交易所交易基金（etf）以低成本投資著稱。然而，確定ETF的實際價格可能很棘手，部分原因是基金的資產凈值（NAV）及其日內資產凈值（iNAV）以及當前的市場價格。這些價格之間的差異可能導致所謂的溢價和折價，當ETF的交易價格分別高於或低於其資產凈值時，就會出現這種情況。有時，反映溢價和折扣的圖表會讓人覺得客戶在交易時會遇到價格的重大變化。然而，正如FactSet 2018年的一份報告所指出的，情況...
交易所交易基金（etf）以低成本投資著稱。然而，確定ETF的實際價格可能很棘手，部分原因是基金的資產凈值（NAV）及其日內資產凈值（iNAV）以及當前的市場價格。這些價格之間的差異可能導致所謂的溢價和折價，當ETF的交易價格分別高於或低於其資產凈值時，就會出現這種情況。有時，反映溢價和折扣的圖表會讓人覺得客戶在交易時會遇到價格的重大變化。然而，正如FactSet 2018年的一份報告所指出的，情況往往並非如此，因為溢價和折價往往是短暫的。
溢價/貼現可變性
例如，報告重點介紹了摩根士丹利資本國際EAFE ETF（EFA）。這隻ETF的交易與其即時公允價值相當接近：它的日均利差僅為0.01%，日交易額為13.8億美元。這表明該ETF的套利系統正在發揮應有的作用，使其易於買賣。在個人競逐利潤的情況下，ETF的出價和出價與其基礎投資組合價值保持密切一致。因此，它一年的中間溢價僅為0.06%，其中很大一部分是由於其0.04%的手續費。
不過，對投資者來說，一分鐘的溢價未必是個大問題。更令人擔憂的是，有人認為，像EFA這樣的ETF，即使在短短一天的時間裡，也可能大幅高於或低於中位數。如果ETF在一天收盤時的折價率可能超過3%，而第二天的溢價率卻躍升至2%，那麼這很可能會讓投資者望而卻步。
不過，在這種情況下，有一些重要因素需要牢記。一隻ETF在收盤時的資產凈值可能會與收盤價相抵，但它仍然可以按照其基礎投資組合的價值進行交易。例如，在這樣的情況下，一天的折扣和第二天的溢價之間的可變性僅僅是一個統計上的偽影，正如報告所指出的那樣。
原因之一是全民教育尤其持有外國股票。該基金的會計師必須對每種證券進行定價，以確定資產凈值。因為證券估值和貨幣換算並不是暫時的，所以在盤後交易時，資產凈值最終會過時。其結果是溢價和折價的波動。
為什麼存在溢價/折扣工件
對於與美國股市收盤時間同步的基金來說，這不是一個問題。這些基金可以利用標的證券的最新價格，確保沒有差異。然而，對於像EFA這樣的基金來說，期待一些藝術品溢價和折扣是正常的。
受影響的也不僅僅是持有外資股權的基金。那些涉及固定收益、貴金屬、非本幣現金和期貨的etf也遇到了同樣的同步問題。因為它們的資產凈值並不是最新的，它們最終反映了溢價和折價的變化，而這些變化實際上並不存在。
特別是債券ETF在美國國債市場遇到了問題，美國國債市場將於東部時間下午3點收盤。再加上一些債券ETF的資產凈值是根據收盤價而不是最後一個交易價格來確定的，你甚至有更多的理由解釋為什麼它們看起來是溢價或折價交易。
這並不是說所有的基金都經歷了虛幻的溢價/折價工件，或者說所有這類差異都是誤導性的。這僅僅意味著投資者應該意識到，在這種情況下，ETF的溢價和折價可能只會出現很大的變化。
