什麼是延期交易(extended trading)？

延期交易是指在上市交易所正常交易時間之前或之後透過電子網路進行的交易。與交易所開放時的正常交易時間相比，此類交易的交易量往往有限。

就股票而言，美國的上市前交易通常在東部時間上午4:00至9:30之間進行，盤後交易通常在東部時間下午4:00至晚上8:00之間進行。美國證券交易所營業時間為美國東部時間上午9:30至下午4:00。

關鍵要點

• 延期交易是指在交易所正式交易時間以外的電子市場上進行的交易。
• 延長的交易時間因交易的資產或證券而異。美國證券交易所營業時間為美國東部時間上午9:30至下午4:00。延長交易發生在這些時間之外。
• 延長交易時間的交易量減少會導致風險和波動性增加，儘管這也會給精明的交易者帶來機會。

理解擴充套件交易

電子通訊網路（ECN）已使延長交易時間的交易民主化，甚至散戶投資者也有機會在正常交易時間之外進行交易。延長交易可以讓投資者對交易所關閉時發生的訊息和事件迅速採取行動，使其成為預測公開市場走向的一個極好指標。

大多數經紀商要求交易員在延長的交易日內輸入限價單，因為缺乏流動性使得市場指令具有風險。

此外，大多數經紀商只允許Reg NMS證券的延期交易。場外證券、許多型別的基金、一些期權和其他市場在延長的交易時間內可能是禁區。

延長交易時間

大多數延期交易往往發生在正常交易時間附近。這是因為大多數影響投資者的訊息發生在交易所開盤或收盤前不久或之後不久。

美國的投資者一般可以在凌晨4點開始交易，但大部分延期交易發生在美國東部時間上午8:00至上午9:30之間。同樣，投資者可以在證券交易所收盤後交易到晚上8:00，但大多數延期交易發生在下午6:30之前。

如果在交易所開盤前或交易所收盤後發生重大新聞事件，交易量可能會大幅擴大。不過，在大多數情況下，延長營業時間內的交易量低於交易所營業時間內的交易量。

一些股票和交易所交易基金（ETF）在上市前和上市後（延長交易時間）的成交量很大，而其他股票的成交量很少或根本沒有。

美國期權和期貨市場的交易時間往往因標的資產而異，而外匯市場每天24小時運作。

擴充套件交易風險

美國證券交易委員會（SEC）強調了與延期交易相關的幾個風險，包括：

• 流動性有限：延長交易時間的交易量低於正常交易時間，這可能會導致交易難以執行。有些股票在長時間內可能根本不會交易。
• 大價差： 交易量的減少往往意味著買賣價差的擴大，這會對執行的市場價格產生不利影響，使以優惠價格執行訂單變得更加困難。
• 波動性增加：由於買賣價差擴大，交易量減少通常會造成更**動的環境。價格可以在短時間內劇烈變動。
• 不確定價格： 股票非正常交易時間的價格，不得與正常交易時間的價格接近。
• 專業競爭：許多擴充套件交易參與者都是大型機構投資者，比如共同基金，它們可以獲得更多的資源。

擴大貿易機會

延長交易時間的所有風險也可以是機會，如果一個參與者能夠獲得正確的行動。例如，一隻股票的收盤價可能是57美元，但如果出價56美元或55美元買入，可能會在長期交易中觸發，因為出價較少，如果有人想賣出，他們可能會賣出56美元或55美元，即使幾分鐘前的價格是57美元。例如，在第二天開盤前，該股甚至可以在54美元和60美元的價位上完成訂單，然後再開盤到57美元左右。

延長交易時間的能力也讓投資者和交易員有機會對交易所關閉時傳出的訊息作出即時反應。如果一家公司報告盈利不佳，股票可能會開始下跌，交易員可以更快地退出頭寸，而不必等待交易所開盤。到交易所開盤時，可能會有更多的拋售，價格可能會低得多。

股票市場擴大交易的例子

下表顯示了Twitter公司（Twitter Inc.）在一個典型的沒有重大公司公告的日子裡的延長交易日。

股票下午4點在交易所停牌。在4:00之前，一分鐘圖表處於活動狀態，交易日的每一分鐘都有價格變動。每一個一分鐘的價格條都有相應的數量。

4點以後，音量急劇下降。一些價格條也顯示為點，因為在這一分鐘內只有一個價格水平的交易。點（和一些價格條）之間存在差距，因為即使交易尚未發生，價格也可能發生變化。這是因為出價和出價較少，而且隨著出價和出價的變化，可能會誘使或嚇唬某人以新的出價或出價進行交易。

在本例中，晚上的最後一個事務發生在晚上7:55。在本例中，第一個事務發生在第二天早上7:28。該價格高於之前收盤價，但隨著幾分鐘內價格下跌超過0.75美元，該價格會迅速調整。在正式開盤和成交量上升之前，在低成交量的情況下，價格會有更多的波動。