不管正确与否，黄金被广泛视为一种通胀对冲工具，是抵御购买力风险的可靠措施。不过，贵金属可能不是实现这一目标的最佳选择。一些黄金投资者未能考虑其波动性及其机会成本，而另一些投资者未能预测黄金所有权的储存需求和其他物流复杂性。出于这些和其他原因，一些人认为美国国库券是黄金的高级避险替代品。两种资产类别都有各自的利弊；我们来看看。

关键要点

• 黄金通常被誉为对冲通胀的工具，随着美元购买力的下降，黄金的价值也在不断上升。
• 然而，**债券更安全，而且在通胀上升时也显示出更高的利率，而财政部的小费提供了内置的通胀保护。
• 对大多数投资者来说，某些投资黄金并持有美国国债的etf可能是理想的解决方案。

慢而稳与黄金热

和其他投资一样，黄金价格波动。投资者可能要等很长时间才能实现盈利，研究显示，大多数投资者在黄金接近峰值时进场，这意味着上涨空间有限，下跌可能性更大。与此同时，缓慢但稳定的美国国债提供了不太令人兴奋但可靠的收入。黄金持有美国国债的时间越长，由于牺牲了复利，这些机会成本也可能变得越痛苦。

一个可以说不那么严重但也同样存在的担忧是：一些黄金投资者还必须通过在国内保险或在银行购买保险箱的方式，来应对安全存储投资的繁重工作。但在这两种情况下，持有一年或更长时间的金币被归类为“收藏品”——类似于艺术品、稀有邮票或古董家具。无论贵金属是以美国鹰金币、加拿大金枫叶币或南非克鲁格币的形式出现，其**都会自动触发约28%的长期联邦资本利得税率，几乎是典型股票15%资本利得税率的两倍。

所有这些都表明，黄金最近的表现比银、铂、钯以及其他大多数贵金属都要好。2020年，黄金价格上涨28%。黄金价格总是波动，就像其他任何投资一样。不过，鉴于这一轨迹，不少人认为黄金未来表现不确定，并赞成转向国债。

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截至2021年4月25日，每盎司黄金的价格已经上涨。

美国国债的情况

购买美国国债而不是黄金的最大吸引力在于前者锁定了一定的投资回报。1982年，有先见之明的投资者认为适合购买1万美元的30年期国库券，当这些债券到期时，票面利率为10.45%时，他们会将4万美元收入囊中。当然，百分之两位数的优惠券时代可能早已一去不复返了。尽管如此，这种债券仍然是任何风险规避投资组合的关键因素。

不过，美国**确实提供了国债通胀保护证券（TIPS），这是一种简单有效的方法，可以消除通胀风险，同时提供美国**保证的实际回报率。随着通货膨胀的上升，小费会调整价格以保持其实际价值。一个缺点是，TIPS通常比其他**或公司证券支付更低的利率，因此它们不一定是收入投资者的最佳选择。它们的优势主要是防止通货膨胀，但如果通货膨胀很小或根本不存在，它们的效用就会降低。与TIPS相关的另一个风险是，当支付半年期息票利息时，TIPS可能会产生应税事项。

etf选项

SPDR黄金信托基金（GLD）是管理资产数量最多的黄金ETF，总规模超过590亿美元。

根据你的收入水平，国库投资通常在税收方面更为优惠。但黄金投资者可以通过投资黄金交易所交易基金（ETF）来平抑资本利得税的竞争环境，比如Market Vectors黄金矿商ETF（GDX），它们的征税方式与典型的股票和债券完全相同。在ETF框架内，投资者有三种不同的参与方式：黄金开采ETF、以矿业公司为基准，以及吸引对实际商品所有权不感兴趣的投资者。

由于这些基金持有合同和通常存放在国库券中的现金的组合，它们能够产生利息收入来抵消支出。例如AdvisorShares Gartman Gold/British Pound ETF（GGBP）。最后，还有纯交易型etf，它们通过直接投资黄金信托基金来反映金条的表现。购买金条，储存在银行金库，并投保。尽管纯交易型etf可能更密切地跟踪黄金，但它们的缺点是比其他版本的etf征税更重。例如PowerShares DB Gold Short ETN（DGZ）。

底线

知道什么时候放弃黄金是一个艰难的要求。作为一种对冲通胀（和地缘政治风险）的措施，由于美联储最近的量化宽松计划等自由央行政策，黄金在过去十年里已经升至高位。从这里，黄金可能会进一步反弹或下跌；没有人能预测它会怎样发展。另一方面，国债将投机（以及一些**）从混合中剔除。精明的投资者应该清醒地看待投资组合中的黄金与国债，并构建一个最适合他们气质和时间范围的配置组合。