食品類股今年迄今表現不佳，大宗商品通脹加劇將壓低這些緩慢發展的巨頭的利潤率。Invesco DB Agriculture ETF（DBA）本週升至52周高點，小麥和玉米分別創下6年高點和7年高點，凸顯了包括Kellogg公司（K）和Campbell Soup公司（CPB）在內的大型企業面臨的挑戰。即使是2020年行業表現最好的公司也感受到了壓力，通用磨坊公司（General Mills，Inc.）和霍梅爾食品公司（Hormel Foods Corporation）從多年高點迅速下滑。

關鍵要點

• 小麥和玉米
• 不斷上升的大宗商品通脹引發了食品類股的拋售。
• 對於這些公司來說，在股價上漲時期更難找到投資者
• 凱洛格的股票在吸引投資者的購買興趣之前，可能會跌到50美元以下。

這些公司受到了一二三的打擊，因為它們也是支付高股息收益率的防禦性公司。這使得它們在風險規避和低利率時期得以維持，但收益率曲線目前正在變陡，而芝加哥期權交易所（CBOE）10年期國債收益率指數（TNX）已升至10個月高點。這使得高股票收益率的吸引力降低，因為投資者可以透過快速流動的股票和債券市場尋求更好的回報。

被動管理也導致了業績的滯後，擁有晨星農場的凱洛格（Kellogg）就是明證。這家加工商曾有一個黃金機會，可以利用對植物肉的巨大興趣，但在一波又一波的競爭對手衝擊市場之前，它什麼也沒做。即便如此，它仍試圖迎頭趕上，與鄧肯合作推出新的植物選單選項。不幸的是，該公司已經失去了巨大的收入超越肉類公司（BYND）和私人持有的不可能漢堡。

農業etf月度圖表（2008-2021）

大多數依賴大宗商品的糧食庫存在未來幾個月可能與農業基金的交易量成反比。這一工具在2008年創下40年代的歷史新高，在經濟崩潰期間損失了三分之二的價值。它在較低的20美元結算，併在新的十年中走高，在2011年創下了一個較低的高點。然後，熊市再次佔據了控制權，完成了2016年的雙頂崩潰，轉變成了一個多年來急劇下降的趨勢。

在2020年流感大流行期間，該基金曾觸及13.15美元的歷史低點，併在7月份上漲。它在11月突破了4年趨勢線阻力位，為進一步上漲奠定了基礎，這應該會在50個月指數移動平均線（EMA）附近有所緩解，EMA作為阻力位已經持續了近10年。從這一水平回落可能會提供低風險的買入機會，或是一個拋售長期風險敞口的絕佳時機。

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通貨膨脹 is the decline of 購買力 of a given currency over time. A quantitative estimate of the rate at which the decline in purchasing power occurs can be reflected in the increase of an average 物價水平 of a 一籃子精選商品 and services in an economy over some period of time. The rise in the general level of prices, often expressed as a percentage, means that a unit of currency effectively buys less than it did in prior periods.

家樂氏月表（2000-2021）

該股目前支付的遠期股息率為3.86%。它在2000年創下了20.75美元的低點，標志著淺層上升趨勢線的第一個點，這一趨勢線已經持續了20多年。多年來的上漲趨勢在2016年觸及87.16美元的歷史高點，讓位於2019年第二季度在趨勢線處找到支撐的大幅下跌。2019年底，該指數創下52周新高，並翻盤，再次在趨勢線反彈。

樂觀情緒在2020年中期觸及70美元低點，但7月份的突破嘗試失敗，導致自2020年3月以來首次突破60美元水平的穩定下跌。該股目前的交易價格比趨勢線高出約5個點，為54美元，同時，月度隨機振蕩已跨入超賣區。因此，未來幾周的拋售壓力可能會加大，這是自2000年以來第六次出現這種趨勢線。

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趨勢線 are easily recognizable lines that traders draw on charts to connect a series of prices together or show some data's best fit. The resulting line is then used to give the trader a good idea of the direction in which an investment's value might move.

底線

不斷上升的大宗商品通脹給食品類股蓋上了蓋子，提高了一年來表現滯後的可能性。

披露：提交人在出版時在一個家庭賬戶中持有凱洛格和坎貝爾湯，但在上述其他證券中沒有任何頭寸。