什么是漂浮物(a floater)？

浮动利率票据，也称为浮动利率票据（FRN），是一种债券或其他类型的债务工具，其利息支付是可变的，并与预先确定的基准指数挂钩，如伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR），可根据当前市场情况进行调整。

浮动利率债券可能与固定利率债券形成对比，后者在整个到期日支付相同的利率。

关键要点

• 浮动利率是一种债务工具，其利率与LIBOR等基准指数挂钩，后者被称为基准利率。
• 浮动利率保护投资者免受利率上升的影响，因为当票面利率调高时，浮动利率可以让投资者获得更高的收益。
• 大多数浮动利率都有上限和下限，这使得投资者可以知道该票据将支付的最高或最低利率。

了解漂浮物

浮动利率是一种固定收益证券，根据参考利率支付息票。息票付款随现行市场利率的变动而调整。当利率上升时，息票的价值增加以反映较高的利率。

其他参考或基准利率包括欧元银行间同业拆借利率（EURIBOR）、联邦基金利率和美国国债利率。例如，浮动债券的票面利率可设定为“三个月期国库券利率加0.5%”。**或公司发行人可按月、每季度、每半年或每年支付浮动债券的票面利率。

由于浮动利率是以短期利率为基础的，而短期利率通常低于长期利率，因此浮动利率通常比相同期限的可比固定利率票据支付更低的利息。如果对发行人信誉的看法变为负面，投资者可能会要求提高利率，比如三个月期国库券利率加0.75%。

随着利率的上升，浮动利率对持有人更为有利，因为它允许债券持有人参与利率的上升，因为债券的票面利率将向上调整。选择浮动利率的投资者愿意接受较低的初始利率，以换取在市场利率上升时获得较高利率的可能性。

票面利率的不可预测性是浮动利率债券收益率低于同期限固定利率债券的主要原因。相反，当利率下降时，浮动利率对持有人不利，因为他们收到的付款可能低于他们本可以得到的固定利率。

特别注意事项

大多数浮动利率都有上限（cap）和下限，这使得投资者能够知道票据将支付的最高和/或最低利率。上限是指票据所能支付的最高利率，无论基准利率上升到多高，并保护发行人不受利率上升的影响。

相比之下，下限是允许支付的最低金额，可以保护投资者免受利率严重下降的影响。浮动利率可以根据发行人的选择随时变动，从一天一次到一年一次。这是为了保护投资者免受利率下跌的影响。

浮动利率还将有一个重置期，告诉投资者利率调整的频率。例如，许多浮动利率调整在每年，半年或每季度的基础上。

反向浮动

一种可能被发行的浮动汇率被称为反向浮动汇率。逆浮动利率的票面利率与基准利率成反比。息票利率的计算方法是从每个息票日的常数中减去参考利率。当参考利率上升时，息票利率将下降，因为利率从息票支付中扣除。

利率越高，扣除的金额就越多，因此支付给债务持有人的金额就越少。同样，当利率下降时，票面利率也会上升，因为扣除的票面利率会减少。为防止反向浮动利率的票面利率降到零以下，在调整后对票面设置限制或下限。通常，此楼层设置为零。