食品类股今年迄今表现不佳，大宗商品通胀加剧将压低这些缓慢发展的巨头的利润率。Invesco DB Agriculture ETF（DBA）本周升至52周高点，小麦和玉米分别创下6年高点和7年高点，凸显了包括Kellogg公司（K）和Campbell Soup公司（CPB）在内的大型企业面临的挑战。即使是2020年行业表现最好的公司也感受到了压力，通用磨坊公司（General Mills，Inc.）和霍梅尔食品公司（Hormel Foods Corporation）从多年高点迅速下滑。

关键要点

• 小麦和玉米
• 不断上升的大宗商品通胀引发了食品类股的抛售。
• 对于这些公司来说，在股价上涨时期更难找到投资者
• 凯洛格的股票在吸引投资者的购买兴趣之前，可能会跌到50美元以下。

这些公司受到了一二三的打击，因为它们也是支付高股息收益率的防御性公司。这使得它们在风险规避和低利率时期得以维持，但收益率曲线目前正在变陡，而芝加哥期权交易所（CBOE）10年期国债收益率指数（TNX）已升至10个月高点。这使得高股票收益率的吸引力降低，因为投资者可以通过快速流动的股票和债券市场寻求更好的回报。

被动管理也导致了业绩的滞后，拥有晨星农场的凯洛格（Kellogg）就是明证。这家加工商曾有一个黄金机会，可以利用对植物肉的巨大兴趣，但在一波又一波的竞争对手冲击市场之前，它什么也没做。即便如此，它仍试图迎头赶上，与邓肯合作推出新的植物菜单选项。不幸的是，该公司已经失去了巨大的收入超越肉类公司（BYND）和私人持有的不可能汉堡。

农业etf月度图表（2008-2021）

大多数依赖大宗商品的粮食库存在未来几个月可能与农业基金的交易量成反比。这一工具在2008年创下40年代的历史新高，在经济崩溃期间损失了三分之二的价值。它在较低的20美元结算，并在新的十年中走高，在2011年创下了一个较低的高点。然后，熊市再次占据了控制权，完成了2016年的双顶崩溃，转变成了一个多年来急剧下降的趋势。

在2020年流感大流行期间，该基金曾触及13.15美元的历史低点，并在7月份上涨。它在11月突破了4年趋势线阻力位，为进一步上涨奠定了基础，这应该会在50个月指数移动平均线（EMA）附近有所缓解，EMA作为阻力位已经持续了近10年。从这一水平回落可能会提供低风险的买入机会，或是一个抛售长期风险敞口的绝佳时机。

小费

通货膨胀 is the decline of 购买力 of a given currency over time. A quantitative estimate of the rate at which the decline in purchasing power occurs can be reflected in the increase of an average 物价水平 of a 一篮子精选商品 and services in an economy over some period of time. The rise in the general level of prices, often expressed as a percentage, means that a unit of currency effectively buys less than it did in prior periods.

家乐氏月表（2000-2021）

该股目前支付的远期股息率为3.86%。它在2000年创下了20.75美元的低点，标志着浅层上升趋势线的第一个点，这一趋势线已经持续了20多年。多年来的上涨趋势在2016年触及87.16美元的历史高点，让位于2019年第二季度在趋势线处找到支撑的大幅下跌。2019年底，该指数创下52周新高，并翻盘，再次在趋势线反弹。

乐观情绪在2020年中期触及70美元低点，但7月份的突破尝试失败，导致自2020年3月以来首次突破60美元水平的稳定下跌。该股目前的交易价格比趋势线高出约5个点，为54美元，同时，月度随机振荡已跨入超卖区。因此，未来几周的抛售压力可能会加大，这是自2000年以来第六次出现这种趋势线。

小费

趋势线 are easily recognizable lines that traders draw on charts to connect a series of prices together or show some data's best fit. The resulting line is then used to give the trader a good idea of the direction in which an investment's value might move.

底线

不断上升的大宗商品通胀给食品类股盖上了盖子，提高了一年来表现滞后的可能性。

披露：提交人在出版时在一个家庭账户中持有凯洛格和坎贝尔汤，但在上述其他证券中没有任何头寸。