什麼是微笑?

波動率微笑是指具有相同到期日的一系列期權隱含波動率的地理模式。當與執行價格對比時,這些隱含的波動性會在兩端形成一條向上傾斜的線;因此,“微笑”一詞就不應該出現基於標準布萊克-斯科爾斯期權理論的波動性微笑,這通常需要一個完全平坦的波動性曲線。1987年股市崩盤後,人們看到了第一個顯著的波動微笑。...

波動率微笑是指具有相同到期日的一系列期權隱含波動率的地理模式。當與執行價格對比時,這些隱含的波動性會在兩端形成一條向上傾斜的線;因此,“微笑”一詞就不應該出現基於標準布萊克-斯科爾斯期權理論的波動性微笑,這通常需要一個完全平坦的波動性曲線。1987年股市崩盤後,人們看到了第一個顯著的波動微笑。

期權的定價比股票或大宗商品的定價更為複雜,這在波動性微笑中得到了很好的體現。三個主要因素構成了期權的價值:相對於標的資產的執行價格;到期前的時間,或到期日;以及期權有效期內標的資產的預期波動率。大多數期權的估值都依賴於隱含波動率的概念,即假設同一資產的所有期權在相同的到期日內都存在相同的波動率水平。

幾個假說解釋了波動率的存在。最簡單和最明顯的解釋是,對有價或無價期權的需求要大於有價期權。另一些人認為,發展得更好的期權模型已經導致了無錢期權的定價變得更昂貴,以應對極端市場崩潰或黑天鵝的風險。這就對任何過於依賴Black-Scholes模型隱含波動率的投資策略提出了質疑,特別是對遠離貨幣的下行看跌期權的估值。

  • 發表於 2021-06-12 20:50
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  • 分類:金融

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