浮動利率票據,也稱為浮動利率票據(FRN),是一種債券或其他型別的債務工具,其利息支付是可變的,並與預先確定的基準指數掛鉤,如倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR),可根據當前市場情況進行調整。
浮動利率債券可能與固定利率債券形成對比,後者在整個到期日支付相同的利率。
浮動利率是一種固定收益證券,根據參考利率支付息票。息票付款隨現行市場利率的變動而調整。當利率上升時,息票的價值增加以反映較高的利率。
其他參考或基準利率包括歐元銀行間同業拆借利率(EURIBOR)、聯邦基金利率和美國國債利率。例如,浮動債券的票面利率可設定為“三個月期國庫券利率加0.5%”。**或公司發行人可按月、每季度、每半年或每年支付浮動債券的票面利率。
由於浮動利率是以短期利率為基礎的,而短期利率通常低於長期利率,因此浮動利率通常比相同期限的可比固定利率票據支付更低的利息。如果對發行人信譽的看法變為負面,投資者可能會要求提高利率,比如三個月期國庫券利率加0.75%。
隨著利率的上升,浮動利率對持有人更為有利,因為它允許債券持有人參與利率的上升,因為債券的票面利率將向上調整。選擇浮動利率的投資者願意接受較低的初始利率,以換取在市場利率上升時獲得較高利率的可能性。
票面利率的不可預測性是浮動利率債券收益率低於同期限固定利率債券的主要原因。相反,當利率下降時,浮動利率對持有人不利,因為他們收到的付款可能低於他們本可以得到的固定利率。
大多數浮動利率都有上限(cap)和下限,這使得投資者能夠知道票據將支付的最高和/或最低利率。上限是指票據所能支付的最高利率,無論基準利率上升到多高,並保護髮行人不受利率上升的影響。
相比之下,下限是允許支付的最低金額,可以保護投資者免受利率嚴重下降的影響。浮動利率可以根據發行人的選擇隨時變動,從一天一次到一年一次。這是為了保護投資者免受利率下跌的影響。
浮動利率還將有一個重置期,告訴投資者利率調整的頻率。例如,許多浮動利率調整在每年,半年或每季度的基礎上。
一種可能被髮行的浮動匯率被稱為反向浮動匯率。逆浮動利率的票面利率與基準利率成反比。息票利率的計算方法是從每個息票日的常數中減去參考利率。當參考利率上升時,息票利率將下降,因為利率從息票支付中扣除。
利率越高,扣除的金額就越多,因此支付給債務持有人的金額就越少。同樣,當利率下降時,票面利率也會上升,因為扣除的票面利率會減少。為防止反向浮動利率的票面利率降到零以下,在調整後對票面設定限制或下限。通常,此樓層設定為零。
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