不管正確與否，黃金被廣泛視為一種通脹對沖工具，是抵禦購買力風險的可靠措施。不過，貴金屬可能不是實現這一目標的最佳選擇。一些黃金投資者未能考慮其波動性及其機會成本，而另一些投資者未能預測黃金所有權的儲存需求和其他物流複雜性。出於這些和其他原因，一些人認為美國國庫券是黃金的高階避險替代品。兩種資產類別都有各自的利弊；我們來看看。

關鍵要點

• 黃金通常被譽為對沖通脹的工具，隨著美元購買力的下降，黃金的價值也在不斷上升。
• 然而，**債券更安全，而且在通脹上升時也顯示出更高的利率，而財政部的小費提供了內建的通脹保護。
• 對大多數投資者來說，某些投資黃金並持有美國國債的etf可能是理想的解決方案。

慢而穩與黃金熱

和其他投資一樣，黃金價格波動。投資者可能要等很長時間才能實現盈利，研究顯示，大多數投資者在黃金接近峰值時進場，這意味著上漲空間有限，下跌可能性更大。與此同時，緩慢但穩定的美國國債提供了不太令人興奮但可靠的收入。黃金持有美國國債的時間越長，由於犧牲了複利，這些機會成本也可能變得越痛苦。

一個可以說不那麼嚴重但也同樣存在的擔憂是：一些黃金投資者還必須透過在國內保險或在銀行購買保險箱的方式，來應對安全儲存投資的繁重工作。但在這兩種情況下，持有一年或更長時間的金幣被歸類為“收藏品”——類似於藝術品、稀有郵票或古董傢具。無論貴金屬是以美國鷹金幣、加拿大金楓葉幣或南非克魯格幣的形式出現，其**都會自動觸發約28%的長期聯邦資本利得稅率，幾乎是典型股票15%資本利得稅率的兩倍。

所有這些都表明，黃金最近的表現比銀、鉑、鈀以及其他大多數貴金屬都要好。2020年，黃金價格上漲28%。黃金價格總是波動，就像其他任何投資一樣。不過，鑒於這一軌跡，不少人認為黃金未來表現不確定，並贊成轉向國債。

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截至2021年4月25日，每盎司黃金的價格已經上漲。

美國國債的情況

購買美國國債而不是黃金的最大吸引力在於前者鎖定了一定的投資回報。1982年，有先見之明的投資者認為適合購買1萬美元的30年期國庫券，當這些債券到期時，票面利率為10.45%時，他們會將4萬美元收入囊中。當然，百分之兩位數的優惠券時代可能早已一去不復返了。儘管如此，這種債券仍然是任何風險規避投資組合的關鍵因素。

不過，美國**確實提供了國債通脹保護證券（TIPS），這是一種簡單有效的方法，可以消除通脹風險，同時提供美國**保證的實際回報率。隨著通貨膨脹的上升，小費會調整價格以保持其實際價值。一個缺點是，TIPS通常比其他**或公司證券支付更低的利率，因此它們不一定是收入投資者的最佳選擇。它們的優勢主要是防止通貨膨脹，但如果通貨膨脹很小或根本不存在，它們的效用就會降低。與TIPS相關的另一個風險是，當支付半年期息票利息時，TIPS可能會產生應稅事項。

etf選項

SPDR黃金信託基金（GLD）是管理資產數量最多的黃金ETF，總規模超過590億美元。

根據你的收入水平，國庫投資通常在稅收方面更為優惠。但黃金投資者可以透過投資黃金交易所交易基金（ETF）來平抑資本利得稅的競爭環境，比如Market Vectors黃金礦商ETF（GDX），它們的徵稅方式與典型的股票和債券完全相同。在ETF框架內，投資者有三種不同的參與方式：黃金開採ETF、以礦業公司為基準，以及吸引對實際商品所有權不感興趣的投資者。

由於這些基金持有合同和通常存放在國庫券中的現金的組合，它們能夠產生利息收入來抵消支出。例如AdvisorShares Gartman Gold/British Pound ETF（GGBP）。最後，還有純交易型etf，它們透過直接投資黃金信託基金來反映金條的表現。購買金條，儲存在銀行金庫，並投保。儘管純交易型etf可能更密切地跟蹤黃金，但它們的缺點是比其他版本的etf徵稅更重。例如PowerShares DB Gold Short ETN（DGZ）。

底線

知道什麼時候放棄黃金是一個艱難的要求。作為一種對沖通脹（和地緣政治風險）的措施，由於美聯儲最近的量化寬鬆計劃等自由央行政策，黃金在過去十年裡已經升至高位。從這裡，黃金可能會進一步反彈或下跌；沒有人能預測它會怎樣發展。另一方面，國債將投機（以及一些**）從混合中剔除。精明的投資者應該清醒地看待投資組閤中的黃金與國債，並構建一個最適合他們氣質和時間範圍的配置組合。