實物期貨交易所(EFP)是一種雙方之間的私人協議,用期貨頭寸換取一籃子基礎實際值。實物期貨交易所可用於開啟期貨頭寸、關閉期貨頭寸或切換標的資產的期貨頭寸。
實物期貨交易所(EFP)是少數幾種可以在交易所註冊的私人談判協議之一。交易所涉及的交易量以交易登記時的交易日顯示,但交易完成時的價格(雙方私下商定的價格)並未披露。
當雙方同意進行實物期貨交易時,他們就在相關交易所登記交易。實物期貨交易所也被稱為產品期貨交易所和現金期貨交易所。實物期貨交易這一術語通常用於描述這種性質的交易,即使其標的是金融產品而不是現金商品。如果期貨頭寸被交易為掉期合約,則可以使用期貨換掉期(EFS)。
實物期貨交易最常見的例子是在石油和天然氣行業。這是有道理的,因為這些型別的交易不是由小商人和投機者完成的。EFP通常會涉及大型商業和非商業貿易商。試想一下,一個石油和天然氣生產商坐在100萬桶的庫存上,卻假設價格有上升趨勢。一家擔心油價上漲的煉油商希望在未來獲得石油桶數,因此他們購買了1000份合同,代表1000桶的合同單位,每份合同的總金額為100萬桶。
煉油商和生產商開始交談,他們意識到a)他們都看好油價,b)他們可以互換倉位以滿足對方的需求。他們同意未來的價格和交貨日期,即生產商將實物油交給煉油商,鎖定煉油商的供應,並獲得期貨作為回報,從而允許生產商繼續看漲油價。這筆大宗交易是在交易所登記的,但由於定價資訊沒有披露,因此不會影響油價。因此,煉油廠關閉了一個期貨頭寸,而生產商開啟了一個期貨頭寸。
顯而易見的問題是,為什麼不透過市場進行交易?答案只是為了效率。大型交易在執行時會影響市場。這就是為什麼大交易者有時會隨著時間的推移打破交易,以減少下滑的影響。在市場定價機制之外進行期貨交易,允許以確定的價格進行大額抵消交易。當市場深度無法吸收交易時,也可使用EFP,例如,涉及數千份合同的交易。
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