什麼是牛市(a bull market)？

牛市是指金融市場中價格上漲或預期上漲的情況。“牛市”一詞最常用來指股票市場，但也可用於任何交易，如債券、房地產、貨幣和大宗商品。

由於證券價格在交易過程中基本上持續漲跌，所以“牛市”一詞通常保留在大部分證券價格上漲的較長時期。牛市往往持續數月甚至幾年。

關鍵要點

• 牛市是金融市場中資產或證券價格持續上漲的一段時間。
• 普遍接受的牛市定義是，股票價格在兩次分別下跌20%後上漲20%。
• 交易員採用多種策略，如增加買入和持有以及回撥，從牛市中獲利。

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牛市

瞭解牛市

牛市的特點是樂觀、投資者信心，以及預期強勁的業績將持續很長一段時間。很難始終如一地預測市場趨勢何時會改變。部分困難在於心理效應和投機行為有時可能在市場中扮演重要角色。

沒有一個具體的和通用的指標用來確定牛市。儘管如此，牛市最常見的定義可能是股價上漲20%，通常在下跌20%之後，第二次下跌20%之前。由於牛市很難預測，分析師通常只能在牛市發生後才能認識到這一現象。2003年至2007年是近代史上一個值得註意的牛市時期，在此期間，標準普爾500指數在經歷了前一次下跌之後，大幅上漲；隨著2008年金融危機的影響，牛市過後再次出現大幅下跌。

牛市的特徵

牛市通常發生在經濟走強或已經很強勁的時候。它們往往與強勁的國內生產總值（GDP）和失業率下降同時發生，而且往往與企業利潤上升同時發生。在整個牛市期間，投資者信心也將趨於攀升。對股票的整體需求將是積極的，伴隨著市場的整體基調。此外，在牛市期間，IPO活動量將普遍增加。

值得註意的是，上述一些因素比其他因素更容易量化。例如，儘管企業利潤和失業率是可以量化的，但要衡量市場評論的總體基調可能更為困難。證券供需將出現蹺蹺板：供給將疲弱，需求將強勁。投資者將急於購買證券，而很少有人願意**。在牛市中，投資者更願意參與（股票）市場以獲取利潤。

牛市與熊市

與牛市相反的是熊市，其特點是價格下跌，通常籠罩在悲觀情緒之中。關於這些術語起源的普遍看法表明，用“牛”和“熊”來描述市場，來自於動物攻擊對手的方式。公牛把角向上伸向空中，而熊則把爪子向下滑動。這些行為是市場運動的隱喻。如果趨勢是上升的，那就是牛市。如果趨勢下跌，那就是熊市。

牛市和熊市通常與經濟週期相吻合，經濟週期由四個階段組成：擴張、峰值、收縮和低谷。牛市的開始往往是經濟擴張的主要指標。由於公眾對未來經濟狀況的情緒推動股價上漲，即使在國內生產總值（GDP）增長等更廣泛的經濟指標開始回升之前，股市也經常上漲。同樣地，熊市通常在經濟收縮開始之前就開始了。回顧一次典型的美國經濟衰退，我們會發現股市在GDP下降前幾個月下跌。

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市場心態：多頭Vs.空頭

如何利用牛市

想要從牛市中獲益的投資者應該提早買入，以便利用價格上漲的機會，在價格達到峰值時賣出。雖然很難確定何時會出現底部和峰值，但大多數損失都很小，而且通常是暫時的。下麵，我們將探討投資者在牛市期間使用的幾種重要策略。然而，由於目前很難評估市場的狀況，這些策略至少也涉及一定程度的風險。

買入並持有

投資中最基本的策略之一是購買一種特定的證券並持有它，有可能在日後**。這一策略必然涉及投資者的信心：除非你預期某一證券的價格會上漲，否則為什麼還要持有該證券？因此，牛市帶來的樂觀情緒有助於推動買入並持有的做法。

增持

增加買入並持有是直接買入並持有策略的一種變體，它涉及額外的風險。增持法背後的前提是，只要某一特定證券的價格繼續上漲，投資者就會繼續增持該證券。一種常見的增持方法是，投資者在股票價格每上漲一個預先設定的數額時，就會額外購買固定數量的股票。

回溯新增物

回撥是指證券價格總趨勢逆轉的短暫時期。即使在牛市期間，股價也不太可能只會上漲。相反，即使總體趨勢繼續上升，也有可能出現短期小幅下跌。一些投資者在牛市中觀察回撥，併在牛市期間買入。這一策略背後的思想是，假設牛市持續，相關證券的價格將迅速回升，從而為投資者提供折價購買價格。

如火如荼的交易

也許，試圖利用牛市的最積極的方式是所謂的全面交易。利用這一策略的投資者將發揮非常積極的作用，利用賣空和其他技術，試圖在較大牛市背景下發生變化時擠出最大收益。

牛市例子

美國現代史上最多產的牛市始於1982年的滯脹時代末，結束於2000年的網際網路泡沫破滅期間。在這場長期牛市期間，道瓊斯工業平均指數（DJIA）平均年回報率為16.8%，這是一個表示持續多年牛市的術語。納斯達克是一家科技密集型交易所，1995年至2000年間市值增長了5倍，從1000美元升至5000美元以上。1982年至2000年的牛市之後，市場出現了漫長的熊市。從2000年到2009年，該市場難以站穩腳跟，平均年回報率為-6.2%。然而，2009年開始了長達10多年的牛市行情。分析人士認為，上一輪牛市始於2009年3月9日，主要由科技股的上揚帶動。

常見問題

為什麼在物價上漲的時候會被稱為“牛市”？

“牛”一詞的真正起源仍有待商榷。一些人認為“熊”（指下跌市場）和“牛”（指上漲市場）這兩個詞是從每種動物攻擊對手的方式衍生出來的。也就是說，公牛會把角向上伸向空中，而熊會向下滑動。這些行為被比喻為市場的運動。如果趨勢上升，就被認為是牛市。如果趨勢下跌，那就是熊市。其他人則提到莎士比亞的戲劇，其中提到了公牛和熊的戰鬥。在《麥克白》中，這個命運多舛的有名無實的人物說，他的敵人把他拴在木樁上，但“像熊一樣，我必須戰鬥到底。”在《無事生非》中，公牛是一種野蠻但高貴的野獸。還有其他幾種解釋。

我們現在是牛市嗎？

一般來說，如果牛市比近期低點上漲了20%或更多，牛市就存在了。自2008-09年金融危機期間股市大幅拋售以來，股市呈現出一個彈性牛市，大幅上漲，併在股市崩盤十多年後創下歷史新高（儘管一路上出現了一些大幅回落）。

為什麼在牛市中股價會上漲？

牛市往往與健康、強勁和不斷增長的經濟並存。股票價格由未來的利潤預期和公司產生現金流的能力決定。強勁的生產經濟、高就業率和不斷上升的GDP都表明利潤將繼續增長，這反映在不斷上漲的股價上。低利率和低企業稅率也有利於企業盈利。

為什麼牛市有時會動搖，變成熊市？

當經濟陷入困境時，例如面對經濟衰退或失業率飆升，就很難維持不斷上漲的股票價格。此外，經濟衰退往往伴隨著投資者和消費者情緒的負面轉變，市場心理變得更關註恐懼或降低風險，而不是貪婪或冒險。