圍欄（可選）

圍欄是一種防禦性期權策略，包括三種不同的期權，投資者使用這三種期權來保護持有的股份不受價格下跌的影響，同時也犧牲了潛在的利潤。...

什麼是圍欄（可選）(a fence (opti***))？

圍欄是一種防禦性期權策略，包括三種不同的期權，投資者使用這三種期權來保護持有的股份不受價格下跌的影響，同時也犧牲了潛在的利潤。

柵欄類似於風險逆轉和項圈的期權策略，涉及兩個而不是三個期權。

關鍵要點

圍欄是一種防禦性的期權策略，投資者使用它來保護持有的股份不受價格下跌的影響，同時也犧牲了潛在的利潤。
持有標的資產多頭頭寸的投資者透過賣出執行價高於當前資產價格的看漲期權、買入執行價等於或略低於當前資產價格的看跌期權，以及賣出執行價低於第一個看跌期權執行價的看跌期權來構建一個圍欄。
圍欄期權策略中的所有期權都必須具有相同的到期日期。

瞭解圍欄

圍欄是一種期權策略，使用三種期權在證券或商品周圍建立一個範圍。它可以防止重大的下行損失，但犧牲了基礎資產的一些上行潛力。從本質上講，它圍繞著一個頭寸創造了一個價值帶，這樣持倉人就不必擔心市場的波動，同時也可以享受到該頭寸的好處，比如股息支付。

通常，持有標的資產多頭頭寸的投資者賣出執行價高於當前資產價格的看漲期權，買入執行價等於或略低於當前資產價格的看跌期權，賣出執行價低於第一個看跌期權執行價的看跌期權。所有選項必須具有相同的過期日期。

衣領期權是一種類似的策略，具有相同的優點和缺點。主要區別在於，套利只使用兩種選擇（即，高於當前資產價格的短期看漲期權和低於當前資產價格的長期看跌期權）。對於這兩種策略，透過**期權收取的溢價部分或全部抵消了購買長期看跌期權所支付的溢價。

圍欄的目標是在期權到期日之前鎖定投資的價值。因為它使用多種選擇，圍欄是一種組合策略，類似於項圈和鐵禿鷹。

籬笆和領口都是防禦頭寸，它們保護頭寸不受價格下跌的影響，同時也犧牲了上行潛力。賣出短期看漲期權部分抵消了長期看跌期權的成本。然而，**現款（OTM）看跌期權進一步抵消了更昂貴的ATM看跌期權的成本，使策略的總成本接近於零。

另一種看籬笆的方法是有擔保的看漲期權和自動取款機看跌期權的組合。

用選項構建圍欄

為了建立一個圍欄，投資者從基礎資產的多頭頭寸開始，不管是股票、指數、商品還是貨幣。所有期權的到期日相同的交易包括：

長期持有標的資產
賣空執行價高於標的證券當前價格的看漲期權。
多頭看跌期權一種看跌期權，其執行價為標的資產的當前價格或略低於該價格。
執行價低於多頭看跌期權的看跌期權。

例如，如果投資者希望在目前交易價為50美元的股票周圍建立一個圍欄，則可以賣出一個執行價為55美元的看漲期權，通常稱為備兌看漲期權。接下來，買一個執行價為50美元的看跌期權。最後，賣出另一個執行價為45美元的看跌期權。所有期權都有三個月到期。

賣出看漲期權獲得的溢價為（1.27*100股/合約）=127美元。買入看漲期權支付的溢價為（2.06*100）=206美元。賣出看跌期權收取的溢價為（0.79*100）=79美元。

因此，該策略的成本為已付保費減去已收保費或206美元（127美元+79美元）=0。

當然，這是一個理想的結果。標的資產可能無法以中間執行價進行交易，波動性條件可能會以某種方式扭曲價格。但是，凈成本或借方應該很小。凈信貸也是可能的。

發表於 2021-06-14 16:28
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分類：金融

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