生物技術的興衰

許多交易者夢想有一天他們可以平倉，並意識到這是一個巨大的收益。你可能聽過一些新手交易者的故事，他們的交易賬戶從幾千個變成了幾百萬個。...

許多交易者夢想有一天他們可以平倉，並意識到這是一個巨大的收益。你可能聽過一些新手交易者的故事，他們的交易賬戶從幾千個變成了幾百萬個。

生物技術是一個交易者尋求這些巨額利潤的行業。對於聰明的交易者來說，這一領域可能是一個令人難以置信的機會領域，但對於那些不願意做功課的人來說，這可能是一場等待發生的火車失事。我們將用現實生活中的例子來說明為什麼這個行業會如此吸引人，以及在將資本置於風險之前應該考慮哪些問題。

關鍵要點

投資者往往傾向於在生物技術領域尋找高回報投資。
然而，投資生物技術也有風險，部分原因是許多正在研究或開發的產品永遠無法推向市場。
生物技術公司也面臨許多監管，包括來自FDA的監管，這給已經不穩定的新藥開發增加了風險。
這個行業生產的產品很複雜，一般投資者需要很長時間才能瞭解影響產品成功幾率的因素。
即使是大型金融機構在預測這些公司的業績時，也往往表現不佳。

大贏家

市場上很少有行業看到小型單一產品公司從市場資本金微薄變成一夜之間市值超過數億美元。治療疾病是一項有利可圖的業務，投資者會跟風買入任何一隻有望實現重大突破的股票。

例如，如圖1所示，Novavax公司（NVAX）從2005年8月的低點0.74美元上漲到2006年3月的高點8.31美元，相當於短短7個月內驚人的1023%。有了這樣的收益，很容易理解為什麼這麼多人急於將資金投入這個行業。

不全是玫瑰

你不可能總是放下1萬美元，然後在7個月後再回來募集10.23萬美元，在獲得巨大收益的同時，還可能出現一些毀滅性的損失。由於該行業的大多數公司規模相對較小，產品不超過兩到三種，因此有關其臨床試驗和/或食品和藥物管理局（FDA）批准的新聞稿是決定公司股票走向的主要因素之一。這一領域的公司可以透過這些公告生死存亡。

例如，Threshold製藥公司（THLD Pharmaceuticals）的投資者看到其股價在2006年4月中旬升至16.98美元的高點，但在2006年5月中旬跌至3美元的低點。股價的大幅下跌歸因於該公司應FDA的要求終止了臨床試驗。大約一個月內下降了82%，這是一個很好的例子，說明瞭當一家公司釋出這類壞訊息時會發生什麼。

更糟糕的是，請註意圖2中的股票缺口是如何縮小的。這意味著一旦你進入交易，你就沒有機會減少損失。舉個例子，假設你以15美元左右的價格買入了這隻股票，並以13美元的價格買入了止損單，理論上，止損應該將你的損失限制在2美元左右（15-13美元）。然而，在這種動蕩的市場中，你不能限制自己的損失。您的訂單將以3美元的開盤價完成，而不是您想要的13美元。

故事的幻覺

許多投資者沉浸在一家小型生物技術公司的故事中，並相信該公司的產品將徹底改變其行業。一些投資者甚至將資金投入這類公司，僅僅是因為他們認為複雜的產品給人留下深刻印象，它們必鬚髮揮作用。並不是說讓人印象深刻的產品不可能成功，而是普通投資者極難掌握一種藥物成功的概率。

例如，一個研究Micromet公司（MITI）的投資者可能會讀到它的Yahoo！《金融時報》報道稱，“該公司的藥物開發平臺基於BiTE技術，一種基於抗體的格式，利用T細胞的細胞毒性潛力。該公司的主要候選產品包括重組人單克隆抗體Adecatumumumab（MT201）

這聽起來可能令人印象深刻，但你知道這家公司做什麼嗎？也許你們這些擁有生物學博士學位的人都能理解，但對於普通人（或普通分析師）來說，即使理解產品也很困難。這意味著，作為投資者的你，要做大量的功課，弄清楚產品到底是什麼，公司的戰略進展是什麼，如果產品不起作用，會涉及哪些風險。

沒人知道，連大個子也不知道

由於這一行業的公司可能非常複雜，許多交易員會向大型金融機構尋求指導。這些公司的買入和賣出評級可以作為一種工具來決定是否應該做出投資決策，但如圖3所示，它們可能是完全錯誤的。

在我們的第一個例子中，一家投資銀行在2006年6月23日對瓦倫蒂斯公司（Valentis Inc.）釋出了買入評級。11個交易日後，該公司釋出了關於其藥品的壞訊息，該公司股票在一天內下跌了79%。釋出買入評級的公司做了什麼？他們把股票評級下調到持有。這讓你想知道一家公司要獲得賣出評級必須表現得有多差。

另一個糟糕的金融機構建議的例子發生在2005年12月8日，當時一家大型投資銀行對DOV製藥公司（DOVP）釋出了買入評級。此時，價格約為15美元，但如圖4所示，隨著股價下跌並觸及2.71美元的低點，價格在接下來的幾個月內發生了變化。2006年5月17日，這家投資銀行公佈了持有評級，但這一評級對投資者幫助不大，因為該股再次下跌，一個月後跌至1.85美元的新低。

結論

生物技術行業是非常令人興奮的，對那些保持謹慎並做好功課的人來說是非常有益的。然而，人們很容易陷入1000%收益的夢想，或者某些公司的產品將如何改變世界的有趣故事。

重要的是要認識到，如果你的目標是在生物技術領域的巨大收益，你很可能會遇到一些不良交易，這將使你在你的帳戶價值減少搖搖晃晃。我們都知道，投資者會犯錯誤，如上所示，即使是大公司，也會看到他們的股票失去大部分價值。如果大玩家可能是完全錯誤的，你也可以，所以交易要謹慎和剋制。在投資這一高風險行業時，明智的做法是盡可能多地使用你能承受損失的資金。