高收益債券投資的基本面

在試圖理解高收益債券或所謂的垃圾債券時，仔細研究人們對這些債券的共同看法是很重要的。事實證明，儘管有垃圾債券的名字，但它們的風險並不像人們通常認為的那樣高。以下是一些有關垃圾債券的事實，許多投資者可能沒有充分考慮：

• 2019年，28.2%的公司債被評為“垃圾”級。 這意味著這個詞在30年前第一次流行時所代表的市場是相當多樣化的。
• 很多時候，一家“垃圾”地位的公司只是一家不顧市場趨勢做自己事情的公司。這意味著“垃圾”狀態並不總是意味著公司不穩定。
• 值得註意的是，這類垃圾債券的回報率遠高於其他類似規模的投資。
• 鑒於這些事實，謹慎地調查垃圾債券市場，尋找合適的投資是一個值得的投資實踐，為投資者尋求最大的投資回報率。

簡言之，高收益債券比低收益債券風險更大，但回報更高。因此，花時間調查一家垃圾公司可能會帶來比傳統上“風險較小”的投資機會更大的回報。另一方面，由於風險更大，投資於垃圾債券的總資本應保持低於其他地方的資本，以在此類投資失敗時減輕損失。當考慮投資垃圾債券時，對其風險進行徹底的調查是很重要的。

高收益公司債券的優勢

由於垃圾債券為投資者提供了更高的收益率，這些年來它們慢慢變得越來越受歡迎。考慮到公司債券的收益率通常高於大多數**發行的債券，考慮到投資者可選擇的其他債券，你可以看到這種吸引力。儘管**債券是最可靠的債券，這使得它們最受歡迎，這種可靠性來自於投資回報率的降低。

與股票投資相比，債券也為投資者提供了一些顯著的優勢。以下是一些優點：

• 擁有債券並不意味著你對公司有興趣。你是根據一段時間內穩定的利率支付的，這是股票投資不能保證的。
• 因為在投資債券時，你不關心日常利潤，所以你不太需要參與整個業務。
• 公司債券使投資者的投資選擇更加多樣化。他們可以選擇投資任何數量的不同經濟部門。這使得他們非常適合填寫固定收益或股票投資組合，如果你需要更多的多樣性。
• 由於其固定收益的時間表，公司債券往往為投資者提供可靠和方便的穩定收益，而其他投資機會則不然。不過，也有例外，比如零息債券和 浮動利率債券，提供不同的付款計劃和選擇。
• 因為公司債券可以在任何時候**，包括在成熟之前，公司債券的流動性遠遠高於其他幾種投資機會。
• 公司債券的到期日在發行時確定。有三個基本的到期日範圍，為投資者提供了很大的靈活性：

1. 短期——短期票據是指到期日為五年或五年以下的債券。
2. 中期——中期票據是指到期日在5年至12年之間的債券。
3. 長期——長期票據是指到期日超過12年的債券

高收益公司債券的風險

顯然，對於垃圾債券或高風險債券而言，違約風險並不顯著。事實上，每年違約的歷史平均值（從1981年到2019年）僅為每年4%左右。 這意味著，由於實際違約，垃圾債券的表現不會受到很大影響。

因此，與債券市場的其他部門相比，風險表現為債券表現的波動性。事實上，正如4%的違約率所顯示的那樣，隨著時間的推移，它們確實表現良好。然而，當市場環境變壞時，它們就會有風險。例如，當市場像2008年那樣惡化時，垃圾債券可能會在受影響的商業部門全面破產。簡言之，當經濟受挫時，垃圾債券比傳統債券更容易倒閉。經濟作為一個整體越穩定，風險就越小。

垃圾債券的歷史表現

儘管80年代的儲蓄和貸款醜聞、2008年的經濟衰退和21世紀初的網際網路泡沫等問題對高收益公司債券產生了毀滅性的短期影響，但這些債券的總體表現仍保持強勁增長，顯示出市場隨經濟複蘇的能力。

與其他債券相比，垃圾債券在1997年1月至2020年10月期間的歷史表現平均好於美國國債5.5個百分點。然而，這種增長也顯示出此類債券固有的波動性。價差高達21.82，低至2.44。

顯然，這裡的教訓是，當經濟穩定並經歷增長時，高收益債券是最好的。另一方面，如果經濟不健康或存在衰退風險，高收益債券的表現就不會那麼好。在困難時期，高風險投資將首先出現。

在利率變動方面，高收益債券受到的影響不如低收益債券大，低收益債券的收益變化更為顯著。

底線

鑒於高收益公司債券的歷史表現，我們可以問：高收益公司債券對什麼樣的投資者最有意義？

一般來說，這種垃圾債券被投資者視為介於債券和股市之間的一種“中間地帶”。是的，它們比“正常”債券更具波動性，但不像股票那樣波動。此外，與收益率較低的債券相比，它們的回報率更高，但從長期來看，沒有股票高。隨著時間的推移，它們在提供風險較小的投資的同時，與股市保持一致（關聯）的能力繼續使它們成為許多不同型別投資者（從私人投資者到機構投資者）的第三選擇。

總的來說，那些希望從投資中獲得高收益率和長期升值潛力，並且能夠承受此類債券更高風險的投資者，應該調查高收益債券市場。然而，由於這些債券具有波動性，那些無法承受風險或只尋求短期選擇的投資者應該另闢蹊徑。