什麼是1984年內幕交易製裁法(the insider trading sancti*** act of 1984)？

1984年的《內幕交易製裁法》是一項聯邦立法，允許美國證券交易委員會（SEC）向那些被認定在交易中使用內幕資訊的人尋求最高為利潤或損失三倍的民事處罰，以及那些提供公眾無法獲得的資訊的人。1984年的《內幕交易製裁法》也規定要處以刑事罰款。

關鍵要點

• 1984年的《內幕交易製裁法》允許證交會對內幕交易進行民事處罰。
• 知情人是那些與公司關係密切的人，他們對公司瞭解的資訊不是公開的。
• 內幕交易是基於非***息（給出或收到）為獲取經濟利益而進行的交易，無論是個人還是透過其他實體。

瞭解1984年《內幕交易製裁法》

美國國會透過了1984年的《內幕交易製裁法》，以幫助SEC起訴那些被指控進行內幕交易的人，這在上世紀80年代是美國的重中之重。在該法案透過之前，交易員透過內幕交易獲得的收益遠遠超過了潛在的經濟處罰。

該法案於8月10日由里根總統簽署成為法律，嚴厲提高了聯邦監管機構對與釋出“內幕”市場資訊有關的違法行為的民事處罰和其他法律補救措施。透過將重點從對受害者的賠償轉移到對罪犯的懲罰，此舉在很大程度上被認為是**對那些濫用內幕資訊的人採取強硬措施的一個訊號。

從市場理論的角度來看，該法案充當了一種“風險報酬”機制，透過使內幕交易的處罰與利潤誘惑的大小更為一致，從而建立了一個等式。立法者推斷，潛在的違規者將受到實質性罰款的威脅。

該法案的一個要素在今天仍然是一個不確定因素：信託責任。信託責任的存在是確立責任的首要條件。也就是說，被告首先必須是內部人。儘管該法案在到底誰是內幕人士的問題上有些變幻莫測，但它確實增加了一些必要的保障措施，有助於提高投資者對資本市場的信心。透過更好地為所有投資者提供公平的競爭環境，該法案可能有助於提高美國金融市場的可信度。

內幕資訊與內幕交易

內幕資訊是不為公眾所知的資訊。這些資訊只有公司內部人士知道，例如公司的董事、高階職員或僱員。這些人之所以被稱為內部人，是因為他們對公司有公眾所不具備的知識。他們不被允許在公共金融市場上利用這些知識來獲取經濟利益。

因此，內幕交易是利用非***息獲取經濟利益，即使這不是個人利益。例如，如果一家上市公司的員工透過垃圾桶裡的備忘錄發現，他們的公司將以高於當前股價的價格被收購，那麼在宣佈之前購買股票，或者告訴其他人這樣做，就是內幕交易。

內幕交易受上述內幕交易法的約束。那些這樣做，或參與，將受到民事和刑事處罰。

內幕交易不僅僅是利用非***息賺錢，也可能是避免損失。明知****（目前為非公開訊息）將在幾天內向公眾釋出而拋售股票是內幕交易。

一旦資訊公開，它就不再是內幕資訊，可以以特定投資者認為合適的任何方式採取行動。

內幕交易和瑪莎·斯圖爾特的例子

2001年12月28日，ImClone的股價暴跌，當時它公開宣佈其一種藥物未能獲得美國食品和藥物管理局（FDA）的批准。在此之前，美國證交會（SEC）祕密披露，在正式宣佈之前，公司內部多名人士、他們的家庭成員和知名投資者被通風報信，要求拋售他們的股票。這有選擇地允許某些個人以更高的價格**他們的股票，他們完全清楚地知道，在宣佈之後，股票價格將要低得多，而那些從這些內幕人士那裡購買股票的人如果掌握的資訊與內幕人士所掌握的資訊相同，就不會這樣做。

瑪莎·斯圖爾特的經紀人也向她透露了訊息，她在訊息公佈前賣出了價值23萬美元的股票。最終，她被判入獄5個月，軟禁5個月，緩刑兩年。瑪莎·斯圖爾特堅稱自己是清白的，她說，如果股票跌破某個價格，她的經紀人就有命令**。證交會不相信她。