分紅和回購有什麼區別？

公司獎勵股東的方式主要有兩種：派息或回購股票。越來越多的藍籌股或老牌公司都在做這兩件事。支付股息和股票回購是一個強有力的組合，可以大大提高股東的回報。但哪種股票回購或分紅更好？

股息和回購的主要區別在於，股息支付代表在當前時間段內一定的回報，將被徵稅，而回購代表不確定的未來回報，其稅收將被推遲到股票**。

請註意，在美國，對於已完成的2018納稅年度，符合條件的股息和長期資本利得按15%的稅率徵收一定的收入門檻（如果單獨申報，則為425800美元，如果結婚並共同申報，則為479000美元），超過該限值的金額按20%的稅率徵收。 

關鍵要點

• 回購和分紅可以顯著提高股東回報率。
• 公司定期向股東支付股息，通常來自稅後利潤，投資者必須為此繳稅。
• 公司從市場上回購股票，減少流通股的數量，隨著時間的推移，這會推高股價。
• 從長期來看，回購有助於產生更高的資本收益，但投資者在**股票之前不需要為此繳稅。

股息和回購如何運作

股息和回購都有助於提高持有公司股票的整體回報率。然而，圍繞著哪種將資本返還給股東的方法對投資者和相關公司的長期利益更有利，還有很多爭論。公司每年都會把利潤的一部分存起來，然後把這些累積起來的儲蓄存入一個叫做留存收益的賬戶。 留存收益通常用於資本支出或工廠裝置等大宗採購。對於一些公司來說，留存收益也可以在公開市場上分配用於支付股息或回購股票。

股息

股息是公司定期向股東支付的利潤份額。雖然現金股利是最常見的，公司也可以提供股票作為股息。 投資者喜歡現金分紅的公司，因為分紅是投資回報的主要組成部分。根據標準普爾（Standard&amp；L.）的資料，自1932年以來，股息佔美國股市總回報的近三分之一；窮人。 資本利得或價格升值利得佔總回報的另外三分之二。

公司通常從稅後利潤中支付股息。一旦收到股息，股東還必須支付股息稅，儘管在許多司法管轄區稅率優惠。

初創公司和其他高成長性公司（如科技行業的公司）很少提供股息。 這些公司通常在早年就報告虧損，任何利潤通常都被再投資以促進增長。擁有可預測的收入和利潤流的大型老牌公司通常擁有最佳的股息支付記錄，並提供最佳的派息。大公司也往往有較低的收益增長率，因為他們已經建立了自己的市場和競爭優勢。因此，股息有助於提高投資公司股票的整體回報。

回購

股份回購是指公司從市場上購買其股份。股票回購的最大好處是減少了公司的流通股數量。股票回購通常會增加每股盈利能力指標，如每股收益（EPS）和每股現金流，也會提高業績指標，如股本回報率。隨著時間的推移，這些改進的指標通常會推動股價上漲，從而為股東帶來資本收益。但是，這些利潤將不徵稅，直到股東**股份並實現所持股份的收益。

公司可以透過負債、手頭現金或經營活動產生的現金流來為回購提供資金。

回購的時機對其有效性至關重要。回購自己的股份可能被視為管理層對公司前景信心的一種表現。然而，如果股票隨後因任何原因下跌，這種信心將是錯誤的。

股息與回購示例

讓我們以一家假設的消費品公司為例，我們稱之為Footloose&Fancy-Free公司（FLUF），它在第一年發行了5億股。

該股目前的交易價格為20美元，使FLUF的市值達到100億美元。假設FLUF第一年的收入為100億美元，凈利潤率為10%，凈收入（或稅後利潤）為10億美元。每股收益為每股2美元（即10億美元利潤/5億股）。因此，該股的市盈率（P/E）為10（或20美元/2美元=10美元）。

假設FLUF對股東特別慷慨，決定將10億美元的凈收入全部返還給股東。股息政策的決定可以在兩種簡化的情況下進行。

情景一：分紅

福祿夫支付10億美元作為特別股息，相當於每股2美元。假設你是FLUF的股東，你擁有1000股FLUF股票，每股20美元。因此，您將獲得2000美元（1000股x 2美元/股）作為特別股息。在納稅時，您需要支付300美元的稅（按15%），以獲得1700美元的稅後股息收入，或8.5%的稅後收益率（1700美元/20000美元=8.5%）。

場景2：回購

FLUF花了10億美元回購FLUF的股票。公司通常會在幾個月內以不同的價格執行股票回購計劃。然而，為了便於說明，讓我們假設FLUF以20美元回購了一個巨大的股份塊，相當於5000萬股回購或回購。其結果是公司的股份數量從5億股減少到4.5億股。

隨著時間的推移，以20美元購買的1000股FLUF股票將變得更有價值，因為減少的股票數量將提高股票的價值。假設在第二年，公司的收入和凈收入分別與第一年的100億美元和10億美元保持不變。不過，由於已發行的股份數目已減至4.5億股，每股收益將由2美元改為2.22美元。如果該股的市盈率保持不變，為10美元，福祿豐的股價現在應為22.22美元（2.22 x 10美元），而不是20美元/股。

如果你在持有FLUF股票一年多後，以22.22美元的價格賣出了它，並繳納了15%的長期資本利得稅，那會怎麼樣？您的資本利得稅為2220加元（即（22.22加元-20.00加元）x 1000股=2220加元），您的稅單為333加元。因此，您的稅後收益為1887加元，稅後回報率約為9.4%（1887加元/20000加元=9.4%）。

股息和回購的優缺點

當然，在現實世界中，事情很少能如此順利地解決。以下是關於回購與股息的一些額外考慮：

退貨不保證

股票回購的未來回報絕不可靠。例如，假設FLUF的業務前景在第一年之後就黯淡了，第二年的收入下降了5%。除非投資者願意對FLUF表示懷疑，並將其收入下滑視為一個暫時事件，否則該股很可能以較低的市盈率交易，其市盈率是其一般交易市盈率的10倍。如果按第二年每股收益2.22美元計算，該倍數壓縮至8，該公司股價將為17.76美元，較每股20美元下跌11%。

對低增長公司的提振

這種情況的另一面是許多藍籌股所樂見的，即定期回購穩步減少已發行股票的數量。減持可以顯著提高每股收益的增長率，即使是那些頂線和底線增長平平的公司，這可能導致投資者給予它們更高的估值，從而推高股價。

財富積累

隨著時間的推移，股票回購可能更有利於投資者積累財富，因為股票數量減少會對每股收益產生有利影響，而且可以將稅收推遲到股票售出。回購使收益在具體化之前可以免稅複利，而不是每年徵稅的股息支付。

在不涉及稅收問題的非應稅賬戶中，在長期支付不斷增長股息的股票和定期回購股票的股票之間，可能沒有多少選擇餘地。

披露

股息支付的一個主要優點是非常明顯。有關股息支付的資訊很容易透過金融網站和企業投資者關係網站獲得。然而，有關回購的資訊並不那麼容易找到，通常需要仔細閱讀企業新聞稿。

靈活性

回購為公司及其投資者提供了更大的靈活性。一家公司沒有義務在規定的時間內完成規定的回購計劃，因此，如果情況變得艱難，它可以放慢回購步伐以節省現金。透過回購，投資者可以選擇**股票的時間和隨後的納稅。這種靈活性在股息的情況下是不可用的，因為投資者在提交當年的納稅申報表時必須為股息繳稅。儘管股息支付對股息支付公司來說是自由裁量的，但減少或取消股息並不被投資者看好。如果股息減少、暫停或取消，其結果可能導致股東集體**所持股份。

特別註意事項

隨著時間的推移，哪一類公司的表現更好，是那些不斷增加股息的公司，還是那些回購金額最大的公司？

為了回答這個問題，讓我們比較兩個流行的指數，包括派息公司和發行回購的公司的表現。

標準普爾500指數（S&P500）的股息貴族指數顯示，過去25年或更長時間裡，公司每年都提高股息。 S&amp；根據過去四個日曆季度股票回購支付的現金除以公司市值，p500回購指數排名前100位的股票回購比率最高。

2009年3月至2019年3月，標普500回購指數的年回報率為21.09%，而股息貴族指數的年回報率為19.35%。兩者都超過了同期年回報率為17.56%的標準普爾500指數。

從2007年11月到2009年3月第一週的16個月期間，全球股市經歷了有史以來最大的熊市之一，這段時期又是怎樣的呢？ 在此期間，回購指數暴跌53.32%，而分紅貴族則只是略有好轉，跌幅為43.60%。S&amp；同期，p500指數下跌53.14%。