謹慎地

自由裁量權是指場內經紀人或交易員根據其最佳判斷執行的指令型別。有自由裁量權的訂單允許更大的定製和靈活性，以嘗試實現最佳的交易價格。經紀人也可以將有自由裁量權的訂單稱為“未持有訂單”，該訂單提供價格和時間自由裁量權。...

什麼是謹慎地(with discretion)？

自由裁量權是指場內經紀人或交易員根據其最佳判斷執行的指令型別。有自由裁量權的訂單允許更大的定製和靈活性，以嘗試實現最佳的交易價格。經紀人也可以將有自由裁量權的訂單稱為“未持有訂單”，該訂單提供價格和時間自由裁量權。

關鍵要點

有自由裁量權的指令允許經紀人靈活地執行指令的方式和時間。
如果投資者認為經紀人能夠獲得比他們自己更好的價格，就可以使用這種指令型別。
有了自由裁量權，訂單並不總是能帶來更好的價格，經紀人可能會錯過一個機會，因為他們會冒險去爭取更好的價格。

謹慎理解

有自由裁量權的指令可能對投資者有利，因為它允許經紀人考慮交易場所的動力和情緒，併在他們認為合適的時候採取行動。有酌處權的命令也稱為酌處權命令。例如，假設一個投資者下了一個自由裁量訂單，以16美元的限額購買500股ABC股票。經紀人可能已經註意到該股票最近開盤價低於16美元，收盤價高於16美元的一種模式。因此，經紀人可能決定在開盤時購買該股票。

如果經紀商試圖透過自由裁量權指令獲得交易的最佳價格，他們不必為未能執行高於或低於所附限制價格的交易承擔責任。例如，一個經紀人可能收到了一個自由裁量權指令，以16美元的限額購買1000股ABC股票。他們可能認為市場即將下跌，當股價低於16美元時不會購買該股票。相反，市場反彈，經紀人現在不能執行低於16美元的指令。因為這是一個自由裁量權指令，投資者幾乎沒有申訴的途徑或理由。

其他時間與酌情命令一起使用

在流動性市場中，通常不需要自由裁量指令，因為投資者有足夠的活動來輕鬆進出頭寸。當一個市場或證券缺乏流動性或波動不定時，一個謹慎的指令可能會讓投資者更安心。

流動性差的股票：有了自由裁量權的指令，經紀人就可以嘗試一個更好的價格，而不是執行市場指令和支付一個大的買賣價差。例如，如果XYZ中的最佳出價是0.20美元，最低出價是0.30美元，那麼經紀人可以在0.21美元的價格上坐在出價的頂端，並逐漸增加訂單的出價，希望不必支付更高的出價。

波動性增加的時期：在波動性較大的時期，投資者可能會給他們的經紀人一個自由裁量的指令，比如在盈利公告、經紀人評級下調或巨集觀經濟釋出之後，比如美國就業報告。然後，經紀人或場內交易者可以利用他們在過去類似事件中的經驗和判斷來確定執行訂單的最佳時間和價格。

如何下訂單

大多數線上經紀人和/或折扣經紀人不提供自由裁量權指令，因為它需要經紀人或場內交易員手動執行交易。手動執行的交易通常比線上下的訂單要昂貴得多，線上下的訂單不需要經紀人做任何實際的事情。

下一個自由裁量訂單通常需要打電話給經紀人，詢問這種訂單型別。許多經紀商和金融機構對買入交易的收費是透過其線上交易平臺下訂單的5至10倍。

一個經紀人是否提供了自由裁量權指令將有所不同。如果您對這種訂單型別感興趣，請與經紀人聯絡，檢視是否有。

購買股票的自由裁量權指令示例

假設一名交易員有意購買伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway Inc.）的股票，該公司最後一次交易價格為每股31.7萬美元。該股日均成交量約為250股，因此流動性不高。買入價和賣出價之間的價差可能是幾千美元，因此投資者決定打電話給他們的經紀人，並酌情下訂單。

該股今日在31.4萬美元至31.8萬美元之間震蕩，但投資者沒有時間等待更好的價格，如果該股可能在當天晚些時候下跌，他們也不願意支付甚至31.4萬美元。投資者打電話給他們的經紀人，下了一個兩天后到期的全權委託單，上限是316000美元。這基本上是說，經紀人可以在未來兩天內以低於316000美元的任何價格完成購買訂單，利用他們的最佳判斷，以獲得可能的最佳價格。

如果股票繼續上漲到31.7萬美元以上，訂單將無法完成。另一方面，如果價格降至315000美元，經紀人可能會決定補足訂單。價格可能會繼續下降，或者很快就會上漲。不管結果如何，交易者都需要接受經紀人得到的填充（或非填充）。