在討論盡職調查或股票分析時，股票的市盈率（PEG）可能不是人們首先想到的指標，但大多數人會同意，PEG比率提供了一個更完整的股票估值情況，而不是簡單地孤立地觀察市盈率（P/E）。

PEG比率易於計算，它代表了市盈率與公司預期未來每股收益（EPS）增長率之比。

PEG比率=市盈率/每股收益增長率

關鍵要點

• 衡量股票市盈率與增長率的掛鉤比率，可以成為研究價值股的有用工具。
• 市盈率（P/E ratio）是衡量一隻股票的價格與後續收益之間的關係的一個有用指標，可以用來評估一家公司的健康狀況。
• 反映增長預期的預計未來收益也是股票評估的重要指標。
• 但掛鉤比率同時考慮了這兩個因素，將一隻股票過去的收益（相對於價格）與對未來收益的預期進行比較，從而更全面地描繪了該股和公司的前景。

釘住比率與估值

普通股是對未來收益的要求。公司未來盈利增長率是決定股票內在價值的最大因素之一。未來的增長率代表了全球股市的每日市場價格。

市盈率向我們展示了股票相對於過去收益的價值。大多數分析師使用12個月的跟蹤收益來計算市盈率的底部。從市盈率可以得出某些推論。例如，高市盈率代表成長股，而低市盈率則代表價值導向型股票。

peg計算示例

ABC工業的市盈率是盈利的20倍。所有分析該股的分析師一致認為，ABC預計未來五年的盈利增長率為12%。因此，其PEG比率為20/12或1.66。

XYZ Micro是一家市盈率為30倍的年輕公司。分析師得出結論，該公司預計未來五年的盈利增長率為40%。其PEG比為30/40，即0.75。

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市盈率與增長比率

如何解釋peg比率

透過以上例子，聯絡匯率告訴我們ABC工業的股價高於其盈利增長。這意味著，如果公司增長速度不加快，股價就會下跌。XYZ Micro的PEG比率為0.75，這說明該公司的股票被低估了，這意味著它的交易符合增長率，股價將上漲。

股票理論認為股票市場應該給每隻股票分配一個掛鉤比率。這代表了股票市值與其預期收益增長之間的理論均衡。例如，如果一隻股票的收益倍數為20，預期收益增長率為20%，那麼它的掛鉤比率將為1。

PEG比率結果大於1表示以下情況之一：

• 市場對經濟增長的預期高於普遍預期。
• 由於對股票的需求增加，股票目前被高估了。

小於1的PEG比率結果表明：

• 市場低估了增長，股票也被低估了。
• 分析師的普遍預期目前定得太低。

利用釘住比率比較行業

釘住比率的一大特點是，透過將未來增長預期納入組合，我們可以比較不同行業的相對估值，這些行業可能具有非常不同的現行市盈率。這使得比較不同行業更容易，因為每個行業往往都有自己的歷史市盈率範圍。舉個例子，我們來看看一家生物科技股和一家綜合性石油公司的相對估值。

生物科技股ABC的市盈率為35倍。其五年期預期增長率為25%，即釘住匯率為1.4。與此同時，石油股XYZ的市盈率為16倍，五年期預計增長率為15%。其PEG比為1.07。

儘管這兩個虛構的公司有著非常不同的估值和增長率，但掛鉤比率允許我們對相對估值進行蘋果對蘋果的比較。什麼是相對估值？這是一種數學方法，用於詢問特定股票或廣泛行業的價格是否高於或低於廣泛市場指數（如標準普爾500指數）；或納斯達克指數。

因此，如果標普500指數目前市盈率為16倍的跟蹤收益，而分析師對標普500指數未來五年收益增長的平均預期為12%，那麼標普500指數的掛鉤比率將為（16/12），即1.33。

透過掛鉤比率，可以比較兩個截然不同行業的估值，看看它們相對於標準普爾500指數（s&p500）等行業基準的表現。

估計未來收益的風險

任何使用基本假設的資料點或指標都可以解釋。這使得PEG比率更像是一個流動變數，最好用於範圍而不是絕對值。

之所以將五年期增長率作為標準，而不是一年期的預期增長率，是為了幫助平抑由於經濟週期和其他巨集觀經濟因素導致的企業盈利波動。此外，如果一家公司的分析師覆蓋範圍很小，那麼很難找到好的前瞻性估計。

有進取心的投資者可能希望根據現有資料和自己的結論，在一系列盈利情景中嘗試計算掛鉤比率。

高派息股票可能會扭曲掛鉤比率，因為掛鉤比率不計入投資者的收入；因此，在討論那些股息率不高的股票時，掛鉤比率是最有用的。

銷釘的最佳用途

掛鉤比率最適合股息率很低或沒有股息率的股票。這是因為掛鉤比率不包括投資者獲得的收入。因此，對於支付高股息的股票，該指標可能會給出不準確的結果。

考慮一個能源公用事業公司盈利增長潛力很小的情況。分析師估計最多隻能實現5%的增長，但持續多年的收入帶來了穩定的現金流。公司目前主要從事向股東返還現金的業務。股息率是百分之五。如果該公司的市盈率為12，那麼低增長預期將使該股的掛鉤比率為12/5，即2.50。

投資者只要粗略地看一眼，就很容易斷定這是一隻估值過高的股票。高收益率和低市盈率對於一個專註於創造收入的保守投資者來說是一個很有吸引力的股票。一定要把股息收益率納入你的整體分析。其中一個技巧是在計算過程中，將股息率與估計的增長率相加，從而修改掛鉤比率。

下麵是一個如何在PEG計算期間將股息率新增到增長率的示例。能源公用事業公司的估計增長率約為5%，股息率為5%，市盈率為12。為了考慮股息率，您可以將掛鉤比率計算為（12/（5+5）），或1.2。

關於使用peg的最後想法

深入而周到的股票研究應該包括對相關公司的業務運營和財務狀況的深入瞭解。這包括瞭解分析師用來估算增長率的因素、未來增長存在的風險以及公司自身對長期股東回報的預測。

投資者必須時刻牢記，短期內，市場不可能是理性和有效的。雖然從長期來看，股市可能會不斷朝著與一國的天然掛鉤的方向發展，但市場的短期擔憂或貪婪可能會使基本面擔憂成為後盾。

當使用一致和統一，釘住比率是一個重要的工具，增加了尺寸的市盈率，允許跨不同行業的比較，並始終在尋找價值。