指示性匹配價格

在證券市場中,指示性競價是指在拍賣時可執行的最大訂單量的價格。如果兩個或兩個以上的價格可以使可執行量最大化,或者換句話說,存在多個指示性匹配價格,則拍賣以最後的銷售價格進行。指示性匹配價格有助於價格發現和透明度,同時有助於解決訂單失衡問題。...

什麼是指示性匹配價格(the indicative match price)?

在證券市場中,指示性競價是指在拍賣時可執行的最大訂單量的價格。如果兩個或兩個以上的價格可以使可執行量最大化,或者換句話說,存在多個指示性匹配價格,則拍賣以最後的銷售價格進行。指示性匹配價格有助於價格發現和透明度,同時有助於解決訂單失衡問題。

關鍵要點

  • 指示性匹配價格是指在證券拍賣過程中,買賣指令數量最多的最佳價格。
  • 指示性匹配價格對於價格發現非常重要,價格發現是設定證券當前價格的過程。
  • 作為拍賣過程的一部分,證券交易所將計算並公佈訂單不平衡資訊,其中包括指示性匹配價格。
  • 利用訂單不平衡資料,交易者將有機會調整他們的交易,以匹配買賣訂單。

瞭解指示性匹配價格

指示性匹配價格代表在適用的拍賣期間可交易的最大數量買賣訂單的最佳價格。證券交易所將在每個交易日舉行兩到三次拍賣。例如,紐約證券交易所(NYSE)舉行公開和非公開拍賣。美國紐約證券交易所每個交易日舉行三次單價格拍賣:早期公開拍賣、核心公開拍賣和收盤拍賣。

這些拍賣使參與者能夠參與實時價格發現,這是一個過程,為當前的價格設定的證券。如果某一交易交易所的某一特定證券有過多的買家或賣家,就會出現訂單失衡(也稱為拍賣失衡)。這種不平衡阻礙了買賣雙方訂單的匹配。由於指示性匹配價格是證券上可交易的最大股票數量的最佳價格,因此它代表瞭解決不平衡的一個有價值的資訊。

作為拍賣過程的一部分,交易所將計算並向參與者公佈拍賣失衡資訊。此資訊可能包括指示性匹配價格、總不平衡、市場不平衡、匹配數量和拍賣項圈。利用這些資料,交易者將有機會調整他們的交易,以配合買賣訂單。

可透過考慮收盤拍賣場景來理解指示性匹配價格。在這種情況下,如果沒有訂單不平衡,則所有市場成交(MOC)訂單均以指示性匹配價格執行。如果存在訂單不平衡,則根據時間優先順序執行最大MOC訂單。

交易所釋出的不平衡資訊

指示性匹配價格示例

下麵的假設示例演示了紐約證券交易所Arca交易所XYZ公司股票的指示性匹配價格的概念。

例1:無訂單不平衡

  • 買入XYZ公司2500股的市場指令
  • 賣出1000股的市場指令
  • 限價令以25.50美元賣出500股
  • 限售令以25.75元賣出1000股
  • 參考匹配價格=25.75美元

紐約證交所Arca將公佈這一價格,該價格還將顯示2500股的匹配成交量,且不存在失衡。

例2:訂單不平衡

  • 市場指令買入XYZ公司10000股
  • 限售令以26元賣出3000股
  • 賣出1000股的市場指令
  • 限售令以26.25元賣出2000股
  • 參考匹配價格=$26.25

紐約證交所Arca將公佈這一價格,該價格還將顯示成交量為10000股,總不平衡為4000股。

特別註意事項

雖然指示性匹配價格提供了有用的資訊,可以幫助解決訂單失衡,但它並沒有告訴交易者失衡發生的原因。如果一個重大的新聞事件影響到一家公司的命運,然後反映在其股票價格上,就會出現失衡。例如,一份糟糕的盈利報告或宣佈一項意外的合併或收購,肯定可能是訂單失衡的原因。

一個特別大的或長期的不平衡甚至可能導致停止或推遲股票交易,直到不平衡得到解決。在某些情況下,指定的做市商會根據需要買入或賣出股票,以清除多餘的訂單,維持市場的流動性。

  • 發表於 2021-06-12 19:38
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  • 分類:金融

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