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執行

執行是證券買賣指令的完成。訂單的執行發生在訂單被填滿時，而不是投資者下訂單時。當投資者提交交易時，它被髮送給經紀人，然後經紀人決定執行交易的最佳方式。...

什麼是處決(an execution)？

執行是證券買賣指令的完成。訂單的執行發生在訂單被填滿時，而不是投資者下訂單時。當投資者提交交易時，它被髮送給經紀人，然後經紀人決定執行交易的最佳方式。

關鍵要點

執行是指在市場上根據最終客戶對訂單設定的條件填寫購買或**訂單。
執行交易有幾種方法，包括手動和自動方法。
法律要求經紀人盡可能找到最佳方式來執行客戶的交易。

理解執行

法律要求經紀人盡可能地給予投資者最好的執行力。美國證券交易委員會（SEC）要求經紀商逐股報告其執行情況的質量，並通知未將訂單傳送至最佳執行情況的客戶。由於線上經紀人的增長，執行交易的成本顯著降低。許多經紀人向客戶提供佣金回扣，如果他們每月執行一定數量的交易或美元價值。這對於需要盡可能降低執行成本的短線交易者尤為重要。

如果所下的訂單是市場訂單或可以較快地轉換為市場訂單的訂單，則以期望價格結算的可能性很高。但也可能有這樣的情況，特別是在一個大訂單被分解成幾個小訂單的情況下，可能很難在盡可能好的價格範圍內執行。在這種情況下，執行風險被引入系統。風險是指下訂單和結算之間的延遲。

如何執行命令

按地板順序：這可能會很費時，因為人類交易員處理交易。場內經紀人需要收到訂單並填寫。
做市商指令：在納斯達克等交易所，做市商負責提供流動性。投資者的經紀人可以將交易交由其中一家做市商執行。
電子通訊網路（ECN）：一種有效的方法，利用計算機系統以電子方式匹配買賣訂單。
內部化：如果經紀人持有有問題的股票的庫存，它可以決定在內部執行訂單。經紀人將此稱為內部交叉。

最佳執行和經紀人義務

根據法律規定，經紀人有義務給每位投資者盡可能好的執行指令。然而，對於這種情況是否會發生，或者經紀商是否出於其他原因（如我們上文所述的額外收入流）傳送訂單，仍存在爭議。

舉個例子，你想買1000股TSJ體育集團的股票，它現在的價格是40美元，你下了市場訂單，它的價格是40.10美元。這意味著你的訂單要額外花費100美元。一些經紀人說他們總是“爭取額外的十六分之一”，但實際上，提價的機會只是一個機會，而不是保證。而且，當經紀人試圖獲得更好的價格（限價令）時，執行的速度和可能性就會降低。然而，市場本身，而不是經紀人，可能是訂單沒有按報價執行的罪魁禍首，特別是在快速發展的市場中。

這是一個有點高調的行為，經紀人進來試圖執行交易的最佳利益，他們的客戶以及自己的。但正如我們將瞭解到的，證交會已採取措施，將天平向客戶的最佳利益傾斜。

證交會已採取措施確保投資者獲得最佳執行，相關規定迫使券商逐股報告執行質量，包括如何執行市場指令，以及執行價格與公開報價的有效價差之比。此外，當經紀人在執行投資者使用限價令發出的指令時，以比公開報價更好的價格執行時，該經紀人必須報告這些更好價格的細節。有了這些規則，就可以更容易地確定哪些經紀人得到了最好的價格，哪些經紀人只把這些價格作為一種營銷手段。

此外，美國證券交易委員會要求經紀人/交易商通知他們的客戶，如果他們的訂單沒有得到最佳執行。通常情況下，此資訊會出現在您下單後收到的交易確認單上。不幸的是，這個免責宣告幾乎總是被忽視。

執行和暗池

暗池是私人交易所或論壇，旨在幫助機構投資者透過不披露數量來執行其大額訂單。由於暗池主要由機構使用，以更好的價格執行大宗交易通常比在納斯達克或紐約證券交易所等公共交易所執行更容易找到流動性。如果一個機構交易員在一個公共交易所下了一個相當大的訂單，它在訂單簿上是可見的，其他投資者可能會發現有一個巨大的買入或賣出訂單正在執行，這可能會推低股票價格。

大多數暗池也在買賣價格的中點提供執行，這有助於經紀人為客戶實現最佳的執行。例如，如果一隻股票的出價是100美元，而要價是101美元，那麼如果在黑暗的市場中有一個賣方以這個價格賣出，那麼一個市場指令可以在100.50美元的價格執行。由於缺乏透明度，也無法接觸到散戶投資者，大街普遍對暗池持懷疑態度。

執行示例

假設奧爾加下了一份訂單，以25美元的價格**500股ABC股票，她的經紀人有義務為該股票找到可能的最佳執行價格。他調查了各個市場的股票價格，發現他可以得到25.50美元的股票內部價格，而不是25.25美元的市場交易價格。經紀人在內部執行訂單，併為Olga凈賺125美元。

發表於 2021-06-14 09:07
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分類：金融

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