選擇正確的選項，分六步進行交易

期權可用於實施一系列廣泛的交易策略，從簡單的買賣到以蝴蝶和禿鷹等名字命名的複雜價差。此外，在股票、貨幣、大宗商品、交易所交易基金和期貨合約上都有期權。...

期權可用於實施一系列廣泛的交易策略，從簡單的買賣到以蝴蝶和禿鷹等名字命名的複雜價差。此外，在股票、貨幣、大宗商品、交易所交易基金和期貨合約上都有期權。

每種資產通常有幾十個執行價格和到期日，這對期權新手來說是一個挑戰，因為有太多的選擇，有時很難找到合適的期權進行交易。

關鍵要點

期權交易可能會很複雜，特別是因為同一標的證券上可能存在多個不同的期權，有多個行權和到期日可供選擇。
因此，找到適合您的交易策略的正確選擇對於在市場上取得最大成功至關重要。
有六個基本步驟來評估和確定正確的選擇，從一個投資目標開始，並最終與貿易。
定義你的目標，評估風險/回報，考慮波動性，預測事件，計劃策略，定義選項引數。

找到正確的選擇

我們首先假設您已經確定了您希望使用期權進行交易的金融資產，如股票、商品或ETF。你可能已經透過股票篩選器、你自己的分析或者第三方的研究來選擇了這一基礎。無論選擇哪種方法，一旦確定了要交易的基礎資產，就有六個步驟來找到正確的選項：

制定你的投資目標。
確定你的風險回報。
檢查波動性。
識別事件。
設計一個策略。
建立選項引數。

這六個步驟遵循一個邏輯思維過程，使得選擇一個特定的交易選項更容易。讓我們詳細分析一下這些步驟都涉及到什麼。

1.期權目標

做任何投資的出發點都是你的投資目標，期權交易也不例外。您希望透過期權交易實現什麼目標？是對標的資產的看漲還是看跌進行投機？還是為了對沖你持有重要頭寸的股票的潛在下行風險？

你進行交易是為了從賣出期權溢價中賺取收入嗎？例如，策略是針對現有股票頭寸的備兌看漲期權的一部分，還是您正在為您想要持有的股票編寫看跌期權？與購買期權進行投機或對沖相比，使用期權創造收入是一種截然不同的方法。

你的第一步是制定貿易的目標，因為它為隨後的步驟奠定了基礎。

2.風險/回報

下一步是確定你的風險回報回報，這應該取決於你的風險承受能力或風險偏好。如果你是一個保守的投資者或交易者，那麼激進的策略，如寫看跌期權或購買大量的現金期權（OTM）可能不適合你。每一種期權策略都有一個明確的風險和回報模式，所以要確保你完全理解它。

3.檢查波動性

隱含波動率是期權價格最重要的決定因素之一，因此請仔細閱讀您正在考慮的期權的隱含波動率水平。將隱含波動率水平與股票的歷史波動率水平和大盤波動率水平進行比較，因為這將是確定期權交易/策略的關鍵因素。

隱含波動率讓你知道其他交易者是否預期股票會大幅波動。假設交易者認為波動性不會持續增加（這可能會增加期權被行使的機會），那麼高隱含波動性將推高溢價，使期權更具吸引力。較低的隱含波動率意味著較低的期權溢價，如果交易員預期標的股票的波動足以增加期權的價值，這有利於買入期權。

4.識別事件

事件可以分為兩大類：市場範圍和股票特定。市場範圍內的事件是那些影響廣泛市場的事件，例如美聯儲的公告和經濟資料的釋出。股票特定事件是指收益報告、產品釋出和分拆。

一個事件在實際發生之前對隱含波動率會產生顯著的影響，而當它確實發生時，它會對股價產生巨大的影響。那麼，你是想在關鍵事件發生前利用波動性的飆升，還是寧願觀望，直到事態穩定下來？

識別可能影響基礎資產的事件可以幫助您決定期權交易的適當時間框架和到期日期。

5.制定策略

根據前面步驟中進行的分析，您現在知道了您的投資目標、期望的風險回報回報、隱含和歷史波動水平，以及可能影響基礎資產的關鍵事件。透過這四個步驟可以更容易地確定具體的選擇策略。

例如，假設你是一個保守的投資者，擁有相當大的股票投資組合，希望在公司幾個月後開始報告季度收益之前賺取溢價收入。因此，你可以選擇一個有保障的看漲期權寫作策略，包括對你投資組閤中的部分或全部股票進行看漲期權寫作。

再舉一個例子，如果你是一個積極的投資者，喜歡做多，並且確信市場將在六個月內大幅下跌，你可能會決定購買主要股指的看跌期權。

6.建立引數

既然您已經確定了要實施的特定期權策略，剩下的就是建立期權引數，如到期日、執行價格和期權增量。例如，您可能希望以盡可能低的成本購買一個到期時間最長的電話，在這種情況下，一個缺錢的電話可能是合適的。相反地，如果你想要一個高delta的看漲期權，你可能更喜歡一個in-the-money期權。

ITM與OTM

貨幣內（ITM）看漲期權的執行價低於標的資產的價格，貨幣外（OTM）看漲期權的執行價高於標的資產的價格。

使用這些步驟的示例

這裡有兩個假設的例子，不同型別的交易者使用這六個步驟。

比如說，一位保守派投資者持有麥當勞（McDonald's）1000股股票，並擔心未來幾個月該股可能會下跌5%以上。投資者不想**股票，但希望防止可能的下跌：

目標：對沖麥當勞目前持有（1000股）的下行風險；該股（MCD）報161.48美元。
風險/回報：投資者不在乎一點點風險，只要它是可以量化的，但不願意承擔無限的風險。
波動率：隱含波動率 ITM看跌期權（執行價為165美元）一個月看跌期權為17.38%，三個月看跌期權為16.4%。根據CBOE波動率指數（VIX），市場波動率為13.08%。
事件：投資者想要一個超過麥當勞盈利報告的對沖基金。收益將在兩個多月內公佈，這意味著期權將延長三個月左右。
策略：買入看跌期權以對沖標的股票下跌的風險。
期權引數：提供3個月165美元的執行價看跌期權 7.15美元。

由於投資者希望對衝過去收益的股票頭寸，他們購買了3個月165美元的看跌期權。對沖1000股MCD的看跌期權頭寸的總成本為7150美元（每份合約7.15×100股×10份合約）。這個費用不包括佣金。

如果股票下跌，投資者將被對沖，因為看跌期權的收益可能會抵消股票的損失。如果該股持平，且在看跌期權到期前不久交易價格保持在161.48美元不變，看跌期權的內在價值將為3.52美元（165美元至161.48美元），這意味著投資者可以透過**看跌期權平倉，收回約3520美元的看跌期權投資金額。

如果股票價格上漲到165美元以上，投資者將從1000股股票的增值中獲利，但將喪失支付給期權的7150美元

現在，假設一位積極的交易員看好美國銀行（BAC）的前景，並有1000美元來實施期權交易策略：

目標：買入美國銀行的投機性看漲期權。股票現在的價格是30.55美元。
風險/回報：投資者不介意損失1000美元的全部投資，但希望獲得盡可能多的選擇，以實現潛在利潤最大化。
波動性：OTM看漲期權（執行價32美元）的隱含波動性，一個月看漲期權為16.9%，四個月看漲期權為20.04%。CBOE波動率指數（VIX）衡量的市場波動率為13.08%。
事件：沒有，公司剛剛有盈利，所以距離下一次盈利公告還有幾個月。投資者現在不關心收益，但相信股市將在未來幾個月上漲，並相信該股將表現特別好。
策略：買入OTM電話，對股價飆升進行投機。
選項引數：4個月$32 美國銀行的電話費是0.84美元，四個月的電話費是33美元打電話的價格是0.52美元。

由於投資者希望購買盡可能多的便宜電話，他們選擇了4個月33美元的電話。不包括佣金，購買19份合同或每份0.52美元，現金支出988美元（19 x 0.52 x 100=988美元），加上佣金。

最大增益理論上是無限的。如果一家全球銀行集團提出在未來兩個月內以40美元收購美國銀行，33美元的買入價至少為7美元，期權頭寸為13300美元。交易的盈虧平衡點為33美元+0.52美元，即33.52美元。

如果股票在到期時超過33.01美元，它是在錢裡的，有價值的，並且將被自動行使。但是，在到期之前的任何時候都可以透過“賣出即成交”交易來結束通話。

請註意，33美元的執行價比股票當前價格高8%。投資者必須有信心，在未來四個月內，價格至少能上漲8%。如果價格不高於到期時33美元的執行價，投資者將損失988美元。