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z鍵

Z債券，也稱為應計債券，通常是最後到期的債券。在所有其他債券類別之後，它收到的付款是加在本金上的應計利息。...

什麼是z鍵(z-bond)？

Z債券，也稱為應計債券，通常是最後到期的債券。在所有其他債券類別之後，它收到的付款是加在本金上的應計利息。

關鍵要點

Z債券，也稱為應計債券，通常是最後到期的債券。在所有其他債券類別之後，它收到的付款是加在本金上的應計利息。
Z債券是一種抵押擔保證券 (抵押貸款證券（MBS）和最後一批抵押擔保債務（CMO）。
Z債券屬於投機性投資，對投資者來說可能有風險。

瞭解z-bond

Z債券是抵押擔保債務（CMO）的最後一部分。作為債務證券的最後一部分，它最後收到付款。與CMO的其他部分不同，Z-bond在所有單獨部分支付之前不會向其持有人分配支付。然而，利息將繼續累積整個生命的抵押貸款。因此，當Z-bond最終還清債務時，它的持有者可以期望得到一大筆錢。債券將同時支付本金和利息。

Z債券屬於投機性投資，對投資者來說可能有風險。Z債券是一種抵押擔保證券（MBS）。住房抵押貸款證券化是由一組基本證券組成的，這些證券通常是住房抵押貸款。抵押貸款證券只有在貸款人對借款人支付抵押貸款的能力有信心的情況下才有擔保。

如果一批借款人都拖欠了他們的抵押貸款，而這些抵押貸款被打包成一個單一的中央結算組織，持有該中央結算組織Z債券的投資者可能會虧損。沒有抵押貸款的支付，債券就無法償還。投資CMO其他部分的人仍然可以收回最初的投資。然而，由於Z-bonds是在所有其他部分之後才支付的，因此Z-bond持有人損失最大。相反，考慮到Z債券的付款可以在Z債券債務之前用於滿足其他部分的付款義務，Z債券的加入增加了對CMO其他部分的信心。

最小化z債券風險

大多數抵押貸款支援證券要麼由聯邦機構發行，要麼由**支援的實體（GSE）發行，如房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）。那些由聯邦機構發行的債券有美國**的充分信任和信用作後盾。這樣一來，它們的風險就極低了，因為它們是由美國財政部擔保的。

然而，**資助的實體（GSE）沒有美國財政部的支援。這些實體可以直接從財政部借錢，但如果這些機構發現自己無力償還債務，**沒有義務提供資金來救助它們。雖然這些證券有一定的風險，但一般認為風險很低。例如，在2007-08年的金融危機期間，房地美和房利美被認為是大到不能倒，美國財政部也介入支援他們的債務。

抵押貸款支援證券的一小部分來自私人公司，如投資銀行和其他金融機構。由於美國**不支援這些證券，因此應認為這些證券的風險明顯較高。如果抵押貸款違約，發行人不能直接從美國財政部借款。