規定的時間間隔內鎖定內在價值，同時保持繼續參與收益的權利，而不會損失鎖定的資金。期權買主向期權作者“喊叫”以鎖定收益，但合同仍然有效。呼喊保證了最小的利潤，即使呼喊後內在價值降低。如果期權在叫喊之後價值增加，期權購買者仍然可以參與其中。

瞭解呼喊選項

喊叫選項允許一個或多個點，持有人可以鎖定收益。對於喊漲期權，如果執行價為50美元，標的資產在到期前交易至60美元，持有人可以“喊漲”，或鎖定期權在貨幣中交易的10美元（ITM）。持有人仍然保留看漲期權，如果標的在到期前進一步走高，可以獲得額外利潤。

然而，如果標的資產在到期前跌破60美元，持有人仍然可以在60美元行使。如果買方認為期權可能失去其內在價值，或只是在期權價值增加時鎖定利潤，這種叫喊是有用的。

基本上，每次喊叫之後，買入期權的利潤下限都會上升。如果標的資產價格下跌，只有喊價後獲得的賬面利潤才會出現逆轉。

看跌期權也是這樣。當標的價格下跌時，期權購買者可以大聲叫喊以鎖定期權的內在價值。如果標的物的價格在那之後上漲，買方仍然可以保證他們鎖定的內在價值。

作為一種奇特的選擇，這些合同可以有靈活的條款，包括多個門檻。

關鍵要點

呼喊期權允許買方透過“呼喊”作者來鎖定期權的內在價值。
選擇權是異國情調的選擇，因此他們的條件可以談判。
Shout期權比標準期權更貴，因為它們在鎖定利潤的同時仍能參與未來利潤。

期權定價

與所有期權一樣，持有人有權（但無義務）在某一日期之前以規定價格購買（如果是看漲期權）或**（如果是看跌期權）標的資產。期權是期權型別中的一種，允許持有人在期權合同有效期內根據預定義的時間表修改條款。

由於持有人將做什麼的不確定性，這些期權的定價是複雜的。然而，由於持有人有機會鎖定定期利潤，因此它們比標準期權更昂貴。期權是路徑依賴型期權，對波動性高度敏感。標的資產的波動性越大，期權持有人就越有可能有機會大喊大叫。“喊”的機會越多，選擇的成本就越高。

期權的作者將要求期權的溢價或成本足夠大，以涵蓋基礎資產的合理變動。在對期權定價時，他們可能會使用類似的標準期權作為參考點，然後增加額外的溢價來說明這一特點。

喊叫選項示例

Shout期權並不活躍，但考慮以下假設情景，以瞭解該期權的工作原理。

一名交易員在蘋果公司（appleinc.）購買了一個喊漲期權。期權三個月後到期，執行價為185美元，在期權有效期內，買方可以喊一聲。

該股目前交易價為180美元，期權溢價為11美元，即一份合約1100美元（11×100股）。

買家的交易盈虧平衡點是196美元（185美元**+11美元溢價），儘管他們可以喊著鎖定內在價值在任何時候，當蘋果的價格上漲到185美元以上。

假設買家預期收益將為正，這將推動價格在未來幾個月超過200美元。

買入一個月後，這隻股票的交易價是193美元。雖然這仍然低於買家的盈虧平衡點，但他們決定大喊一聲。這鎖定了8美元的內在價值（193-185美元）。這保證了他們不會損失全部保費（11美元），而且至少會得到價值8美元的回報。

現在考慮兩種不同的場景：

如果價格回落到193美元以下，並一直保持到到期，交易者仍然得到他們鎖定的8美元內在價值。在這種情況下，他們仍然損失3美元（11-8美元）或300美元的每份合約，但至少他們沒有損失全部溢價，如果期權到期時蘋果股價低於185美元的話。

現在假設蘋果的價格繼續上漲，期權到期時的價格是205美元。期權的內在價值為20美元（205美元至185美元）。買方仍然能夠收取20美元（或2000美元每份合同），即使他們喊著鎖定8美元的內在價值。他們仍然得到更高的值，因為該選項過期時的值大於呼喊。在這種情況下，買方每個合同賺9美元或900美元（2000-1100美元）。