美國證券交易委員會（SEC）的13F表是一份季度報告，要求所有管理著至少1億美元資產的機構投資經理提交。它披露了他們的股權持有情況，並能提供一些關於聰明貨幣在市場上的行為的見解。然而，研究發現，13F檔案也有嚴重的缺陷，不能被視為錶面價值。...
什麼是sec表格13f(sec form 13f)？
美國證券交易委員會（SEC）的13F表是一份季度報告，要求所有管理著至少1億美元資產的機構投資經理提交。它披露了他們的股權持有情況，並能提供一些關於聰明貨幣在市場上的行為的見解。然而，研究發現，13F檔案也有嚴重的缺陷，不能被視為錶面價值。
關鍵要點
- 證券交易委員會的13F表必須由管理著至少1億美元資產的機構投資經理每季度提交一次。
- 國會打算將這些檔案提交給美國最大的投資者，以使他們的持股情況更加透明。
- 規模較小的投資者經常使用這些檔案來確定“聰明貨幣”在市場上的表現，但資料的可靠性和及時性存在嚴重問題。
瞭解sec的表格13f
國會於1975年制定了13F規定，其目的是讓美國公眾瞭解美國最大機構投資者的持股情況。立法者認為，這將增強投資者對美國金融市場完整性的信心。被認為是機構投資經理的公司包括共同基金、對沖基金、信託公司、養老基金、保險公司和註冊投資顧問。
由於13F檔案為投資者提供了華爾街頂級選股公司的持股情況，許多規模較小的投資者試圖將這些檔案作為自己投資策略的指南。他們的理由是，美國最大的機構投資者可能不僅是最聰明的，而且他們的規模也賦予了他們推動市場的力量。因此，投資相同的股票或**相同的股票作為一種策略是有意義的。
表13f的關鍵問題
想要複製搖滾明星基金經理（如丹尼爾•勒布、大衛•泰珀或塞思•克拉曼）策略的小型投資者仔細審查13F的檔案。而金融媒體經常透過比較季度申報的變化來報道這些基金經理的買賣情況。但13F的申請有許多問題值得謹慎。
證交會承認13F表格上資訊的可靠性存在問題。
不可靠資料
研究發現，13F提交的報告中“普遍存在重大報告錯誤”。SEC自己也承認13F檔案不一定可靠，因為SEC沒有人分析其內容的準確性和完整性。畢竟，臭名昭著的欺詐者伯納德·麥道夫盡職盡責地每季度提交13F表格。
13F報告的另一個主要問題是，它們是在一個季度結束後最多45天提交的。而且大多數管理者提交13F的時間越晚越好，因為他們不想讓競爭對手知道他們在做什麼。當其他投資者拿到這13只基金時，他們正在研究可能在申請前4個多月購買的股票。如果這些聰明的資金已經全部投資於一隻股票，那麼規模較小的投資者在得知這隻股票時，很可能會遲到。
一些投資者團體正在遊說改革13F程式，稱表格應每月提交，每月結束後15天內提交。
從眾行為
職業投資者和散戶投資者面臨的一個風險是，基金經理傾向於相互借鑒投資理念。對沖基金經理對行為偏差的免疫力並不比任何人都強。畢竟，如果你是一個基金經理，對多數人犯錯比單獨犯錯更安全。這可能導致擁擠的交易和高估的股票。如果小投資者在交易中遲到，他們很可能會遲到。
不完整的圖畫
13F申報的另一個問題是，除了看跌期權和看漲期權、美國存託憑證（ADR）和可轉換票據外，基金只需申報多頭頭寸。這可能會給出一個不完整甚至是誤導性的畫面，因為一些基金的大部分回報來自賣空，只使用多頭頭寸作為對沖。無法將這些對沖與13F表格上的真正多頭頭寸區分開來。
