垂直排列
什麼是垂直排列(a vertical spread)？
垂直價差包括同時買入和賣出同一型別的期權（即看跌期權或看漲期權）和到期日，但行權價格不同。術語“垂直”來自於執行價格的位置。
這與水平或日曆價差形成對比，水平或日曆價差是指同時買入和賣出同一期權型別，具有相同的執行價格，但到期日不同。
關鍵要點
- 垂直價差是一種期權策略，包括買入（賣出）一個看漲期權（看跌期權），同時賣出（買入）另一個看漲期權（看跌期權），價格不同，但到期日相同。
- 當標的資產上升時，牛市垂直利差的價值增加，而熊市垂直利差則從價格下降中獲利。
- 垂直利差限制了風險和回報潛力。
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立即觀察：垂直選項
瞭解垂直排列
交易員在預期標的資產價格溫和波動時，將使用垂直價差。垂直利差主要是方向性的，可以根據交易者對標的資產的看法進行調整，無論是看跌還是看漲。
根據部署的垂直價差型別，交易員的帳戶可以貸記或借記。由於縱向價差既涉及購買，也涉及**，因此，期權的寫作收益將部分甚至全部抵消購買該策略另一個環節所需的溢價，即購買期權。結果往往是成本較低，風險交易低於裸期權頭寸。
然而，作為降低風險的回報，垂直利差策略也將限制利潤潛力。如果投資者預期標的資產價格會出現實質性的、趨勢性的波動，那麼縱向利差就不是合適的策略。
垂直排列的型別
有幾種垂直排列。
公牛
看漲交易者將使用看漲價差和看跌價差。對於這兩種策略，交易者以較低的執行價買入期權，以較高的執行價賣出期權。除了期權型別的不同，主要的變化是現金流的時間安排。看漲價差產生凈借方，看漲價差產生凈貸方。
熊
看跌交易員利用熊市價差或看跌利差。對於這些策略，交易員以較低的執行價格**期權，並以較高的執行價格購買期權。在這裡，熊市拋售價差導致凈借記，而熊市看漲息差則導致交易員賬戶的凈信用。
計算縱向利差損益
所有的例子都不包括佣金。
看漲價差：（溢價導致凈借方）
- 最大利潤=執行價之間的差價-支付的凈保費。
- 最大損失=支付的凈保費。
- 盈虧平衡點=多頭買入的執行價+支付的凈溢價。
看漲期權價差：（溢價導致凈信貸）
- 最大利潤=收到的凈保費。
- 最大損失=履約價格之間的差價-收到的凈保費。
- 盈虧平衡點=短期看漲期權的執行價+收到的凈溢價。
看漲賣出價差：（溢價導致凈信貸）
- 最大利潤=收到的凈保費。
- 最大損失=履約價格之間的差價-收到的凈保費。
- 盈虧平衡點=看跌期權的執行價-收到的凈溢價。
熊市賣出價差：（溢價導致凈借方）
- 最大利潤=執行價之間的差價-支付的凈保費。
- 最大損失=支付的凈保費。
- 盈虧平衡點=多頭看跌期權的執行價-支付的凈溢價。
公牛垂直排列的真例項子
希望押註股價走高的投資者可能會開始看漲垂直看漲價差。投資者購買ABC公司的期權，該公司的股票價格為每股50美元。投資者以4美元的價格買入一個執行價為45美元的現款（ITM）期權，以3美元的價格賣出一個執行價為55美元的現款（OTM）看漲期權。
到期時，ABC公司的股票價格為49美元，在這種情況下，投資者行使買入權，支付45美元，然後賣出49美元，凈賺4美元。他們賣的電話一文不值。
4美元的股票銷售利潤，加上3美元的溢價，減去4美元的溢價，凈利潤為3美元的差價。
- 發表於 2021-06-11 09:30
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- 分類：金融
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