系列7選項問題的更多提示

在系列7選項問題的提示中，我們討論了“純”選項策略。在這裡，我們將集中討論第7輪考試中的大量問題，這些問題將測試候選人涉及期權合同和股票頭寸的策略。...

在系列7選項問題的提示中，我們討論了“純”選項策略。在這裡，我們將集中討論第7輪考試中的大量問題，這些問題將測試候選人涉及期權合同和股票頭寸的策略。

關鍵要點

儘管系列7考試中的期權合約問題很多，但其範圍有限，尤其是與股票頭寸結合使用時。
本文中詳細介紹的步驟有助於獲得及格分數。
練習盡可能多的選項問題可以大大提高效率

解決“混合”期權策略問題

解決這些問題的第一個策略看似簡單：仔細閱讀問題以確定客戶的主要目標：

如果問題表明客戶需要保護股票頭寸，那麼他們必須購買期權合約進行保護。
如果客戶將期權與股票頭寸相結合以創造收入，他們必須**期權合同以產生收入。

與系列7考試的大多數選項問題一樣，問題的範圍僅限於最大收益、最大損失和盈虧平衡水平。

每次計算這些值時都應該使用的工具是$OUT/$IN交叉。不要冒險試圖跟蹤你頭腦中的資金流動。系列7考試對大多數人來說壓力很大，所以寫下來吧。

特別註意：在任何結合股票和期權的策略中，股票頭寸優先。這是因為期權合同到期——股票不會到期。

保護股票頭寸：對沖

讓我們從對沖策略開始。我們將研究長對沖和短對沖。在每種情況下，套期保值的名稱都表示基礎股票的頭寸。期權合約是一種臨時保險形式，旨在保護投資者的股票頭寸免受市場不利波動的影響。

Long Hedges = Long Stock and Long Put

多頭倉位看漲。如果股票市場下跌，持有多頭股票頭寸的投資者就會損失。記住：如果投資者需要用期權保護股票頭寸，投資者必須購買合同（如保險合同）並支付保險費。當股票的市價跌破執行價時，賣出期權即成為可行權的。看跌期權是為投資者提供的一種防止市場下跌的保險。

讓我們看幾個示例問題，這些問題說明瞭考試對此科目可能採取的多種方法之一。對於這些示例，我們將只更改可以為同一問題提供的多項選擇選項。

例1

註冊代表的客戶以30美元/股的價格購買了100股XYZ股票。在過去的八個月裡，這隻股票已漲到每股40美元。該投資者相信，該股是一個良好的長期投資，具有額外的上行潛力，但擔心近期整體市場的疲軟可能會抹去他未實現的收益。以下哪種策略可能是該客戶的最佳建議？

A.賣出股票買入期權。買入股票。賣出股票。買入股票期權

答：D.說明：這是一個基本的戰略問題。客戶希望確定或設定其股票的銷售價格。當他購買股票時，股票的賣出（或交付）價格是賣出到到期的賣出價。長期的股票頭寸看好，因此為了對抗下行走勢，投資者買入買入。長期看跌。

例2

現在，用同樣的問題，讓我們看一組不同的答案。

買入XYZ 50看跌期權
銷售XYZ 40個電話
購買XYZ 40看跌期權
賣出XYZ 50個電話

回答：C.解釋：這組答案更深入地探討了戰略。透過以40的執行價購買看跌期權，投資者將XYZ的交割價（賣出價）設定為40，直到期權到期。為什麼不買50英鎊呢？當市場在40時，一個執行價為50的看跌期權將在貨幣中貶值10點。記住，執行價越高的看跌期權就越貴。從本質上講，如果投資者購買了本案中的50%看跌期權，那麼他就是在“買自己的錢”。

讓我們試試其他的。

例3

一名投資者以30美元/股的價格買入100股XYZ股票，並以3美元/股的價格買入一股XYZ 40股以對沖頭寸。在八個月的時間裡，這隻股票升值到每股40美元。這位投資者相信，該股是一個良好的長期投資，具有額外的上行潛力，但擔心近期整體市場的疲軟可能會抹去他未實現的收益。這個投資者的最大收益是什麼？

7美元/股
4美元/股
3美元/股
無限制

回答：解釋：這是一個有點詭計的問題。記住：股票倉位優先。多頭倉位是看漲的，當市場上漲時它就會獲利。從理論上講，市場能漲到多高是沒有限制的。

現在讓我們換個角度來看這個問題：

例4

一名投資者以30美元/股的價格買入100股XYZ股票，並以3美元/股的價格買入一股XYZ 40股以對沖頭寸。在過去的八個月裡，這隻股票已漲到每股40美元。該投資者相信，該股是一個良好的長期投資，具有額外的上行潛力，但擔心近期整體市場的疲軟可能會抹去他未實現的收益。如果XYZ股價跌至27美元，投資者行使看跌期權，對沖頭寸的損益是多少？